绩效评价经济增加值法（EVA）上市银行经营绩效的对策及建议

【摘要】本文通过调整传统的EVA（经济增加值法）计算公式，设计了我国上市银行的EVA模型，选取我国全部16家上市银行作为样本，使用2008-2014年的数据。评价其经营业绩，提出以EVA为发展方向的国内上市银行改善经营业绩的对策和建议。

【关键词】经济增值法（EVA）绩效评估，上市银行

一、简介

EVA的概念由美国著名的管理咨询公司Stern Stewart & Company于1982年提出。公司认为，传统会计指标不能真实有效地反映公司经营状况，而EVA指标可以立足于股东利益，更符合股东利益。目前，EVA逐渐应用于公司的绩效评价，相关研究也取得了长足的发展。在全球金融经济一体化、跨国银行国际业务范围和规模呈现复杂趋势的背景下，如何在竞争激烈的市场中生存和发展显得尤为重要。

我国引进EVA绩效评价体系比较晚，现在引进和使用EVA的企业不多。近年来，我国学者也对使用EVA对上市银行的绩效评价进行了一些研究，其中比较具有代表性的有：张欣（2003）使用EVA绩效评价体系对我国银行业进行评价1996年至2000年）实证结果表明，这一时期国内银行业绩不佳，创造价值和社会效益低。袁义军、郎荣娟（2006）认为EVA绩效评价体系有利于银行价值最大化。我国上市银行EVA模式的实现，以及税后净利润（NOPAT）、资本成本（WACC）、经济资本（TC）的计算，以及如何使用我国上市银行EVA绩效评价体系。它提供了一个参考。邹志明（2007）、高婷婷、李志学（2012））将EVA与传统会计指标进行比较，得出EVA比传统会计指标更能反映银行经营业绩的结论。并得出结论，EVA比传统会计指标更能反映银行的经营业绩。. 并得出结论，EVA比传统会计指标更能反映银行的经营业绩。.

纵观国内的实证研究，大多集中在分析EVA在银行业绩效评价中的优势，而将EVA应用于银行业绩效评价的实证分析比较少见；它于2010年推出，上市时间相对较晚，现有研究的样本量选择受到了一定的限制。综合上述方面，本文将选取我国全部16家上市银行作为样本，利用2008-2014年的数据，对国内上市银行基于EVA进行较为全面的实证分析，全面实施EVA绩效评价。为我国上市银行。制度和完善EVA评价体系提供参考。

二、EVA基础理论

(一）EVA的基本内涵

EVA（Economic Value Added Method）是指企业的资本收益减去全部投资成本后股东所享有的股权价值。EVA的本质是充分考虑股权资本的机会成本，有效评价企业的经营业绩。EVA越小，银行创造的价值就越小，股东的投资回报也就越小。

(二）EVA指数计算方法及调整

上市银行使用EVA进行业绩评价时，主要有两个特殊性： 一、债务是银行的主要业务产品，因此银行的EVA核算不应包括债务的利息成本。二、银行资本的首要作用是抵御风险，要求其资本与风险达到平衡。鉴于银行资本管理的特殊性，在衡量上市银行的EVA时，需要将权益资本成本转换为经济资本成本，同时对传统的EVA模型进行必要的修正。

EVA的具体计算公式为：EVA=税后净营业利润-总资本成本=NOPAT（税后净营业利润）-WACC（资本成本率）x TC（总资本）

对税后净利润、资本成本和总资本进行相应调整修正，得到适合我国上市银行的EVA公式：

1.税后净营业利润 (NOPAT)。税后净利润=税后利润总额+坏账准备变动+坏账准备变动+其他资产减值准备变动+（-）（1-税率）*营业外支出收入）

作为经营货币的特殊企业，上市银行在计算EVA时可以将其净利润从利息费用中剔除。此外，本行计提的坏账准备、贷款坏账准备和其他资产减值准备反映了不良资产。计算EVA时，应将当年资产减值准备项目的变动计入税后净利润。

2.资本成本比率 (WACC)。资本成本率的具体公式表示为：

资本成本 (WACC) = 权益成本 = 无风险收益率 (Rf) + 贝塔系数 (beta) * 市场风险溢价 (Rm-Rf)

(1）计算无风险收益率Rf

在国外计算无风险收益率时，最常用的是五年期国债的年收益率作为无风险收益率。考虑到我国国债市场流通时间短，尚不规范，采用中国人民银行公布的三个月存款。基准利率被视为无风险收益率。年内调整利率时，以利率执行天数与当年天数的加权比为权重，按加权计算利率. 计算结果见表1：（因篇幅未列出具体计算过程）

(2）beta值的计算

本文采用spss软件中的回归方法计算每家银行的beta值，即每只银行股票的收益率与市场收益率进行回归，每只股票的beta值根据得到的回归方程。模型如下：

Ri=a+β*Rm

其中 a 和 beta 是估计系数。

该模型充分考虑了我国股市的特殊情况和数据的可获得性，力求保证贝塔值的真实有效性。

(3）市场风险溢价Rm-Rf的确定

本文选取教材《价值评价：投资评价、证券分析与公司金融》中我国股票市场的风险溢价估值。作为发展中国家，Rm-Rf 包括2.28% 的国家风险和成熟市场风险。4%，即中国资本市场的风险溢价约为6.28%。

3.总资本 (TC)。总资本（TC）=股东权益+年末坏账准备+年末贷款呆账准备+年末其他资产减值准备-（+）（1-税率）累计营业外支出（收入） ） 资本投资

4.经济增加值回报率 (REVA)。REVA=EVA/TC（总资本）

由于每家银行的资本规模不同，构建了一个相对指数REVA，可以横向比较银行的价值创造能力。

三、基于EVA绩效评价体系的实证分析

(一）样本选择和变量描述

本文选取中国所有 16 家上市银行作为样本经济增加值理论及在我国上市公司应用的研究，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国交通银行、北京银行、中国光大银行、华夏银行、民生银行、南京银行、宁波银行、平安银行（原深圳发展银行）、浦发银行、兴业银行、招商银行、中信银行。为避免美国次贷危机的影响，本文选取2008年至2014年这7年的数据。数据来源为上市银行年报和中国农业银行及中国农业银行财务报表。中国光大银行 2008 年和 2009 年。（分别于 2010 年 7 月和 2010 年 8 月推出）

(二）EVA和REVA的经验计算结果

该行2008年至2014年按调整后的公式计算的EVA和REVA值结果如表2所示（因篇幅较长未列出具体计算过程）：

四、上市公司EVA绩效评价对策与建议

(一）推广培训EVA绩效评价体系

银行高管需要统一认识EVA的优势并进行相应的培训，在公司年会和日常中传达该指标的重要性，并将EVA作为银行指标考核和等级评定的主要依据之一. 管理部门的薪酬福利与EVA挂钩，通过相应的激励制度鼓励员工关注经济附加值指标，从而创造更大的经济附加值。

(二）不断完善EVA计量方法，建立健全相关制度

现有的EVA主要是直接从国外进口。我国上市银行在使用EVA绩效评价体系时，应充分考虑我国资本市场的实际情况，进行相应的完善和吸收。

(三）加强推进银行内部信息化建设

借助信息系统中的财务数据，可以对银行内部的相关业务流程进行监督和激励。完善信息系统建设，可以降低经济增值评价体系的管理成本，提高管理效率。

基础项目：中央高校基础科研业务经费专项资金（JGTD2015-02）.

作者简介：胡延军（1993-），男，汉族，山西忻州人，金融学硕士，就读于北京林业大学，研究方向：金融理论与政策；潘焕学，男经济增加值理论及在我国上市公司应用的研究，汉族，安徽籍，就职于北京林业大学，教授/博士生导师，研究方向：金融理论与政策；邓静，男，汉族，湖南人，就职于北京林业大学，副教授/硕士生导师，研究方向：金融理论与政策。