基金经理蒋秋洁：让时间做投资的朋友任职

基金经理：姜秋杰

花时间投资的朋友

工作经历：

清华大学光电工程硕士，2008年7月加入南方基金，历任产品开发部研发人员、研究员、高级研究员，负责通信与媒体行业研究。经理

资金和奖励的管理：

目前管理3只基金，工作回报率在30%以上。

其中，南方实业活力3年回报率4.85%；南方天元和南方龙元产业主题分别在2015年6月（上证指数4887点）和7月份（上证指数4071点）工作，虽然当时股市处于高位，但截至目前南方产业活力股票基金，工作回报有均实现正收益，分别达到31.28%和32.98%。历史业绩不代表预期收益，未来业绩无法预测，但基金经理长期表现出较强的投资能力和稳定的投资心态。

姜秋杰管理的南方新兴消费增长荣获2017年《上海证券报》5年股权金基金奖。

数据来源：Wind资讯及基金管理人公开资料，截至2020年3月13日

历史业绩不代表预期收益

基金经理的观点

宏观市场视图

国内外新冠疫情对国内经济造成阶段性冲击。中长期不会改变健康企业的长期贴现价值；有助于提高优势企业的市场份额；供应链、信息化等社会体系短板，有望获得投资补强，带来结构性投资机会。

国内经济可能处于阶段底部。目前，市场流动性宽松南方产业活力股票基金，市场整体风险偏好可能进一步上升。选择优质赛道中的优势企业，是创造长期阿尔法的重要选择。不适合简单地将美股与A股进行比较。疫情阶段、估值水平、潜在可​​用政策空间各不相同，中国在这些方面具有优势，对A股过于悲观并不合适。

行业和公司选择

中国多个行业通过自动化、信息化、智能化不断提升竞争优势；工程师奖金在发布期；高精尖产业不断取得突破。与此同时，国内市场的深度和广度不断提升。无论本次经济周期的强弱，我们有信心优秀企业将在技术进步、消费升级、服务升级、国际化的趋势中获得更强的竞争力和盈利能力。

在从制造大国向科技大国转变的过程中，寻找核心竞争力不断提升、达到国际领先水平的优秀企业；在消费升级和人口年龄结构变化的趋势下，寻找能够满足国内庞大市场变化需求的优秀企业。牌;在全球化趋势下，寻找能够在国际市场上复制和扩大自身优势的行业龙头。本着长期投资创造可持续超额收益的初衷，我们继续投资符合上述趋势且具有估值优势的核心公司。

投资框架

追求alpha的过程，其实就是一个不断完善框架，思考对象本质的过程：

研究历史：信任和研究经过时间考验的历史案例，检查它们存在的环境，并与当前的投资环境相关。

研究需求：展望未来，可以看到持续满足人类最基本需求的领域，回顾过去，可以看到长期需求。

研究利润+现金流：合理的利润率（投资回报）​​和健康的现金流很重要，这意味着管理层分配资源的能力。

以ROE为核心的选股思路细化为三点：

•高且渐进的ROE

•较低的股息水平

•健康的现金流

以ROE为核心的选股思路以外的补充：

•超级繁荣行业初期估值虚高

•周期性行业的繁荣阶段

•行业领导者的困境发生逆转

未来的机会

展望未来，大型制造、大型技术和大型消费领域的领先公司将继续提供创造阿尔法的机会。

历史数据证明，高且持续增长的ROE是企业价值增长的核心驱动力，历史上什么样的行业容易出现高增长的公司。我们用五年多的财务数据回顾，看好板块：白酒、家电、装备制造、规模化养殖、互联网、通讯设备等。