Crabel Capital首席执行官在阿姆斯特丹投资者论坛上讨论量化基金的吸引力

Crabel Capital Management的首席执行官Michael Pomada将在3月8日的阿姆斯特丹投资者论坛上讨论量化基金的吸引力。

Pomada说，当投资者考虑量化基金时，他们会将它们分组在一起，并假设它们都做的差不多。

诸如Two Sigma等其他基金经理采用类似的非趋势跟随方法来买卖短期市场波动，而每只定量基金都采用单独的方法。

这使他们能够产生不相关的回报。

“去年很有趣，尽管Newedge短期交易商指数在今年下跌，但我们仍然能够提供多元化收益。当其他大多数对冲基金策略下跌，而投资者对此表示赞赏时，我们就取得了积极的回报。”

Pomada将参加“ 2017年数量：3, 2, 1.所有引擎都在运转，升空了吗？”于2017年3月8日在阿姆斯特丹由AMBO AMRO Clearing主办的阿姆斯特丹投资者论坛。

量化基金已成为机构投资者重新寻找兴趣的来源，因为他们正在寻找能够驾驭摇摇欲坠的市场的策略。随着越来越多的这类资金投入市场，Pomada表示，这使得投资难度加大。

根据Pomada的说法，定量投资，尤其是在享有良好回报期的情况下，相对于遵循策略的长期趋势，在短期期货交易方面趋于拥挤，这使事情更具挑战性。

“当您查看我们自1992年以来一直在交易的某些策略时，您会发现回报率持续下降，而无需对其进行任何工作。这意味着要么交易变得更加拥挤，要么模型被识别出的异常现象被更好地了解，要么人们变得越来越聪明，并且犯下的错误更少。

“我们亲自经历了一个过程，我们一直在努力提高回报。Pomada解释说，我们内部的路线是“让我们处于持续的改进状态”。

量化基金可能再度成为本月投资者的首选，但它们并不能幸免业绩不佳。

正如Pomada回忆的那样，当Crabel在2008年和2009年经历艰难时期时，恰逢高频交易（HFT）策略的明显兴起。尽管已经存在多年，但对投资者而言却是新事物，但Crabel Capital会问到投资者一个普遍的问题是：“这些HFT策略是否会影响您的回报？”

“在当时，这是一个合理的问题，因为很难知道，” Pomada说。“您有尝试赚钱的系统-有时会赚钱，有时会赚钱，有时会崩溃并且需要修复-每当我被问到这个问题时，我的回答是：“是的，随着越来越多的人开发新的量化策略，要捕获alpha会变得有些困难”。

“明确地说，我们使用机器学习技术，我们的执行速度必须与HFT公司一样快。就资产经理向外部投资者进行交易而言，我们很容易成为全球最快的公司之一。

“我们坐在一个非常独特的位置。量化和机器学习策略是否会影响基本的选股者并降低其alpha生成量？绝对。如果要制作alpha，计算机通常会更好地找到它。”

量化交易的悖论之一是，尽管从投资中摆脱了情绪，但还是利用人为错误来利用市场低效（理论上使市场效率更高），交易算法偶尔会趋向于相同的交易机会，从而可能造成严重的拖尾现象。诸如2010 Flash Crash之类的事件。

“随着英国退欧后英镑的戏剧性变化，我们最近也看到了这一点。这是一个矛盾的问题。在提高市场效率的同时，由于有时会出现异常，它们实际上在某种程度上使市场效率降低。

“在理想的世界中，市场将是高效的，计算机不会被吸引到相同的行业，而人类不会犯错误。现实是，在Crabel，我们试图利用双方的优势。我们没有参与HFT，因此我们不会像2010年5月的Flash崩溃那样进行交易，对我们而言这实际上是一个盈利的日子，” Pomada说。

他指出，就市场知名度而言，投资者之间已有明显的转变。十年前，大型机构养老金计划和主权财富基金对基本交易的理解程度并不高。那时，Crabel的投资者主要是FoHF。

快进到今天，养老基金现在更能更好地理解拥有包括定量基金在内的多元化投资组合的价值。

“这使量化基金牢牢地回到了这些机构的脑海。他们更聪明，更善于理解将量化策略纳入其投资组合的好处。对我们来说很棒。” Pomada说。

当被问及技术进步的爆炸式增长以及基金经理可以利用并插入其计算机模型的大量数据时，Pomada回答：“这无疑使我们受益。

“我的高级统计学教授在上课的第一天说的第一句话是，“最好的数据能赢得胜利”。这不仅适用于对冲基金领域，还适用于整个世界。我认为，在数据驱动的世界中，我们处于第一局。它才刚刚开始。Pomada总结说，数据的粒度，整洁度和唯一性每年都在提高，这有助于给我们带来一些我们以前无法拥有的优势。