一文看懂阴晴不定被熊孩子牵着鼻子走（深度好文）

最简单的方法是查看估值百分位数。

看估值基本上是A股大基督徒的必修课。

美国股市已经看涨了十年。你所看到的就是你得到的。虽有水分，但指数始终坚挺向上。普通人没必要学那么多指标、策略和操作。买了就走，躺着赚钱。

A股就像熊孩子，天天涨涨跌跌。

2020年下半年，高位横盘5个多月，不涨不跌，简直是煎熬。

2021年开年，在连续几天的上涨之后，转眼间就关停波动了。

面对不确定的A股，必须找到一个可靠稳定的标尺作为投资依据。

都是成年人，千万不能被人牵着鼻子走。

目前A股最可靠的投资判断依据是估值和估值百分位。

它帮助我们确定何时买卖。

01

估值原则

回顾过去20年，沪深300指数整体震荡上行。毕竟A股市场的背后是国民经济的发展和企业业绩的提升。

尤其明显：市场上下波动，底部低点被抬高。

我们不能把索引点看成船和剑。

上一个大谷是在 2019 年初，当时沪深 300 触及 2935.83 点。然而，在 2014 年，这个数字是绝对高的，需要几个月的时间才能攀升。

我们的最佳参考估值：市盈率 (PE)

市盈率=市值/净利润

它是最常用的估值指标，用于衡量股票投资的回报期。

假设一家公司的市值为10元，每年净利润为2元，该公司的市盈率为5倍。

可以理解，收购这家公司，垄断利润5年可以收回成本。

如果市值突然涨到20元，市盈率变成10倍。等于买公司10年后还本金，不划算。

我们只能说这些公司“被高估”和“太贵了”。

所以在公司能够稳定盈利的前提下，市盈率越低，投资成本越高，基金越值得买入。

但如前所述，低点总是年复一年地抬高，怎么能算是最低点呢？真正的好处是什么？

从市盈率角度观察A股市场，

看似涨跌的市场实际上只是围绕中值市盈率的持续回报运动。市场情绪总是昙花一现，没有股票永远被高估，也永远不会被低估。

指数走势的高点和低点对应历史市盈率的低点和高点。

近年来，A股等权市盈率下限一直保持在稳定水平，相对固定。

比索引点更容易掌握。

大盘市盈率高低，一下子有了参照系。

百分位市盈率，基于市盈率数值和“回归均值”逻辑的指标。

以历史低点为起点，通过对比，准确量化估值水平。

如果当前市盈率为20%，则说明当前估值低于历史时间的80%，非常便宜。赶紧买吧。

如果P/E百分位为60%基金市盈率在哪里可以查到，则表示目前估值仅低于历史时间的40%，略贵，再观望。

当市盈率达到80%以上时，说明估值过高，应考虑卖出基金，稳妥。

02

市盈率百分位，在实践中如何应用？

我不会开始谈论股票。单只股票的市盈率很容易查到。有各大股票交易软件，历史市盈率也可以查。

这主要是为了基金的估值和实际应用。

前排提醒：

货币基金没有估值，按照7天年化收益，所见即所得

债券型基金，买卖时机以10年期国债水平为准，市盈率百分位不适用

1、产业基金

产业基金的估值判断非常好。

如果是集中度高、龙头企业明显的行业。

你可以简单粗暴地把行业前10到15只股票的市盈率按市值加起来计算平均值。

不培养领袖，你还在“英雄争霸”的行业，

可以将行业内公司的市值相加，除以所有公司的利润总额，得出行业市盈率。

如果行业还处于烧钱亏本阶段，且没有正市盈率，

你可以简单粗暴地把公司主营业务和利润的年增长率作为市盈率。只要后期增加净利润，利润增长速度越快，资本回报率也越快。 （这也是很多科技公司不盈利的原因，但可以很火爆）

当然，最简单粗暴的方法就是看行业指数估值。

行业指数基金：

行业指数基金一般分为指数挂钩ETF、ETF挂钩基金和指数增强型基金。

都是被动指数跟随基金，偏差基本不超过3%。由于加入了很多战略因素，指数提升有5%左右的偏差。

热门行业可以简单看指数估值。

医药行业：医药300（市值领先）、全智药业（所有药企）、中证药业（大小龙头）、生物医药（细分龙头）...

消费行业：中证白酒、食品饮料、中证消费（大小龙头）...

科技行业：半导体、5G通信、CS新能源汽车、CSI军工……

金融行业：证券公司、中证银行、中证地产……

需要注意的是，不同行业之间的市盈率不能进行比较！估值只能在同行之间进行比较！

科技行业十年平均市盈率在50左右，60倍的市盈率可能是洒脱的水平。但这个数字对于医药行业来说绝对是高估了，因为医药行业十年平均市盈率只有35左右。

你的宝贝，他的毒药！

我们的投资不能千篇一律，我们必须学会适应市场变化。

我常用的查询工具如下：

①天天基金APP—指数宝—行业排名

天天基金是东方财富网旗下的基金板块。数据完整性和专业性非常好。

APP提供的指数数据包括：行业分类、高估值和低估估值、中短期指数走势、阶段性收益、市盈率变化、相关指数基金……基本可以满足投资者的需求。

关于基金的其他特征数据，如基金规模、仓位分布、收益比较、阶段性收益、波动性、最大回撤率等，都非常有用。

②滚蛋基金APP——指数估值

Snowball 的 Egg Roll Fund 也运作良好。指数虽然没有天天基金那么多品种，但可以覆盖市场上的热门行业，对于普通投资者来说已经足够了。

此外基金市盈率在哪里可以查到，还有直接指数估值功能，提醒你目前哪些指数被低估了。

注意，不要在其首页推荐基金或指数！他们都在诱惑你追高并接管！ （其他平台也一样）

历史回报率很高，说明已经涨到顶，容易做空。把它想象成一个工具应用程序。当然，它也是第三方基金销售平台，可以直接购买基金，和其他平台没有太大区别。

③和缓慢的指数估值

/idx-eval

无需下载，随时点击使用，微信同款估值小程序，界面简洁。

缺点是指数数量少，只能看到当天的走势，看不到历史估值。

④中证指数有限公司

/zh-CN

官方信息网收录了4000多个指数，是国内最全、最具影响力和最权威的指数。除了中证系列指数，还有上证综指、深交所指数、三板指数。

有关指数成份股调整的公告也将第一时间在此公布，让投资者了解指数的第一手信息。也有指数相关基金上市，全网最全。

缺点是市盈率数据非常原始，需要自己下载表格查看。

⑤中证指数

/index.html

有一些指数，比如央视指数、中证指数等，在中证指数有限公司官网是找不到的，但是在中证指数网站上可以找到。这是深交所指数机构的官方网站，收录了近千个指数。

其行业估值不与指数结合，而是在一个单独的行业中。行业分类按照证监会标准，附有短期市盈率走势图及公司详情。深圳证券公司设有专门的市盈率校准计算工作组，具有权威性，具有较高的宏观参考价值。

以上5个通道可以满足90%以上的索引数据需求。

行业活跃基金：

除了行业指数基金，还有基金经理选择的一类行业基金。他们的职位都集中在行业领导者身上，其中很多都是非常有争议的。

比如，隔壁诺安的蔡经理在半导体中重仓，成为半导体基金。短期的大起大落是非常令人兴奋的。

如果没有其他官方工具的帮助，这些资金如何估值？

开仓，拉出前十名股票。分别找出重仓股的估值，并将它们加起来得到平均值和中位数。

将上述计算结果与第三方平台的行业指数市盈率，以及更权威的中证指数官网的行业平均市盈率进行比较。

缺点是基金估值百分位难以判断，只能结合行业指数自行估算。

如果基金经理的仓位不是纯粹集中在某个行业，估值就会出现偏差。这种偏差可能会降低单个行业的波动性，起到优化配置的作用，但遇到能力差的基金经理，就有可能行业涨，基金跌。最好综合参考基金经理的行业评价、历史业绩、获奖经历等。

2、综合指数基金

广基指数是最常见、投资频率最高的指数，如沪深300、沪深500、沪50、创业板指数...

由于对同一个大基数的侧重点不同，不要机械地将不同大基数的市盈率放在一起比较。比如上证50专注于金融等蓝筹股，全年市盈率较低，走势相对稳定；创业板是指科技、医疗等新兴行业，市盈率较高，短期波动较大。

他们的市盈率和市盈率百分位数可以在天天基金APP、蛋卷APP、七手、中证指数官网，甚至支付宝上找到。如果你重复它，不要冗长。

基金估值虽然复杂，但对于新手投资者来说，没必要想的太复杂，以市盈率作为参考即可。

很多时候，路是最简单的，简单易行的投资策略就能赚取市场的平均回报。

新手根据平台的“估值红绿灯”进行投资。

（图为慢估值表）

当绿色指数被低估时，开始定期投资，每周或每月购买一定数量的资金。

转为黄色，估值适中，停止常规投资，跌幅较大时进行一次或两次小额固定投资。

变红的时候可以少量卖出，但最好不要一次性全部卖出，容易卖光，会被封号。

如果综合估值百分位是：

如果百分位数低于35%，开始定期投资，每周和每月投资的长期收益差异不大；

百分位在仓位的35%到70%之间，视情况增加仓位几次，不要太多；

如果百分位数在70%以上，可以按利润率分批销售。本金逐渐收回，后续投资会更加冷静。

便宜买贵卖，在均值回归过程中把握大范围收益，是A股赚钱的本质。

不要追高。制定投资策略后，请谨慎遵守纪律，不要被短期利益所诱惑。

否则，就会像物理学的创始人牛顿一样，先被苹果砸，再被市场砸。一通操作，裤子丢了。

3、混合基金

混合型基金之所以特殊，是因为它们的仓位比较分散，很多既不集中在某个行业，也不适合广泛的基础。

虽然重仓股的平均市盈率也可以作为投资参考，但是很多混合型基金的仓位比较分散，前十名的个股可能只占整个基金的40%左右。

所以我主要指[A股全市等加权市盈率，市盈率中位数]

查询网址：/stockdata/a-ttm-lyr

在市盈率下方还有一个额外的市盈率百分位，非常有用。

为什么使用“等重”而不是“加权”？

A股中，银行等金融股市值权重占比过半，金融股市盈率常年在个位数，导致估值扭曲并让人误以为估值很便宜。等权重意味着所有股票的比例相同，更能反映市场的真实情况。

为什么要看中位数？

我们来看两组数据：

第一组数据的中位数为9，均值为8，与整体数据基本相符；第二组数据的中位数还是9，但是平均值是78，但是大部分数据都在10以内，显然不符合实际情况。

平均值很容易受到[极值]的影响。整个A股市场都非常喜欢炒作。热门题材股/妖股的市盈率往往是几千倍或几万倍。其他市盈率低、市盈率正常的股票很容易【平均】，因此看不到市场的真实估值。

另外，还可以结合其他工具，比如龟量化的基金页面，有现成的重仓股平均市盈率，可以通过多重比较来判断。

p>

（乌龟量化需要付费，但可选，如果想免费嫖娼，可以直接看A股市盈率）

下面介绍一下我使用估值百分位来判断买入和卖出混合基金时机的实用细节。这只是个人的投资策略，仅供参考。 （思路和内容比较硬核，如果小白有点晕，可以跳过不看）

首先，当然要保证你买的价格低，越低越好。

但实际上，A股大部分时间都在中间波动。只有在历史熊市（2018年）、疫情黑天鹅等极端事件中，市盈率百分位才会触底。其次，即使下跌，投资窗口也很短，转瞬即逝，我们很难控制“最小”规模。

2020年实际投资后，发现A股等价市盈率40%的百分位也可以开始买入。虽然不是极低的位置，但是相对便宜。

一般我们购买的优质主动型基金持有优质股票，一般利润每年增长10%以上，所以即使未来股市继续波动，等值的百分位-加权市盈率仍然是40%，我们仍然可以获得10%的利润增长收益。

（股价=市盈率X利润，市盈率不变，利润增加，股价也上涨）

等到百分位数低于 30%，然后我们开始增加购买量。

等到百分位数低于 20%，这非常便宜，通常在熊市中。茅台和其他平时很贵的“白富美”一下子就打了40%的折扣。这个时候，我们会进行大量采购，以确保有足够的廉价筹码储备。当百分位反弹到 40% 时，我们可以获得 20% 的估值提升 + 10% 的业绩提升，收益可以更高。

总结一下：

将资金分成大约 100 股。

当等加权市盈率百分位在30-40%之间时买入0.5股。

当等加权市盈率百分位在 20-30% 之间时，买入 1 股。

当等加权市盈率百分位在 10-20% 之间时，买入 3 股。

当等加权市盈率低于 10% 时买入 5 股。

简单地说，你跌得越多，你买的越多，跌得越便宜，你的购买力就越大。紧跟A股短线长线、波动大的特点。

当然，不是买买买。

在您决定购买之前，您必须提前做大量的研究和比较。尤其是历史回报水平和波动性。如果要投资行业基金，应该看好自己能否承受行业的波动风险。如果要买入广基指数基金，需要看好指数的仓位焦点、基金与指数的契合度、历史收益。如果要购买混合型基金，应看好基金经理的资质、业绩、人品、投资风格。

最后结合实战，不断优化、优化、再优化自己的策略……

03

估值百分位无敌吗？

估值是一个非常复杂的学科，许多投资巨头（查理芒格、巴菲特）称其为“估值的艺术”。

我们都想通过估值准确地计算出基金或股票会如何变化，从而准确地买底。

但未来并非那么可预测，基金股的涨跌受很多因素影响。

以白酒为例。以前白酒估值很高的时候，一直涨到最近。

当前新能源继承白酒，新能源汽车PE上涨65倍。没有人知道它什么时候会关闭。

房地产、银行和保险等被低估的行业也是如此。虽然底线已经被击破，未来业绩难免会慢慢恢复，但什么时候才能出现转机呢？你要在坑里呆多久？谁也说不准。

由于没有人能够预测中短期市场，市盈率估值所解释的长期趋势基本可以确定。

因此，只有放眼长远并追求长期确定性，投资才能获得回报。短期内失明。

最好专注市场2到3年，做好规划和充分调研，准备入手！

资金其实很简单。 99%的人投资基金的主要原因是他们不懂。看完以下攻略，你将远离亏损，获得10%-15%的回报。

综合基金攻略：

1、基金全攻略：一篇4D文章透彻解读基金，不仅是理论还有我的实战成果

2、如何选择基金：帮你彻底了解如何选择优质基金

3、如何买基金：90%的人不明白，买基金的时机极其重要，这篇文章帮你彻底了解

4、如何卖出基金：教你如何一步步卖出基金，以赚取100%的回报。

以下是重点：

5、基金干货书籍：为你整理了10多本经典书籍，助你一展身手

6、Top 40 Fund List：公认的Top 40基金名单，业绩可超过80%的基金

资金其实很简单。 99% 的人投资基金是因为他们不了解亏损的主要原因

我现在持有超过200万个基金头寸，收入超过90万元。一路走来，我很清楚朋友们的困惑。

根据我的真实经历，不要到处打听，看一些零散的知识。相信我，如果你花 1 小时耐心认真地学习以上完整指南，基金将能够了解基础知识。

我会每周更新基金的实盘报价。实盘完全按照策略操作，实盘可以让所有的理论都应验。大家不妨按照实际操作进行。如果你不下水，你永远学不会游泳。经过一轮的大起大落，如果你真的赚钱了，你就会彻底了解基金。

这是最快最快捷的方式，也是我实战中的真实体验。