结构因素支持的太阳能税率下降：IND-RA

印度评级和研究（Ide-RA）在FY21开始以来，太阳能关税的持续下降是由结构和国家特定因素的组合驱动，前者可能会在中期维持。Ind-RA已经评估了影响关税运动的各个方面以及电力公司在印度的可再生机会回应的方式。在光临太阳

能关税：在FY21期间，2012年6月 - 7月20日至7月2020年7月的太阳能关税下降至INR2.36 / kWh。在最新竞标中，虽然获胜的出价在INR2 / KWH，但最高出价是在INR2.43 /千瓦时，低于早期的关税。关税的下降是由较低的资本成本/ MW的推动，因为I）面板设计的进步，实现了更高的容量利用因子（CUF）; ii）全球范围内降低面板成本和III）筹资成本降低。此外，在最新一轮中影响关税的少数国家特定因素包括拉贾斯坦邦政府在可能转化为储蓄10-12桅帆船/千瓦时的国家开发的征收中的豁免随着冒险的是为Rajasthan Urja Vikas Nigam Ltd.和豁免在面板进口方面的保障义务。此外，鉴于该工厂将在Rajasthan中建立经过验证的太阳能潜力，预计平均CUF将高于25％以上。此外，最新一轮的投标人正在豁免支付委托互动的项目的豁免，以便在6月2023年6月之前委托

的项目费用.IMPROVENTIME：基于其与行业玩家的互动的Idi-RA估计，使用带有跟踪器的双曲模块可能导致CUF增加约4％。此外，2019年，面板成本从2009年左右的USD3 / MW下降到少于USD0.4 / MW。此外，对于大多数太阳能电厂的AC：DC比率向上高达约1.5倍，导致较高的CUF并随时间解决劣化。最新出价正在利用Rajasthan和Gujarat等各国的太阳能潜力，从而产生更高的植物负荷因子。但是，专注于在印度制造的设备的投标并不免于保障职责可能无法吸引这种低关税。呼力的资金成本

和不断变化的融资结构：国内和全球地区的利率都在下降，Ind-Ra预计他们将在中期保持静音。较低的利率受益于高额额定参与者，这些球员能够获得金融市场，因此能够享受低利率。鉴于普遍存在的低利率和对冲成本，外国父母支持的实体也在考虑利用项目债务联系的外国市场。此外，鉴于无风险率下降，退货期望降低了0.5％-1％。此外，这些球员采用的资金模式确保了资本流失和降低的再融资风险。ID-RA强调了早期电线的不断变化的融资模式，新颖的融资模式为国际可再生​​能源球员提供了

竞争优势。解释，一旦建设阶段结束，融资模式通常会看到与债务更改的项目资金转变：股权比率为75:25至80:20。IDIA-RA估计，外国和国内开发商的较低资金成本导致了10-15瓦棉花/

kWh.Tariffs依赖偏远：交易对手风险概况继续成为投标人的关键管理因素，同时抵达关税，因为它影响了营运资金要求。开发商越来越关注印度有限公司的太阳能集团公司和NTPC Limited（'Ind AAA'/稳定）支持出价，比直接与国家配送公司（驴）签订合同时的较低的交易对手风险。在少数融资安排中观察了“将交易对手概况的联系”作为债权人 - 援助人结构中产生现金陷阱之一，并预计在寻求外国资本的投资者越来越多的投

标。较早的风险：Ind-RA预计在INR2.4-INR3.0 / kWh之间的关税在inr2.4-inr3.0 / kWh之间输入的早期投标的风险将尚未与状态僵局捆绑在一起。虽然可能存在电力购买协议（PPA）签名的延误，但施工风险将受到限制，因为施工通常在具有跳板的PPA之后施工时通常开始。在较高关税下的合同PPA可能会继续利用PPA重新谈判的风险，因为炸弹本身与效率和财务问题的努力，这导致了过去在PPA中的修订请求，虽然到目前为止还没有被录取。2Note

：

Al Jomaih Energy＆Water Company; Sembcorp Green Infra有限公司通过绿色红外线风能有限公司（“Ind AA - ”/稳定）; Sprng Energy Private Limited，SJVN Limited（Ind AA + /稳定）; Salararise India Projects Private Limited;矢量绿色能源私人有限公司（IND A + /稳定）;杰克逊集团; Tata Power Renewable Energy Limited（Ind AA /稳定）;杜松绿色能源PVT。 Ltd .; ABC可再生能源私人有限公司; Ayana可再生电力私人有限公司; amp Energy India Pvt Ltd。 O2 Power Pricteal

Liglefigure 3note：

SuneDison Energy India PVT Ltd; Fortum India PVT。 Ltd .; Acme Solar Holdings Private Limited; Salairedirect Energy India PVT Ltd; Phelan Energy India Private Limited; Avaada Energy Private Limited; Acme Solar Holdings Private Limited; Solarpack

India LLPFigure 4图5Figure



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