对冲基金的增长取决于策略的质量和人才库

在主流媒体中，对冲基金经理们的贪婪和贪婪已大有作为，但正如最近由精品经纪人GPP与AIMA合作编制的新兴经理人调查显示，事实恰恰相反。

这项调查并没有试图以高昂的绩效费来剥削投资者，反而发现，在一到三年前推出的基金的平均数字是15.37％。此外，约77％的受访者表示，其旗舰基金在未来12个月的绩效费将保持不变。

这种实用主义水平常常被忽视，这表明新兴的管理者在设定不切实际的期望时要谨慎。

调查发现，拥有五年以上业绩记录的基金可以收取更高的绩效费，即16.67％，而过去12个月内推出的基金则为14.74％。

诀窍是如何在未来许多年内建立成功的业务。

增加员工人数是实现这一目标的一种方法，超过80％的调查受访者确认他们计划在来年将员工人数增加10％至5​​0％。

在最初的几年中，人们会期望经理们会更积极地雇用以组建团队。逐渐地，这个数字在过去几年中下降。但是，并非每个经理都希望雇用大量内​​部人员。有趣的是，令初创企业放心的是，有92％的投资者与选择在监管托管平台上启动基金的投资者进行投资没有问题。

“如果您查看成长阶段，根据调查，平均启动基金（在过去12个月内已启动的任何基金）的AUM为3000万美元。在增长的第二阶段（从一到三年），资产管理规模跃升至1.15亿美元，三年后，资产管理规模持续上升，五年后平均增长至1.8亿美元。因此，留在游戏中是值得的。” GPP主要经纪业务负责人Sean Capstick（如图）说道。

Phillip Chapple是位于伦敦的Monterone Partners的首席运营官。他说，一支由10人组成的团队的对冲基金可能并不认为到5年级时达到1.8亿美元是非常有利的。

“您往往会发现，当波动很大时，某些策略会受到市场的打击（并且可能需要更长的时间才能建立AUM）。在市场周期的某些部分，可能几乎不可能建立宏观基金，或者在市场周期的其他时间，系统性基金或多头/空头股票基金可能很难。最近几年的市场周期与我在行业中看到的任何情况都不相同。

“从平均资产管理规模的角度来看，增长数字因此可能掩盖了一些经理在第3年之后大幅增长的事实。我认为，大多数人希望五年后会高于180美元。”

增长也有动力。一开始，有相对少量的投资者愿意投资于经理。随着经理人的资产管理规模的增长，投资者的数量也在增加。

“调查未考虑的一个方面是哪个投资者群对不同策略感兴趣。例如，如果您有一个使美国捐赠物感兴趣的长期战略，那么在初期，对于经理人来说，这将是非常困难的，因为他们需要业绩记录，他们需要规模。相比之下，如果您瞄准的是基金基金，则更有可能更快地获得资本。” Chapple说。

调查发现，有91％的经理将他们的基金策略视为最重要的差异因素，其次是公司内的人才。基金董事会的组成被认为是在市场上推广基金的最不重要的方面。

“我认为变得重要的另一个因素是风险管理；对市场做出反应。” Chapple说。对于投资者来说，这是（策略上的）概念证明。如果市场不稳，那您该如何处理？这是对该策略运作情况的真实衡量。

坦率地说，如果您没有人才的血统或投资者可以理解的策略，那么他们将不会对了解如何管理风险感兴趣，但是，如果您这样做，他们一定会对风险管理感兴趣。开始做更深的潜水。

Chapple建议：“如果该策略能够实现其应有的功能，那么您将获得更大的威望。”

大约50％的受访者将经典的开曼群岛离岸结构用作其旗舰基金。尽管大多数人（60％）不打算在未来12个月内推出新的结构以使其投资者基础多样化，但那些确实支持UCITS结构推向欧洲的结构。Capstick补充说：“考虑到这种结构对欧洲机构的吸引力，这是有道理的。”

对于一般的初创企业来说，Chapple认为，重点不是不是盈亏平衡数据，而是经理需要多少年才能为企业提供资金，才能开始吸引大量资产。

“每种策略是如此不同。例如，Monterone Partners是一个非常有说服力的策略，这意味着与说系统性策略相比，我们不需要大量的基础设施。我们的收支平衡甚至比调查中引用的8,600万美元低很多。

Chapple说：“然后，对于其他初创企业和新兴管理者来说，由于交易所需的IT和人力资源，盈亏平衡数字可能高达1.5亿美元。”

他确实同意，盈亏平衡数字总体上已经下降，因为市场已经发生了变化。

“建立对冲基金业务所需的时间比过去要长得多，只是因为投资者希望看到概念证明。他们希望看到您启动并运行，并在分配之前建立良好的记录。” Chapple总结道。