Bharti Airtel在非洲商业钥匙的IPO下降了2％，以实现折扣

时间：2021-05-16 15:10:08来源：

国际评级机构穆迪表示，他们审查了Bharti在过去几个季度增加利用和削弱现金流量的担忧的信用评级。Bharti Airtel的净债务到EBITDA从3.9倍的Q1FY19到4.62倍的净债务到EBITDA达到了Q2FY19。目前，Bharti Airtel的信用评级站在BAA3。Baa3的降级将导致Bharti Airtel的债务从投资级转向投机等级。降级将使Bharti Airtel筹集债务，并提高即将到来的债务发行的利息成本。由于JIO的

定价压力，世纪电信运营商受到困难的影响。ARPU Down-Trading一直是过去宿舍的一贯趋势，对现任运营商的收入施加压力。虽然Bharti Airtel的管理层看到预付费ARPU触底，但后付费部分的下行交易可能会继续。此外，JIO不太可能会提高价格，因为它寻求继续获得市场份额（特别是在农村地区）。然而

，Bharti Airtel有一些可用于削减其资产负债表的途径。Bharti Airtel目前拥有Bharti Infratel的53.5％股权。该公司还在致力于非洲业务的IPO。但是，如果Bharti Airtel将在50％以下的垃圾量减少其税收，则Bharti Airtel将不得不将垃圾的EBITDA脱离，导致债务到EBITDA的显着恶化。此外，还可以延迟DOT对Infratel-Indus合并（阅读更多）的批准.AT现

在，我们相信非洲的IPO对Bharti Airtel的熟练努力至关重要。据估计，综合网络债务到EBITDA估计在最近125亿美元的股权投资者通过机构投资者进入Bharti Africa后，估计有所改善至4.26倍。该股权问题可能会被Bharti Africa的IPO随访。在7x FY19E EV / EBITDA中评估非洲业务，非洲业务的股票价值达到〜45亿美元

（〜RS33,000CR）。与jio不太可能在接下来的两个季度和bharti airtel的持续支出的关税，我们看到了公司在Q4FY19E中触及债务到EBITDA达到达到〜4.8倍的综合EBITDA。在我们看来，非洲业务的IPO在熟人方面至关重要。由于由于陆上EBITDA的解除覆盖，我们还看到了Bharti Airtel的有限净空，从而减少了续签净债务对EBITDA的股权。目前，我们对股票的购买评级为RS346的目标（上行16％），但由于对国内竞争和杠杆的担忧，我们仍然谨慎。