场外配资暴利走下神坛4个月或纷纷改行(图)

海量的场外融资工作开始告一段落，股票融资公司也开始在暴利后走下神坛。从目前管理层的高压态势来看，未来OTC融资行业的阳光化运营短期内可能难以实现。

“围剿”即将结束

从6月中旬开始，管理层终于开始实质性清理场外融资。一个半月后，伴随着市场的动荡，“有毒资产”的清理工作终于进入尾声。

北京商报记者近日通过“分销公司”、“股票分销”等关键词搜索发现，大部分分销平台已暂停股票分销业务，转而转向其他业务。以小牛网为例，“股票抵押融资”业务一直显示“目前没有融资产品”，而千城无忧和不坏钱于7月14日发布公告，停止股票融资相关业务。从事资产配置业务的P2P平台PPmoney已将股票资产配置标识从其网站上撤下。而一些融资平台似乎是“人去楼空”。例如，中概股（杭州远发集团网站）的客服电话一直无人接听；而深圳市腾鑫资产集团有限公司客服电话接通后立即提示：“对不起，通话不成功，请稍后再拨。”

此前，申万宏源估计全国民营融资公司约1万家。可以看出，随着清理工作的深入，公司的野蛮生长终于得到了控制。 “你现在不能开新账户，HOMS不能给账户充值，只有现有账户才能继续运作。”李磊（化名），曾经是一个中型股票融资平台的人说。

清理异地资产的工作历时4个月左右。 4月17日起，证监会明确规定“不得以任何形式参与场外配股、伞式信托等活动，不得为场外交易提供数据端口等服务或便利”。股票分配和伞式信托”。去杠杆措施逐渐承压，而对证券最大的打击无疑是在7月12日，监管部门宣布禁止账户持有人通过子账户、子账户、虚拟账户等方式非法进行证券交易。在证券账户下。 对于恒生公司的HOMS系统、上海铭创的FPRC系统以及OTC资本所依赖的同花顺系统，证监会也先后进行了监督检查。 7月16日，恒生电子针对HOMS系统下的资金配置业务提出三项具体措施，包括关闭HOMS系统的任何开户功能、关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能、通知所有客户不向现有账户添加资金被认为是对资金分配公司的致命打击。

等待算钱时代的结束

“非常有利可图！”李雷在谈及募资行业的吸金能力时，就用了这样的词。据他介绍，公司从去年春节开始经营配股业务，当时上证指数还在2000点左右徘徊，随后随着指数突破3000点，配股业务开始爆发。公司业务非常火爆，在鼎盛时期，很多客户跑了几个平台也拿不到钱。

李雷公司一开始的注册资本是1000万元。仅去年一年，就实现净利润超过8000万元，净资产收益率高达800%。这显示了股票配置行业的巨额利润。 并依靠200多次杠杆运作，当时公司总资产达到180亿元。 “今年，注册资本增至8000万元以上，如果监管部门不限制资金配置，预计今年将达到380亿元。”李雷说。

事实上，很多融资公司都在玩空手套白狼的游戏。 “资金配置公司先用资金申请伞形信托，伞形信托成立后，伞形信托账户将通过恒生HOMS或名创FPRC系统切割成不同规模的子账户，供资金配置使用投资人向资金配置公司缴纳保证金，资金配置公司取得保证金后再申请新的伞形信托，循环往复。”北京一位业内人士解释了资金配置公司的运作原理。理论上，资金分配公司可以依靠杠杆操作实现无限规模，利差是他们稳定的资金来源。 “银行等领域批发资金年利率在7%-8%左右，融资公司借给客户的月利率不低于1.15%。综合测算，年息差净利润10%以上。”业内人士表示。

风险依然难以转化。

不过，曾经暴利的行业已经走到了尽头，投资公司也在筹划转型。 “公司准备放弃融资业务，转型为定向增发。但单一业务的融资公司转型难度较大，大多被迫关门大吉。融资是一种相对独立的商业模式，与其他证券无关。”李雷说道。上海某资产管理平台负责人表示，一些资产管理公司已经开始从线上转向线下。但在该负责人看来，由于技术限制，线下融资规模扩大会非常缓慢，很难扩大规模。

在北京大成律师事务所合伙人肖萨看来股票配资没有证券账户能玩吗，股票融资没有明确的法律定义。法律上的定义是同类证券公司的融资，这使得股票融资非常困难。可能处于法律盲区。而上海杰西律师事务所证券部主任王志斌也认为，“由于股票操作一般都是在出借人的账户下进行，实际上出借人将其股票账户借给出借人使用。这是《证券法》第80条禁止的交易，这也是本轮监管部门清理场外资金的重要法律依据。”

徽商期货北京营业部分析师王盾表示，股票配置过程的各个环节都在赚取利息差，资金越来越大。一旦市场大幅下跌，银行资金将受到牵连股票配资没有证券账户能玩吗，最终购买理财产品的投资者也将受到牵连。同时，如果来自民间的资金规模特别大，就会超过民间借贷，成为地下钱庄，监管风险很大。民间资本配置公司的资金是否应该委托，法律上没有明确规定，不利于监管层控制风险。

同时，股票配置的高杠杆风险更值得关注。虽然杠杆率已经从最初的 1:5 降低到 1:2 左右，但市场风险仍然很高。据了解，早盘暴跌期间，部分资产配置公司一天内清算近7亿元，相当于当天沪市成交量的千分之一。著名经济学家宋庆辉认为，OTC非法融资的最大危害在于不透明和不实名。

阳光的经营短期内无望

然而，就在清理工作即将结束之际，7月30日，证券业协会发布的《场外证券业务备案管理办法》（以下简称《管理办法》）让许多公司负责人开始抱有希望。但在专业人士眼中，公司阳光运营的短期运营仍不抱希望。

在肖飒看来，如果将配股归类为场外证券业务，最接近的模式就是《管理办法》中提到的场外证券资产融资业务。 《管理办法》要求证券场外交易业务应当备案，以加强监管。 《管理办法》对股票融资能否复活没有根本性影响。 “证券交易所停牌的根本原因是其模式存在违法违规行为。行业协会的《管理办法》是一份效力水平不高的文件。即使证券交易所被纳入备案范围，如果证券交易所仍沿用旧模式，仍不受法律保护。”萧飒说道。而王志斌也表示，除非立法发生重大变化，否则场外融资没有阳光的空间。

不过，也有业内人士认为，配股有阳光操作的可能，但只需要漫长的等待。 “如果要规范库存分配，就需要修改相关法律，这需要很长时间。”宋庆辉说。

北京大学经济学院金融系副主任、中国金融研究中心副主任吕穗奇认为，未来有可能调整法律法规框架，允许在确认股权融资的同时进行合理的指导。在王盾看来，即使未来配股变得更加阳光，其利润率也会大打折扣。小飒认为，无论如何，股市不可能再像以前那样火爆了。 “个人账户线下使用的旧模式，或者HOMS系统改革后增加实名制要求，可能是股票配置的一个突破口。”小萨说。

北京商报记者马远月董亮