宏观经济有没有盈利周期的几种主要原因及分析方法！

一、宏观经济是否存在盈利周期

一般书上都叫经济周期，我的目的是了解股市，Price = EPS *PE，EPS是每股收益，那我就叫它收益周期。

导出所有A股公司2000-2019年中报和年报的营收数据和净利润数据，依次汇总，计算增长率，如下图：

多一点处理：

可以看出，基本上3到4年是一个谷底到顶峰的变化，现在3年多过去了，处于一个周期的底部。

据我所知，去年3月，中国最大的资产管理公司社保会认为，2020年一季度经济会出现反弹，这也印证了这个周期的观点。

疫情是任何人都想不到的。这种恢复肯定会延迟，但不会停止。

这张图靠谱不靠谱。 2019年的公司比2000年多了这么多，会不会有差错？

数据是某公司某年没有上市，那一年的财务数据为0经济周期与股票波动的关系，这样就可以对有效数据进行统计。可以看到，每年新上市的公司数量都不一样，但基本平均每年有120家左右。就算每家上市公司营收50亿，120家公司大约6000亿，2015年总营收30万亿，但相差只有2%，这里的增长率是同比计算去年的，所以这个影响可以忽略。

净利润的同比增长曲线与收入一致，没有问题，看其中之一。

我知道的几个研究策略也提出了类似的观点。中国经济以3.5年的小周期运行。当然，他们需要做更多的论证，理论也更复杂，才能表达自己的观点。基本上提出的论点是库存周期大概是三四年左右，包括CPI同比、螺纹钢价格同比、M2同比等，可以相互印证。而且，也有人研究过，两个或三个小循环也可以形成一个大循环，大循环和小循环的交汇处会发生重大事件。

想起来很有趣，我记得我曾将 2019 年或 2020 年视为大周期和小周期的交集。这里记不太清楚了，暂时先放一边吧。

我不是在做理论。说白了，我是用它看股市的。股市基本上三四年都有波动。看看这个3.5年的小周期，结合市场估值和公司估值。值得等我觉得够了。

二、以上是所有A的数据，索引会怎样？

光是看到全A有点忐忑，拿出沪深300和沪深500看看。

结论是一样的。

三、这个盈利周期与股市有什么关系？

这是一张海通证券的照片。它的同比增长率曲线和我的一样。几条规则：

1）市场收益往往超过盈利增长。

这很容易理解，市场也有情绪影响。

2）市场与盈利周期高度相关，但市场底部将比盈利底部提前2-3个季度

3）盈利周期下行时不存在牛市

15 年似乎是个例外，但最崛起的创业板公司表现良好，至少从报告中公布的数据来看是这样。

一般来说，流动性先松，基本面要稳定市场。

换句话说：

1）牛市首先是由于经济下行的悲观情绪带来的低估值，然后是伴随流动性刺激的估值回升的第一阶段，也就是从2018年底开始的时期至 2019 年 4 月。

2）这个时候业绩还没有跟上，炒作往往被过度炒作，所以会有回调，也就是2019年下半年。

3）成绩逐步公布，成绩由乐观驱动。此时，公司估值中心上调，带来第二阶段上涨。我记得很清楚，2019年很多公司发布了三季报经济周期与股票波动的关系，业绩提升不少，年底业绩预测大多是预增。这只是一个印象。不过我记得当时海通和中金公司做了统计，归属于母公司的净利润增速确实开始回升了。

4）然后继续超调，市场开始进入泡沫期，最终远高于合理估值，行情见顶，后退后退，站岗，鸡毛遍地。

5）盈利周期也后期见顶，业绩增速放缓，开始悲观回落。

6）市场总是在内部价值中心上下波动。下降越远离中心，上升越高。

这是我对市场节奏的总结，但数据还是不一样。

四、个股与大盈利周期有什么关系？

说到底，我是来买股票的。刚才的盈利周期数据是统计数据，要么都是A，要么就是沪深300、沪深500，那只股票的表现跟这个统计数据有什么关系呢？做一点分析：

沪深300做了三条曲线，营业收入大于8%为正增长，小于0为负增长。这种分类被认为是合理的。取出正增长和负增长的公司数量，计算比例。

你可以看到：

1）正增长率曲线与整体增长率曲线完全一致。

也就是说，整体增长率好的时候，大部分公司的业绩都不错，而整体增长率不好的时候，大部分公司的业绩都不好。

也就是说，单个公司的经营与宏观经济息息相关。

2）负增长率曲线与整体增长率曲线完全相反，印证了上述观点。

这是沪深300，沪深500也一样：

还是有点担心，再拍一张：

开始目测，发现大部分公司业绩同比增速与整体增速持平。

进一步说明，公司经营与宏观经济息息相关，兴衰兼备。

这个有什么用？对我来说，我知道整个市场是什么样的，所以我可以更多地关注我喜欢的公司，而不是只看个别公司，不知道整个市场在发生什么。

这对某些人来说可能无关紧要，但对我来说却很重要，我总是想从整体中考虑部分。

五、一个有趣的现象

2005年出现了“煤、车、电、银、钢”的“5朵金花”市场，拿下了几家公司：

那段时间的Discovery表现非常好，17年的钢铁。

那么在一轮经济周期中选择业绩较好的公司，这轮新基建是什么？

六、总结

为此，我还是要建立一个整体的概念。我不喜欢只盯着手中的几家公司。也许有人说我不在乎这些事情。十年前买了茅台，现在拿到了。 ，不知道下一个是哪个茅台。

分析几点总结：

1）国内经济周期约为3.5年

2）个股公司与整体经济周期正相关

顺便说一句，这也解释了为什么牛市通常一直在上涨。当然还有其他原因，但这绝对是一个重要原因

3）市场继续受到基本面支撑，盈利周期低迷不存在牛市，表现不佳行情走不远

4）市场底部将在盈利底部之前的 2-3 个季度

5）信心十足地在盈利周期底部选股

6）每个周期应该部署一些比较核心的公司

$ 上证指数（SH000001)$