穆迪将首次（P）Baa3分配给Adani电力孟买的USD高级债券

时间：2021-08-01 19:10:28来源：

穆迪的投资者服务（“穆迪”S“）已向（P）BAA3的首次临时评级分配到拟议的10亿美元的高级担保子弹债券（AEML）发布。前景是稳定的

。拟议的债券的服务将由包括AEML和权力分配服务有限（PDSL）的新成立的债务人组支持。AEML和PDSL都是ADANI传输有限公司（ATL，BAA3稳定）的全资子公司。从拟

议的债券中，与次级股东贷款的形式有关拟议的债券 - 将用于偿还AEML的所有现有高级债务除高级营运资本设施外，还有任何超额企业用途的金额.AEML在孟买拥有并经营ATL的集成实用业务。PDSL提供专门的网

络服务以及某些后台服务AEML的服务。评级的临时状况将取决于穆迪对最终交易文件的令人

满意的审查，货币对冲机制和发行时的尽职调查报告。编写理由“AEML的（P）BAA3评级” USD债券考虑了国家监管机构，

马哈拉
施特省电力监管委员会下的成熟和透明监管框架 - 这是一个底蕴的因素AEML“可预测的现金流型材 - AEML”孟买的客户群“的质量，以及其集成公用事业业务的坚实操作轨道记录，”穆迪副总裁兼高级分析师斯宾塞·纳尔斯表示，阿姆森特副总裁兼高级分析师

90％债务人集团的现金流量来自孟买的AEML监管公用事业业务，余额来自PDSL。AEML的收入由马哈拉施特电力监督管理委员会在一个建筑块框架下监管，该框架框架是提供一致的资本回报，并允许在多年关税控制期间恢复审慎成本。马哈拉施特拉电力监督管

理委员会“规定”也允许AEML由于能源销售低于预期的销售额收回收入短缺，以及通过定期关税调整的燃料和能源采购成本的变化。这些保护有助于减少公司对商品和需求风险

的影响。然而，由于其高金融杠杆，并在其集水区中的其他持牌经销商处暴露于其他持牌经销商

的竞争受到限制。在未来三年内，穆迪预计佛委会集团的财务杠杆 - 按照业务（FFO）/债务的资金衡量 - 仍将左右10％，这将超过其最小公差水平（P）BAA3评级为9％。穆迪的预测合并（1）拟议股东贷款的部分股权处理，（2）帮助资助其大量资本支出计划所需

的额外债务。股东贷款将由卡塔尔投资机构的全资附属公司提供（QIA），作为最终协议的一部分，QIA已进入2019年12月从ATL（QIA交易）的AEML中获得25.1％的股权。管理层预计QIA交易将在拟议的债券问题围绕同一时间完成，条件是收到必要的监管批准后。