人民币本周跌逾1100点，离岸市场贬值压力更为明显

人民币本周跌逾1100点，创近三年最大单周跌幅，

离岸市场贬值压力较为明显，做空力量主要来自境外机构，

人民币贬值背后的本质因素与日元贬值相同，与美联储背道而驰的货币政策。

现阶段，清流给投资者的建议是，要控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为好。

一、人民币本周跌逾1100点，创近三年最大单周跌幅

4月22日，人民币兑美元即期汇率16:30收于6.4875，较上一交易日下跌375个基点。进入夜市后继续下跌，跌破6.50关口，跌幅超过500个基点。

人民币本周下跌近1000点，即将创下近三年来的最大单周跌幅。贬值的同时，交易量火爆。周四交易量单日达到372亿美元人民币兑美元贬值原因，周三交易量达到350亿美元。这说明跌势并未结束，本周境内外人民币价差扩大至200多点。

此外，离岸市场贬值压力较为明显。卖空力量主要来自境外机构。周二离岸人民币跌破6.40元后，卖空投机头寸开始增加，甚至在期权市场也出现了行权价为7.0或以上的美元看涨期权.

二、人民币贬值的原因

人民币贬值的过程主要有两个因素：一是上海的疫情，二是中美两国的货币政策。

1、人民币贬值趋势始于3月11日，这也是上海疫情开始加速爆发的时间

这波疫情对我们的经济造成了很大的损害。特别是疫情已经蔓延到我国经济的大动脉，直接对全国造成了比较大的溢出压力，影响也比较广泛。

毫无疑问，这一轮国内疫情的影响已经超出预期。相信每个上海人刚开始居家隔离的时候都没有想到会花这么长时间。

从一些代表出口、投资和消费的数据来看，出现了连续恶化：

例如，3月份中国大陆发往美国的集装箱数量22个月来首次低于去年同期；

虽然外贸出口整体增速14.7%，但低于去年，高技术、高价值品类下降非常明显（仅次于疫情）预防材料）；

建材需求疲软，螺纹钢价格4月初出现2020年底以来首次负增长。

根据海通证券4.9和4.15发布的两份研究报告测算，预计3月份全国生产增速下降约1. 7%，单月全国投资总额下降2.约2%。

外贸收缩可能导致或逆转“成交单”现象；缺乏投资可能会导致新创造的就业机会出现问题；财富效应的减弱将极大地影响个人消费。

这两年我们人民币全面走强的一个重要基础是我们通过动态出清控制住了疫情，制造业得到了充分的激活。

因此，当我们在疫情出现如此严重的情况时，也会反映在汇率走势上。

2、中美货币政策，本轮下跌主要受海外因素影响，尤其是中美利差倒挂

作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将极大地影响全球资本市场，进而影响股市。

美国最大的压力是通胀，以及随后每次美联储利率会议带来的加息和缩表。首先，很多人一看到美丽国家的通货膨胀，就会觉得他们的经济很糟糕，没有希望。这种理解显然是由节奏驱动的。

并非所有的通货膨胀都是坏事。这取决于原因。问题是供需之间的联系。其实从其他经济数据也可以看出，美国的高通胀是疫情后经济过热造成的。

因此，如果美国经济保持强劲，FAAMG等几家巨头继续保持高速增长，相信可以应对后期缩表和加息，实现软着陆。

毕竟，美联储的措施是为了本国的利益，而不是为了本国股市和经济的崩溃。清楚这一点是件好事。

3、这里说一下日元暴跌背后的逻辑

最近，很多人都在关注日元暴跌的消息。日元兑美元汇率一度跌破日元兑美元汇率129关口，创2002年5月以来新低。

尤其是今年3月以来，日元进入了快速贬值期。 3月份整体幅度达到9%，截至4月份，幅度达到6%，两个月内从115贬值到129。位置。

很多人都在问为什么日元突然暴跌贬值。主要原因是近期美元走强。那里已经达到101点，美债收益率持续走高，引发不少避险资产启动。回美国。

之前日本方面是稳定的，因为它的通货膨胀很低，日本人没有欲望或欲望，但实际上日本央行一直在购买各种资产，不仅是日本债券，还有日本股票，所以最终成了央行买单，市场利率极低，却无法刺激经济。日本长期处于通缩状态，所以日元相对稳定。

在抗击通缩的过程中，日本还大量释放基础货币，不少人甚至借入低息日元，然后投资海外高息资产。

所以你不难理解，当美国国债收益率飙升的时候，肯定有很多人借了日元，卖了，换了美元，赚了利息。日元也贬值了。

这两个月是美债收益率大幅上涨的时期。美国债券收益率从1.7%上升到2.83%。这个增长速度太疯狂了。人民币贬值也很快。

日元为何暴跌？我们用上述标准来比较人民币汇率。你会发现两者的问题是相似的，人民币贬值的本质因素与日元贬值是一样的，货币政策与美联储背道而驰。

1）美国加息，中国降息；未来降息的可能性在增加，但幅度有限，因为过度降息可能导致外资退出。

2）经济方面：中国目前表现不错，至少比日本好，但经济放缓趋势明显。昨天我们写了一篇文章，分析了维持稳定的两大手段：消费和基础设施。总体情况不容乐观。受上海疫情影响，二季度GDP数据可能低于一季度的4.8%

3）资产收益率：今年上证综指下跌13.5%，创业板下跌29%。美股行情如何，我们自己去看看吧。

2020年疫情过后，中国10年期国债收益率最多比美国高出250个点以上2.5%对海外资本流动具有巨大吸引力

于是他们进入中国，兑换人民币，购买中国政府债券，收取利差，让人民币走强。从2020年的7.17，人民币升值到6.3元12.1%。怎么办？美国10年期国债收益率2.94%，中国10年期国债收益率2.87%。

也就是说，中国的资产收益率不仅不比美国高，而且还低，一如当初人民币走强的逻辑。因此，人民币贬值可能是未来的大趋势。

说了这么多，其实背后的始作俑者是美元和美债。最根本的原因是中美货币政策方向的分歧。

美联储决策者中最鹰派的布拉德也在4月18日跑出来恐吓市场，称“美国目前的通胀率‘太高’，适度加息已经不够了遏制它，美联储需要迅速行动。行动，通过多次加息50个基点，让利率在今年年底达到3.5%左右。如果美国真的把利率提高到3.5%，不只是我们，对世界各国都会造成很大压力。

从去年12月开始，A股创业板连续5个多月出现极端下跌，一口气下跌32%。这已经是一场严重的股市崩盘。

仍有很多人期望加息 75 个基点。这些对全球市场产生了重大影响。美国也上演了一场债务灾难。美债收益率涨这么快，持有美债就亏本了。

虽然自去年12月以来我们已减持美国国债至20-300亿美元，但我们仍持有1万亿美元的美国国债，因此在此期间损失不小。

下一步，世界将被美元和美债搅动，多国汇率大幅贬值，海外资产将迅速回流美国。一些新兴市场国家可能会面临越来越多的风险，甚至崩溃，任何美元快速加息都会引发一系列危机。

好在这波暴涨现在可能要结束了，美债收益率大幅上涨的可能性不大，再这样下去，美国人自己也会受到伤害。

三、人民币贬值的影响？ （请不要随便收藏，请关注！创作不易，不要只关注！@清流彩记）

人民币贬值其实给A股一个警示。中国金融市场目前最大的问题来自海外因素：美联储进入加息周期，炒作已进入第三阶段：

第一阶段：加息阶段

第二阶段：大幅加息阶段

第三阶段：加息较快阶段

可以想象，第四阶段将是加息减码阶段。

我们与美国的金融博弈还没有达到最激烈的阶段。年底可能会有机会。现在不好说。

但 2022 年的股市开局非常艰难。一季度沪深300、中小板指数、创业板指数分别下跌14.53%、18.64%、19.96 %。

根据wind统计该基金重磅指数一季度下跌18.60%，今年迄今已下跌26.61%，已超过2 5.18 年达到 96%。

今年股市开局很不顺，A股暴跌人民币兑美元贬值原因，让所有的市场参与者变幻莫测，倍感煎熬和煎熬。短短4个多月，上证综指跌幅超过15%，深成指跌幅超过25%，创业板指数跌幅超过30%。从细分来看，近1500只个股跌幅超过30%。

根据wind统计该基金重磅指数一季度下跌18.60%，今年迄今已下跌26.61%，已超过2 5.18 年达到 96%。

股东的韭菜根都被挖出来了，智旻怎么能好起来？近两年火热的一大批顶尖基金纷纷倒闭，粉丝后援会在骂声中解散。近期，多家明星基金纷纷披露季报，可谓骇人听闻。比如我们熟悉的几位基金经理：

中欧格伦，这波回撤已经达到45%，易方达消费行业的肖楠回撤了这波超过42%，侯昊的招商白酒，赵蓓的工银前沿医疗回撤也差不多40%。信达澳银新能源产业的冯明远已退出35%。去年的冠军前海开源的崔晨龙也跌幅超过32%。

事实上，人民币贬值增加了部分美元收入的实际价值，这也将利好市场板块，例如：

1、石化等上游生产环节，虽然原材料价格上涨，但通过提价向产业链下游转嫁成本的能力很强，同时上涨价格上涨将增加成品库存的价值，从而受益。我们看到中石油全涨了，下一个新的中海油今天直接收板了。

2、机电、纺织服装、家电等部门在外贸出口中占比较高，贬值增强其价格竞争力。电子、通讯、国际航运等海外业务较多。近期纺织服装大幅上涨，造船、家电逆势上扬。

3、煤炭、有色金属、农产品等大宗商品，人民币贬值将对价格上涨的进口商品产生一定的替代作用。煤炭、农业，由来已久。

4、银行、非银行等主要金融机构，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益于估值变动。

四、我们该怎么办？行情见底，苦不堪言！

上个世纪的《论持久战》已经回答了市场和经济的未来。建议散户和机构都读三遍：

战争的三个阶段：防御、相持和反攻。应该承认主动防御，反对被动防御。

落后地区的经济发展是一场持久战。在不同的发展阶段，认清自己的发展现状，确立不同的目标，采取有效的措施。经过持续长期的奋斗，最终的胜利将属于你。

从中国目前的经济形势来看，我们仍然可以看到，疫情的影响正在逐渐走出最糟糕的时期。疫情对国内经济影响最大。最糟糕的时期可能已经过去，全国疫情趋于平稳，上海新增增幅也有明显下降趋势。相信疫情迟早会得到控制。

虽然货币政策有限，但财政政策进一步加强，各项经济支持措施也在加快出台。相信经济迟早会稳定下来。

今天的A股一味放大坏处，忽视好转的迹象，就像钟摆试图向负面的一面靠拢，但只要疫情得到控制，经济数据趋于稳定，钟摆太消极迟早会反弹。

对于市场而言，未来疫情影响消退的速度以及中国全面消除疫情影响的进展将进一步影响市场预期。疫情也将成为今年影响经济和股市运行的最重要因素。

在国外，我们与美国的金融博弈还没有到最激烈的阶段。什么时候最烦躁不好说，请多观察多观察。现阶段，清流对广大投资者的建议是控制仓位。控制节奏，控制情绪，多看少动。

现在和2020年3月不同，当时美联储无限期印钞放水，所以在暴跌之后突然反弹，没有给人们太多时间买底。但现在美联储开始大举加息并缩减资产负债表。和2018年有点类似，真正的历史底部会有一个漫长的磨底过程。有很多机会。没有必要担心。这个市场永远不会缺少机会。缺的只是耐心。

当前市场博弈情绪相当严重，要保持逆向思维，在无人问津的地方买，在如火如荼的时候卖出，至少下个季度，市场会疲软震荡，管理好自己的仓位，高卖低买，市场永远会奖励那些能忍受孤独的人。

你越是极端，你就越会使用你的理性思维。世界难免会饱受战乱和瘟疫之苦，生活总会不尽如人意，但总会过去的。我们需要理性思考，克服情绪的干扰，才能在投资决策中少犯错误。