中短债基金加码布局中短债基金避险情绪上升类产品密集布局

中国基金报记者曹文景

今年以来，A股市场波动加剧中短期债券基金，部分基金投资者避险情绪升温，固定收益产品备受关注，尤其是定位于短期金融工具的公司将加大短期债权基金的布局。多位业内人士表示，今年以来，无论是新增短期债权基金数量还是管理规模，增速均有所加快，这与市场环境密切相关。目前，相比权益类产品和中长期纯债权基金，短期债权基金净值表现更加稳定，净值回撤幅度较小，对冲属性得到投资者的认可。

短期债务基金密集公开发售

Wind数据显示，截至5月13日，公募基金公司今年共发行了31只短期债权基金，其中包括景顺、环球、中欧、华泰菠萝基金等多家大中型基金公司。去年同期仅发行了7只短期债权基金。此外，近期广发、嘉实、博时、天弘基金等公司也加大了短期债权基金的推广力度。此外，证监会官网数据显示，今年以来，已有23家基金公司提交了26只中短期债权基金的申请材料。

由于其强大的稳定性和流动性，中短期债务基金的受欢迎程度不断上升。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2022年一季度末，纯债券基金规模达到5.55万亿元，环比增加6.2%。纯债基金的中短期纯债基金环比增幅最高，达到20.8%。

之所以能引起投资者的关注，还取决于短期债权基金的表现。 Wind数据显示，截至5月13日，全福继丰今年60天滚动增持短期债权基金A的收益率为2.80%；同期中证综合债券指数收益率1.09%，该基金是年内表现最好的中短期债主题基金（不含QDII，下同） 同时，东方证券融汇喜悦90天滚动A、北信瑞丰鼎盛短债A、东方证券融汇新祥30天滚动持有短债A、华泰紫金丰益短债A等8只基金的年收益率也在2%以上。总体来看，短期纯债券基金全年平均收益率为1.08%，近70%的中短期债券基金超过这一水平。

此外，部分中短期债主题基金在过去一年也表现相对稳定。例如，截至5月13日，表现最好的华泰紫金丰益中短期债A、平安中短期债A、平安如意中短期债A实现了 10.06%、7.24%、6.48% 的收率。综合来看，过去一年中短债主题基金平均收益率为3.62%；同期，部分股权混合型基金的平均收益率为-15.74%。

华泰松桥固定收益部副主任何子健表示，在资管新规实施、货币基金收益下滑的背景下，整个市场都在寻找一个可以在具备“升级闲钱”产品功能的同时，短期债权基金则以其优异的历史表现、较低的风险和较好的流动性而越来越受到关注。在产品定位上，中短期债权基金可视为闲钱理财工具。从历史数据来看，短期债权基金的平均风险和收益相对高于货币基金，低于普通纯债权基金。据wind数据统计，自短期债务基金指数发布以来，近13年（2009-2021））连续实现正收益。同时，在大多数年份，虽然短期债权基金的投资风险高于货币基金，但短期债权基金指数的收益优于货币基金指数。

产业基金固定收益投资部基金经理刘宇涵表示，2019年以来中短期债权基金的数量明显增加，因为它们考虑得比较好。收入和回撤，细分市场不断发展壮大。今年以来，无论是新增发行数量还是短期债权基金管理规模，增速均有所加快，这与市场环境密切相关。由于A股市场大幅调整，债券基金市场整体处于震荡格局。与权益类产品和中长期纯债券基金相比，中短期债权基金净值表现更稳定，净值回撤幅度较小，规避风险的属性得到投资者的认可。短期货币市场利率普遍维持在较低水平，当货币基金7天年化收益率整体持续下降时，短期债权基金收益表现较好，货币替代属性为突出显示。因此，目前，当前中短期债权基金的需求正在好转，公募重点布局。

全富吉丰中短期债权基金经理倪丽莎表示，中短期债权基金是对短期理财的补充，主要投资于中短期债权基金债券（剩余期限或回售期限不超过三年的债券），同时严格控制提取，兼顾风险与收益的平衡，更适合追求稳定的客户投资。

债券市场短期风险不大

下半年“攻”和“守”兼备

展望后市，多位业内人士表示，目前流动性仍处于宽松阶段，债市短期风险不高。组合不大，通过久期时机管理、杠杆时机策略、信用债行业、单债利差挖掘策略等多种手段完善组合。

嘉实短期债券基金经理李金灿 在投资操作上，首先要力求稳定，让投资组合的风险始终可以预见。其次，高概率做正确的事：只参与高概率和有安全边际的机会；不确定性较大时，保留一定比例的成本计价头寸，同时考虑兑现压力。持仓方面，短线为主，长线并举：短期票息策略为主，另外关注债市下跌环境下的长波机会和对冲华泰菠萝固定收益部副主任何子健表示，预计全年货币政策将保持相对宽松。两者都提供了相对有利的投资环境。当前的市场利差和融资成本对中短期信用债更为友好。因此，在标的资产配置上，我们倾向于选择质量相对较好的中短期信用债。 ，高等级信用债中短期债券基金，以追求相对稳定的静态收益。除了进行部分信用债配置外，还将充分利用投资限制范围内的仓位优势，选择多种灵活的其他投资策略，如短久期、杠杆、骑乘策略等，力求做到提高投资组合的整体回报水平。此外，投资者也可能更加关注债券资产的信用风险。

产业基金固定收益投资部基金经理刘雨涵表示，预计短线资产收益可能会出现一定程度的上涨，一定程度上短线资产的价格会上涨。 4-5月期末资金将继续下降。短期资产收益的扭曲。但在经济基本面疲软、资本整体宽松的环境下，调整幅度应该是可控的。综合来看，预计下半年债市或将呈小幅弱势格局，6-3季度或有一定调整压力，但预计幅度不会很大。从下半年品种表现来看，我们相对比较看好中短期信用债的配置价值。

在具体的投资操作过程中，刘玉涵表示，将通过久期时机管理、杠杆时机策略、信用债行业和个股利差挖掘策略等多种手段完善投资组合。收入。一般来说，久期是影响投资组合收益弹性的重要因素。杠杆将在久期的基础上放大投资组合回报的表现。信用债券的选择也是获得超额收益的一个重要方面。在防控信贷风险的前提下，根据信用债的估值和利差进行价值挖掘，选择未来可能表现较好的行业和债券，深挖帮助组合能够在进攻端和防守端都表现出色。考虑到。

全富吉丰中短期债权基金经理倪丽莎表示，在利率债方面。从核心要素看，5月份基本面进一步下滑的概率较低，货币政策面临的外部约束有所增加，地方政府债券的发行可能对流动性产生负面影响。一些潜在的风险因素可能会在未来扰乱市场。但考虑到国内疫情仍存在较大不确定性，后续国内经济复苏的斜率或将缓慢，且当前流动性仍处于宽松阶段，债市短期风险不大。因此，短期内市场看法中性，但若后续疫情好转，地方政府债发行加快，将考虑适当缩短久期。

信用债务。从基本面来看，当前政策的利好动作和实际的经济疲软对债市产生了避险影响。货币政策和资本将保持宽松。信用债的双利阶段往往是较好的配置目标。采用杠杆优惠券策略。从信贷环境看，央行城投23条措施提出保障融资平台公司合理融资需求，财经委会议强调基础设施建设仍有空间，国理事会提出了以县城为重要载体推进城镇化建设等一系列政策声明，可以判断。城投信贷融资将迎来边际放松，专项债倾斜。建议多看好信贷资产，继续探索一些性价比高的投资机会。