“欧洲”赵伟：欧洲能源转型下通胀或变为长期风险

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自中新经纬的《赵伟：欧洲能源转型下通胀或变为长期风险》。

中新经纬8月25日电 题：欧洲能源转型下通胀或变为长期风险

作者 赵伟 国金证券(600109)首席经济学家

俄乌冲突导致的能源涨价，激化了欧洲能源体系固有的脆弱性。欧洲能源转型背景下，需警惕通胀演变为长期风险。

欧洲能源高度依赖进口

欧洲能源体系具有天然的脆弱性，自给率极低、高度依赖进口。尽管消费量巨大，但欧洲天然气、石油、煤炭等传统能源产量较低，对外依赖度极高。欧洲能源进口中，大约四成天然气、三成原油、五成煤炭均来自俄罗斯供应。

图1 欧洲约四成天然气依赖俄罗斯进口

图2 欧洲约三成原油俄罗斯进口

图3 欧洲约五成煤炭俄罗斯进口

在传统能源产能日益枯竭的背景下，为了降低能源对外依存度，欧洲布局向绿色能源转型。例如，欧洲持续加大对风电、光伏投资。近年碳减排运动的推进下，欧洲限制传统能源投资，持续减少了煤炭等“非清洁”能源的发电量。值得注意的是，作为碳中和路径下的过渡能源，天然气发电量占比也有所抬升。

图4 欧洲持续加大对风电、光伏设备的投资

因能源转型“激进”及绿色能源波动较大，欧盟能源供需近年来一直较为脆弱，例如对俄罗斯能源的依赖度进一步上升，大幅推升天然气价格。同时，欧洲电价也“水涨船高”。俄乌冲突爆发以来，美欧等多个经济体陆续加码对俄制裁，使得俄乌局势加剧恶化。地缘冲突加剧下能源供给持续受限，使得欧洲能源涨价压力进一步凸显，激化了欧洲能源体系固有的脆弱性。

图5 欧洲主要经济体电价“水涨船高”

脆弱的能源体系加大对欧洲经济制约

近期能源价格的飙涨，导致欧洲部分上游企业生产成本大幅抬升，严重侵蚀利润、打压生产景气。包括电解铝、精炼锌、化肥在内的部分上游行业，能源成本占总生产成本的比重很高。对于这些中上游行业而言，能源价格飙涨的背景下，相关企业只能被迫减，甚至停产。相比企业部门，欧洲居民部门受到的能源涨价冲击明显更大。与此同时，欧洲居民用户电价也大幅高出工业用电价格等。

欧洲通胀或演变为长期风险

在努力摆脱对俄罗斯能源依赖的背景下，2022年欧洲能源难题或仍将持续。一方面，光伏、风电，包括重启核电等都需要耗费较长时间，难以保证年内见效。同时，煤炭等替代能源的供需矛盾不亚于天然气，价格涨幅甚至更胜一筹。储气方面，由于欧洲不同经济体对俄罗斯天然气的依赖度明显分化，储气投资落地前景不明。总结来看，在缺少俄罗斯能源供应的背景下，2022年欧洲能源问题或仍比较严峻。

对于政策当局而言，欧洲能源转型下的通胀风险，很可能演变为长期问题。长期来看，在碳中和政策推动传统能源的产能持续下滑的“大势”下，绿色能源供给的不稳定，可能容易阶段性放大能源的供需矛盾。与此同时，碳排放权价格的上涨，可能意味着在能源转型过渡期，高企的能源价格将演变为新常态。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡

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