原料平台提供MiFID II研究合规性

总部位于伦敦的Feedstock正在运营一个研究平台，为买方基金经理提供一站式服务，以管理其在MiFID II下的研究活动。

原料通过与买方公司的电子邮件系统集成，可以作为一种生产力工具。通过过滤每天发送的数百份研究报告，系统仅将最相关的研究作为优先级。

由于一切都由机器学习行为算法提供支持，这意味着随着时间的流逝，基金经理消耗的研究越多，关于他们的研究偏好的描述就越详细。

“根据MiFID II，公司将需要设计一个内部系统来评估卖方机构研究的价值，并将该价值归因于我们认为必须在年初而不是回顾性地设定的美元金额， Feedstock的联合创始人卢卡斯·沃夫拜恩（Lucas Wurfbain）说（如图）。

“使用Feedstock，我们创建了一个工具，可让管理人员以更加连贯和可行的方式对信息进行分类和过滤。使用MiFID II元素的地方在于，该平台允许用户生成审核跟踪，而无需构建会干扰现有工作流程的法规遵从系统。”

自从《对冲周刊》上一年多与Feedstock进行对话以来，在基金经理为MiFID II下的生活做准备时，额头上的汗珠不断增长。在此期间，Feedstock一直在平台的后端工作，以增强其人工智能功能，雇用新人才，吸引新客户并扩大资本基础。

“我们刚刚与Illuminate Financial Management（IFM）共同完成了风险投资融资。他们对资本市场金融技术领域的深入了解以及现有的战略合作伙伴关系使它们成为Feedstock的理想投资者。”董事总经理兼Feedstock的另一位联合创始人查理·亨德森（Charlie Henderson）说。

“我们一直非常努力地开发我们认为在信息管理方面具有革命性意义的产品。为了说明该系统在过去12个月中的发展，我们现在拥有可以自动识别不同类型信息并为个人确定优先级的人工智能系统，这是非常独特的，特别是在金融服务行业，”他补充道。

MiFID II已经开始形成结晶，因此基金经理只有10个月的准备时间。Wurfbain表示，关于如何实施MiFID II法规（与投资研究和该研究的付款有关），仍然存在很多争议。

“在我们正在进行的所有客户对话中，非常普遍的一件事是，需要遵循MiFID II的全新数据集。

“仍然需要就买方应如何支付研究费用提出一些指导，但是绝对需要的是掌握必要的数据，以做出正确的决定并在监管机构的眼中证明这些决定的合理性，”沃夫拜恩州。

亨德森说，在使用Feedstock的早期采用者中，有些人会选择要么增加对投资者的费用，要么选择与经纪人签订增强的CSA（称为研究付款帐户（RPA）方法），而另一些人则选择为研究付费。直接从自己的损益表中扣除。

亨德森说：“ RPA模型提供了第13条要求所需的所有细节，而对于那些用自己的P＆L付款的人，我们的平台被视为一种节省成本的设备，”

通过提供更多信息，基金经理将可以根据自己的特定投资需求，决定谁是最好的研究提供者，并且可以优化他们的研究预算，从低于标准的研究提供者转向那些研究提供者。正在给他们的分析师带来最大的收益。

Wurfbain补充说：“我们捕获的所有信息使买方能够正确地支付研究费用，并以分配预算的方式做出更明智的决策。”

他说，每个基金经理都是不同的，他们将各自采取自己的方法。

“无论采用哪种方法，一旦开始使用Feedstock，您都将符合MiFID II。它是您的研究委员会的一站式服务。它可以跟踪您的会议，从定性和定量的角度等方面，您正在从事哪些研究。我们能够消除许多管理人员在此法规下将要面对的研究难题。” Wurfbain说道。

Feedstock的AI系统能够了解使用行为算法分析进入系统的数据所进行的研究。它可以确定研究是否通用，是否来自门户网站，然后可以针对每个最终用户自动对研究进行分类和优先级划分。

“在后台，人工智能系统所做的就是理解您的价值：相对于另一份报告，您花费多少时间？您是否在该报告上做笔记？您是否与卖方研究提供者开会？随着时间的流逝，它会为您喜欢的数据建立全面的配置文件，因此您应该支付的费用。

“它在您每天使用时都会与您一起学习并成长，” Henderson解释说。

他说，更广泛的目标是利用人工智能的力量更好地帮助主动型基金经理。“如果我们可以创建一个自动了解对基金经理重要的信息渠道，那么它将大大提高活跃基金行业的效率。我们希望主动管理者使用它来补充他们的日常工作，并以与被动基金管理者相同的方式从这项技术中受益。”

MiFID II监管的无意后果之一是，它可能使活跃的管理人员可以利用他们使用研究的方式来利用alpha。不只是市场Alpha，而且还有运营Alpha。

“我认为这是一个正确的观点。我们为基金经理提供了一种机制，使他们可以更有效地获取更多信息。我们已经与数百名买方客户进行了交流，我们得到的反馈是，他们平均在投资研究上花费了两到三个小时。每年约50天。首先，我们认识到基金经理的时间很宝贵。Wurfbain说：“通过使用Feedstock腾出时间，这意味着他们有更多时间来提高生产力并专注于执行投资策略。”

此外，Feedstock使用的AI系统使管理人员可以压缩大量信息，从中推断出结论和见解，而不必依赖研究文档的人工过程。

“我们认为，生产率收益是该平台对基金经理和分析师最有吸引力的功能之一，”亨德森总结道。

要了解有关原料的更多信息，请访问：www.feedstock.com