对于欧洲最大的养老基金之一，ESG的考虑是无法商量的

近年来，随着机构投资者更仔细地思考其投资对世界乃至整个社会的影响，ESG投资考虑已日益突出。这是所有传统的和另类的投资经理都无法解雇的问题。

并且，随着可供选择的数据集变得越来越广泛，管理人员在投资过程中对ESG因素的思考方式也在不断发展。无论是在企业证书方面，还是在衡量ESG投资是否可以提高其投资组合的绩效方面。

这个话题引起了广泛的关注，并将在荷兰银行（ABN AMRO Clearing）广受欢迎的阿姆斯特丹投资者论坛（Amsterdam Investor Forum）的第二天举行；机构投资者和另类投资经理的领先论坛。活动于2019年3月19日至20日举行。

德勤英国对冲基金负责人克里斯·法卡斯（Chris Farkas）将主持名为“对冲基金ESG经验：对投资的认识不断提高”的小组。

在活动举行前与《对冲周刊》发表讲话时，其中一位小组成员，负责资产管理的领先咨询公司PGGM（负责资产管理规模约为2,110亿欧元）PGGM高级顾问Piet Klop（如图）认为，ESG辩论涉及多个方面。

克洛普说：“我喜欢将风险与机会分开。”

“在风险方面，我认为重点将放在前瞻性的ESG数据上。其中很多将包括来自非常规来源的数据，包括机器学习数据，卫星数据等，并建立“假设条件”。换句话说，要使用ESG数据来预测诸如气候变化之类的情景，以摆脱对后视镜的思考，而是从更具前瞻性的角度来考虑风险，目前我们认为在ESG投资中仍未充分利用这些情景。

“在机会方面，我认为不仅要把事情做对，而且要把事情做对。要求机构投资者，尤其是在西北欧，要证明其ESG投资的影响力。我相信这将是一个大趋势。”

对于任何对冲基金经理而言，无论其ESG政策如何，其首要责任都是提供可观的回报-但是，如果他们能够做到这一点，同时又将ESG因素纳入其投资过程，那就更好了。

当被问及环境，社会及管治因素是否可以改善投资策略，或仅仅是“一个不错的选择”时，克洛普评论道：

“这是64,000美元的问题。

“我认为，不仅在PGGM内部，而且在整个行业的不同领域，已经达成了普遍共识，即ESG目前具有改善财务绩效的潜力。

“不过，我们假设该潜力为零。那仍然会将关键问题从“您为什么要这样做？”转变为“您为什么不这样做？”。

“如果经理仍然可以产生相同水平的财务业绩，那为什么不做正确的事情并成为一个好的企业公民呢？”

克洛普（Klop）绝对不屑一顾，他说，PGGM –目前不与任何对冲基金经理进行投资–会立即无视任何将ESG直接解雇的基金经理。他说，PGGM追求更好的ESG性能的驱动力及其实质性影响有多种动机。

“在风险方面，我们的核心动机实际上是成为负责任的投资者并保持我们的声誉。我们为医疗保健部门提供服务，这意味着很多人，他们想要保证将自己的养老金储蓄用于获得良好的财务回报以及他们可以认同的目的。

“那才是真正驱动我们的因素。”

从文化上讲，欧洲基金经理人有积极的心态来更仔细地研究ESG，但美国已经提出了许多重要的举措，例如成立的可持续发展会计标准委员会和气候相关金融信息披露工作组（TCFD）。由迈克尔·彭博（Michael Bloomberg）担任主席。

就是说，欧洲委员会于2018年3月8日推出了《为可持续增长融资的行动计划》。

该行动计划旨在使金融与欧洲和全球经济的特定需求进一步联系起来，以造福地球，并具有三个目标：

重新调整资本流向可持续投资，以实现可持续和包容性增长；管理由气候变化，自然灾害，环境退化和社会问题引起的金融风险；促进透明度和金融和经济活动的长期前景。

该策略的一部分将是确保资产经理，机构投资者，保险分销商和投资顾问在其投资决策和咨询流程中纳入经济，社会和治理（ESG）因素。

克洛普说：“我们认为这是一个积极的举动。”“在欧盟，人们正在尝试就可持续投资定义正确的投资对象。我们在PGGM上单独执行了一项名为“投资解决方案”的任务，它基于这样的解决方案分类法。

“这个想法似乎已经起飞并达到了欧盟的极好水平。”

十年前，随着全球金融危机的混乱，克洛普（Klop）认为对冲基金经理需要牢记一些事情。

他说，首先，投资者应该真正了解他们所投资的公司。其环境和社会绩效与财务绩效一样：

“简单性受到高度重视。我们希望更好地了解我们的金融投资与现实结果之间的联系。我们希望看到的是该链接，以便我们能够理解和解释为什么我们要投资该基金或该公司。

“第二，需要进行长期的观察。这需要时间，但是许多投资者希望看到量化的特定基金或投资的影响。这可以回到我之前提到的观点。在风险方面，管理者应该花时间，进行情景分析，在机会方面，尝试量化或至少估计该投资的好处。”

正如克洛普（Klop）在结论中毫不含糊地指出：

“对于拒绝ESG因素重要性的管理人员，我们零容忍。”