债券怎么买比较好 财经博主威尼斯摆渡人、罗元裳邀请投资界的老牌实力派

财经博主威尼斯摆渡人、罗远尚邀请投资界的老牌强者——【博时固收】的三大投资人陈凯阳、张丽玲、魏震相约夏日海边，通过易实时聊天，聊生活债券怎么买比较好，聊固定收益和理财。

普通人应该如何投资？不同年龄段的财务需求是什么？如何拥有轻松无忧的理财方式？如此一来，博时固定收益的“稳健多为佳”，为投资者在动荡的投资环境中提供了良药。

《固定夏日海边茶话会》，点击下图欣赏精彩现场回放！

现场直播

主持人：对话投资大咖，把握市场脉搏。欢迎来到中国基金报独家打造的高端访谈节目对话现场。我是主持人文瑾。他是1024背后的浪漫工程男，是上海的女婿，自嘲都不敢去婆家吃饭。有人戏称他是量化魔法师，也有人认为他是指数级增强的实力派。今天，我们找到了Western Profit的量化投资总监盛风彦，打开了量化黑匣子，和他聊了聊量化投资。盛先生您好。

张丽​​玲：年轻人投资时，可以把资金分成三部分。第一部分用于日常开支，做最稳定的投资；第二部分可以涉及一些低风险甚至保险的投资；然后将长期资金用于波动性稍高且能够承受波动性的投资。

陈凯阳：投资的一些变化，归根结底是与宏观经济框架和结构的变化有关。因为所有的投资收益，无论是固定收益还是股权，归根结底都是来自实体经济。

魏震：如何选择好的基金？从数量上看，先去Wind查业绩，再看三年业绩。平均收益率3%以上，基本属于比较标准的固定收益产品。其次，看它的大小。第三，选择基金经理。第四，要把握整个基金公司的变化，团队的稳定性，还要选择产品的团队和风格。

威尼斯摆渡人：与股权投资相比，固定收益投资更确定、更精彩，每个人都需要找到自己的需求。只是大家对投资的态度是一种“轻生活”的状态。如果你想找到一种简单的投资方式，固定收益非常重要，每个人都需要考虑债务产品的配置。

罗远尚：投资理财就像跑马拉松。我们看谁跑得长，而不是谁跑得快。在财务管理过程中，稳定性尤为重要。

实时文本摘录

主持人：对话投资大咖，把握市场脉搏。欢迎来到中国基金报独家打造的高端访谈节目对话现场。我是主持人文瑾。他是1024背后的浪漫工程男，是上海的女婿，自嘲都不敢去婆家吃饭。有人戏称他是量化魔法师，也有人认为他是指数级增强的实力派。今天，我们找到了Western Profit的量化投资总监盛风彦，打开了量化黑匣子，和他聊了聊量化投资。盛先生您好。

01

从露营到理财，全民“轻”生活方式

罗元尚：最近流行一个叫“轻生活”的词。你们怎么理解“轻生活”？

魏震：“轻生活”这种慢生活的状态，主要是心轻、身轻、食轻、生活轻。

陈凯阳：“你真正需要的远少于你想要的”，这才是“轻生活”的真谛。

张丽​​玲：我们要回归“轻生活”，也就是回归当年简单朴素的生活，不需要向外界要求太多。

罗远尚：每个人的生活方式和习惯真的可以映射到投资理财。比如我是“拼搏，拼搏”，所以在理财方面我更偏向于股票型基金。但有些人更享受“轻生活”，觉得每年都能战胜通胀是件好事。

Venice Ferryman：在现实中，我发现投资焦虑似乎是很多投资者经常遇到的问题。

魏震：投资焦虑是因为每个人的投资中都有一个词挥之不去，那就是“高收益”。不过，投资也有“轻生活”。让投资不那么焦虑，最简单的方法就是回归价值，离价值更近，离市场更远。不要天天看行情，高频操作。

陈凯阳：首先要弄清楚自己的性格，适合什么样的产品。有些产品可能天生就让你焦虑，所以你不应该投票给它们。另一类可能让您更快乐的产品。

02

为什么固定收益投资如此受欢迎？

罗远尚：以前老一辈买房子，现在很多人投资基金，但问题是投资多，投资少。是不是有几位基金经理也关注到了？

张丽​​玲：从长期来看，市场普遍向上。在巴菲特的一生中，他的身家四次减半，但这并没有阻止他的身家在很长一段时间内保持良好的增长。

年轻人进行投资时，可以将资金分成三部分。第一部分用于日常开支，这部分是为最稳定的投资预留的；第二部分可以涉及到一些中低风险，甚至是保险，最后拿长期的资金，用它​​们做波动性稍高，可以承受波动性的投资。如果我们采取适当的方法，我们可以实现“轻投资”，同时享受市场的上涨。

威尼斯摆渡人：在投资心态上，大家一定要提前做一些调整和适应。建议短期获利后，不要沾沾自喜。

陈凯阳：投资的一些变化，归根结底是与宏观经济框架和结构的变化有关。因为你所有的投资收益，无论是固定收益还是你的股权，归根结底都是来自实体经济。

魏震：作为80后，我们这一代人也见证了中国的经济改革开放，享受着红利。在投资理财方面，我们也顺应了时代潮流。

比如1980年代和1990年代，我们刚出生的时候，储蓄为王，银行的高利率是很简单的存款。 2000年左右，大家都买了房子，大家的财富也大增。当我们开始做基金经理的时候，2005年到2013年这段时间也是“急需补充营养”的投资阶段。这个时候，整个人都在投资股票，每个人都特别清楚股市的涨跌。但从 2013 年开始，每个人都有了“钱包”的概念。本来，银行里的钱只是一种需求，但放到互联网“月宝”里，大家就会产生高于需求的“钱包”概念。

2018年之后，在多资产配置的时代，收益率没有那么高了。现在钱包的收益率是1.5%到2%，需要更多的资产组合，才能让风险和收益很好的匹配，所以出现了多资产配置的时代。

张丽​​玲：80后是地产一代，90后注定是互联网一代。我们可以获得广泛的投资，并可以找到多样化和定制的解决方案。这也将为您带来许多增加和保值的机会。

Venice Ferryman：随着理财市场的变化，大家重新认识自己的风险承受能力，从而找到适合自己的产品和投资方式。这是过去几年和未来的投资和建议的核心。一点点。

罗远尚：投资理财就像跑马拉松。我们看谁跑得长，而不是谁跑得快。在财务管理过程中，稳定性尤为重要。财务是一样的。

Venice Ferryman：投资就像跑马拉松，关乎终点，以什么样的成绩冲过终点线，关乎耐力。投资也关乎耐力。不要在投资中追求短期投资。很少有人只投资一年，一年后就不会再投资了。

魏震：投资中很重要的一点就是复利加时间。我们需要的不是一夜暴富的快感。我们需要争取的是长期的坚持。与其活得光鲜亮丽，不如活得长久。

张丽​​玲：投资就像跑马拉松。我偶尔跑10公里。跑10公里最困难的时间是3公里到4公里左右。通常最赚钱的时间是我跑 8 公里或 9 公里的时候。因为市场已经进入牛市，我们可以用足够的火力来跑赢想要的收益。

陈凯阳：所有的投资都是硬币的两面。较低的风险对应较低的收益，较高的风险对应较高的收益。比如固定收益产品可以长期积累财富，时间长，复利的力量，让你在任何时期的中奖率都比较高。股票产品就像一场百米赛跑，波动更大，赔率更高，周期收益也更高。它是爆炸性的，而不是持久性的。

罗元尚：每个人的钱都陪你一辈子，你不可能变成短期的。我们也想要短期投资理财，我们也想要长期投资。固定收益产品是一种简单易行的财务管理方式。其中有几位是固定收益领域非常知名的大佬。我想听听大家的看法？

陈凯阳：比较容易。我们投资的目的肯定是为了相对稳定地赚钱，而不是为了波动和愉悦。从这个角度或从统计和量化的角度来看，固定收益产品在持有期间的中签率在任何时间点都比较高。不必太挑剔，持有期体验更好，从个人投资者的角度来看，投资相对容易。举个极端的例子：过去最简单的投资方式是存钱，现在是货币基金，不用担心赔钱。

魏震：权益类产品的波动原理不一样。由于金融市场的变化，它特别不稳定。但是，固定收益产品关系到宏观经济的大势所趋。整个周期比较长，一般是三年一个周期，但在大趋势下，也可以“平躺”三年。因此，除非固定收益投资出现剧烈变化，否则在正常情况下收益是可以预期的，回撤是非常可控的。固定收益投资线索比较清晰可衡量，比较安全省心，预期收益普遍可以接受。固定收益更具包容性，更受欢迎，让每个人都更舒服。

张丽​​玲：现在房地产热度下降，固定收益高收益资产没有以前那么多了，所以现在大家都会投资一些固定收益产品，尤其是大基金公司生产的大型基金，或投资于货币基金、债券基金等产品。一方面，它的波动性低、风险低、稳定性好、收益确定性高，符合我们审慎投资的选择；另一方面，固定收益产品的时机并不像股票那么重要。如果你买了一个固定收益产品，拿了两三年，就属于“躺赢”的状态。

威尼斯摆渡人：与股权投资相比，固定收益投资更加确定，每个人都需要找到自己的需求。只是大家对投资的态度是一种“轻生活”的状态。如果你想找到一种简单的投资方式，固定收益非常重要，每个人都需要考虑债务产品的配置。

03

基督教民主党发言人的灵魂问题

罗元尚：大家通常会问：怎么选？让我们看看年轻人怎么说。第一个问题：“大家刚开始工作，现在投资的钱太少了，感觉理财没什么意义。”我也想听听大佬们是怎么想的：年轻人不怎么存钱，该不该管钱？

陈凯阳：答案是肯定的，理财无非就是选择如何理财。首先，我将使用几个类别：固定收益和股票。年轻的时候，可以尝试做一些股权投资；第二，你应该把它留给专业的人去做。例如，投资一些基金和投资其他类股权资产；第三，长期股权期可以为您提供相对较高的回报。对年轻人来说最重要的是学习，所以如果你投资这样的资产，也是一个学习的过程。

魏震：年轻人首先要评估自己的性格，做好自我意识和定位。不管他是一个特别热情饱满的热心选手，还是一个特别稳重内敛的角色。

如果比较慢，也比较适合固定收益投资。用我们投资界的语言来说，这是“对风险承受能力的良好评估”。其次，年轻人要做好规划。比如我的计划是三年之内，有一个好的稳定的计划。年轻人刚毕业。虽然年纪小，性格比较激进，但也应该选择固定收益投资。

罗元尚：你让我想起了“理财与抗衰老”这个词。越早计划，越能抗衰老，而且是金钱抗衰老，特别有意义。

张丽​​玲：如果你有兴趣在金融市场赚钱，特别是想参与一些波动较大或高风险高回报的投资，建议越早越好。但是，这种投资的理念和经验，都需要在年轻时慢慢探索，成为“时间的朋友”。

Venice Ferryman：下一个问题：“市场上的固定收益基金太多了，我感觉差别很大。单看历史收益能不能选好基金？有的就是有点糊涂。”您对固定收益基金有什么建议吗？

魏震：固定收益基金类似于股权资产。根据您可以承受的风险和期望的回报，选择产品类型。

在固定收益领域，如果您根本不想冒险，请选择货币基金。如果你能承受一点波动，比如回撤在1%以内，你可以选择短期债务基金。如果能承受较大的波动，可以选择中长期纯债基金，回报可能在3.5%-4.5%的范围内。产品线衍生的“固定收益+”产品线回报空间大，在5%和10%以上。

因此，固定收益基金也分为很多层级。从基金的选择开始，一般看业绩，再看回撤和夏普比率。三、看性价比的综合考虑。

陈凯阳：年轻人的人生规划很重要。过去20年，房子是固定收益产品，但现在房地产和房地产相关的非标信托时代已经过去，固定收益基金更贴近需求。此外，在选择固定收益产品时，需要找到一个合适的风险收益比。基金公司和固定收益公司在固定收益产品管理上更有优势，胜率更高。

威尼斯摆渡人：下一个朋友的问题：他投资了8个月，感觉自己买的“固定收益+”波动很大。这是一个糟糕的选择吗？我现在该怎么办？

张丽​​玲：“固定收益+”的波动性远小于股权，而且可以产生绝对收益，因为固定收益的波动和回撤是可控的。所以我们在做“固收+”的时候，一定要根据宏观场景来决定大类资产的配置。大多数时候，我们都在增持债券。波动性比较高的“定息+”基金可能不会特别关注债券，所以变成了低仓位的股票型基金，波动性跟随着股票。但如果我们在固定收益方向上更加精准，我们可以完全控制波动。

另外，在股权的行业选择上，我们认为应该选择与宏观经济有一定关联性的行业和公司。部分“固收+”基金过于专注科技赛道，可能会出现小幅波动。但在初期成熟的行业中，仍有一些公司可以进一步提高效率和集中度，而且这些公司相对稳定。如果将这些公司用于“固定收益+”，则回撤更加可控。

陈凯阳：首先，“固定收益+”的范围比较广，包括一级债基是可转债，二级债基甚至包括部分债权混合，以及其对应的股权类别和股权比例和敞口不一样。

“固定收益+”的收益风险与所选产品本身的资产属性有关，涉及高波动性。比如一级债基，如果投资组合的特点或策略是可转债的头寸，比如10%左右的可转债头寸，其余都是固定收益资产，那么它最接近于固定收益，最稳定。 “固定收益+”产品。

第二，“固定收益+”基金与基金经理的管理能力和管理风格有关。对于固定收益和股票资产，定位也是时机和对冲此类波动的关键因素。很多有固定收益背景的经理人，自然而然地致力于绝对回报和稳定回报。他们可能在选择主要类型的资产和控制投资组合波动方面具有优势和经验。

罗远尚：“固定收益+”在传统固定收益的基础上增加了一点风险和一点利润。让我们继续下一个问题。他有1.5 年的投资经验。现在他投资于货币基金和股票。是不是该放弃这种极端的过山车投资方式？

魏震：首先，你需要评估你的风险承受能力。根据《标准普尔家庭资产分配法》，您可以将您的家庭资产分为4个账户——花钱的钱、救命的钱、赚钱的钱、稳定增值的钱。

对于财务管理领域的年轻投资者来说，他们通常会继续用他们产生的资金进行投资。回到“轻生活”的主题，无论是股权投资还是固定收益投资，整体的生活状态应该都能自给自足，维持一种长线投资的状态。因此，要做好风险承受能力的评估，合理分配账户，合理分散，评估自己的仓位。

罗元尚：这位朋友想用固定收益进行资产配置，不想波动太大。分配比例要合适。

张丽​​玲：其实在不同的时间点，可以取不同的分位数。有一个经典的60、40平衡策略可以分享给这个投资者，就是60%的资产配置到固定收益基金，40%的资产配置到股权资产，再平衡一次一年，记住它是每年做一次再平衡。这个配置经过了市场的考验，保证大家的股权赚到的钱可以转换成债券，如果股市下跌可以加仓，长期来看还是比较稳定的。

罗远尚：刚才你说投资固定收益是有等级的，你怎么理解？

魏震：固定收益基本上分为三个层次。

一开始是活钱理财的概念，基本上是当前支付场景的一个产品线，我们称之为货币基金。

在第二层，如果你需要增值体验，你需要接受一点增值的回撤。考虑短期债务基金，你可能会获得超过 2% 的回报。

第三类是适度增值的“固定收益+”基金，回报率在6%左右以上。 “固收+”基金的风险和收益一般介于纯债权基金和部分股权基金之间，目标是在同期击败理财产品（如银行理财）。专注于回撤控制的“定息+”基金将越来越主流。

罗远尚：如何选择好基金？

魏震：从数量上看，先去Wind查业绩，再看三年业绩。平均收益率3%以上，基本属于比较标准的固定收益产品。

其次，看它的规模。规模越大流动性越好，小规模获得收益的痛点越大。

三是选择基金管理人，固定收益基金管理人培养三年以上。我们在系统上查了一下，资料和性能都比较齐全。

第四，把握整个基金公司的变化，团队的稳定性，还要选择产品的团队和风格。

从定性的角度来看，在基金公司的选择上，有必要更详细的看一下重点放在哪里。有的基金公司专注于股权，有的基金公司专注于固定收益。我们还会查看评论、同行推荐和口碑。

04

固定收益基金眼花缭乱，普通投资者如何选择？

罗远尚：其实在低风险理财中，有几个典型的产品，货币基金、债券指数、纯债基金、“固定收益+”。我想请三位老板分别谈谈这些产品的特点。

魏震：从产品开发来看，货币基金是固定收益领域的第一波。货币基金收益稳定，波动性小。

从收入的角度来看，货币基金可以说是一种婴儿收入。当然，它还有一个好听的名字叫宝贝基金。

债券指数基金是货币基金的指挥棒。从收益来看，债券指数基金是收益较高的姊妹收益模式。货币基金和债券指数基金之间存在非常明显的迭代关系。

陈凯阳：纯债或净值产品线很整齐，细分赛道很专业。

分为纯债类产品，主要是在杠杆方面。久期是指持有至到期资产的平均剩余期限。

短债基金最接近货币，久期可能0.7-1年。对应的回报比货币高，但有波动。

第二个是短期债权基金，期限从1年到1.7、1.8年，收益高于短期债权基金。有两类，一类是信用型策略，波动性和稳定性会更高，收益在3.5-4.5的范围内。

还有另一个类别，即没有信用风险的长期高利率策略。这种类型的机构投资者将会更多。如果你在交易波动的各个方面都做好了，你可以获得相对较好的回报。

个人投资者申请赎回有两种方式。一种是纯开放式，每天可以赎回，另一种是持有期，有滚动持有期。

张丽​​玲：“固定收益+”出现了很多流派，第一个流派叫做轨道派。跟踪派是股票基金的弱版。主要投资于过去上涨良好的新能源电信和军医。它专注于持仓并进行深入研究，以从上涨的股票中赚钱。近三年来，取得了比较好的成绩。收益是比较激进的“固定收益+”。

第二种画线主要是选择一些股息高或者ROE比较高的股票，用债券来做。

第三类配置学派。 “固收+”不仅要从“+”中攫取利润，还要在固收位置上打下坚实的基础。作为一家大型制造商，我们致力于提供全系列的产品，力求在整个经济周期内为客户提供稳定的回报。

罗远尚：基本上每个购买固定收益的人，可能都离不开博时基金的产品。例如，我实际上持有博时基金的固定收益产品。刚才你提到了一家大型固定收益工厂，我提前做了功课。共有三个数字：五、三、一个。

第五是首批成立的五家基金公司；第三是我们的债基规模，占全市场前三名（数据来源：银河证券，截至2022.6.30）；一、数量我们现有的债基数，全市排名第一（数据来源：wind，截至2022.6.30）。经过今天的交流，我也有几个中国人表示稳定、大、很多、好的词。你能解释一下这些词吗，摆渡人？

威尼斯摆渡人：稳定，首先是性能稳定；二是规模大；二是客户众多，5000万用户全部持有博时基金；最后一个好，前面自然体验会好。

罗元尚：我还要加上一个字——老。因为博时基金真的是一个古老而强大的派系。博时基金的价值始终坚持投资价值的发现者。我们也希望能找到一家基金公司，帮助我们稳定赚钱，让我们享受“轻生活”。

魏震：不为模糊的未来担忧债券怎么买比较好，为清晰的现在而努力，固收投资，投资固收，轻松生活。

陈凯阳：今天我想说三句话，作为今天采访的结束。第一句话就是你需要的，远不如你想要的；第二句话是把专业的事情交给专业的人；第三句话是把生命浪费在美好的事物上。

张丽​​玲：风雨过后有彩虹，熊市后有牛市。祝大家都能赚钱。

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