国际石油价格持续暴跌原因及未来走势分析(附解套)

文件编号：A184/H60/0192

发布时间：2019 年 12 月 24 日

2008年国际油价分析

王能全

年初以来，国际油价持续上涨，7月11日创下历史新高，但7月中下旬以来油价持续下跌。 9月15日，雷曼兄弟申请破产，国际油价暴跌。本文拟对国际油价持续低迷的原因及未来走势作一简要初步分析。

一、近期国际原油价格走势回顾

2008年，国际油价继续受到欧佩克限产、库存下降、馏分油供应紧张、新兴经济体需求旺盛、美元疲软、欧佩克剩余产能短缺、投机性资金大量买入等因素支撑。和地缘政治紧张局势。 7 月 11 日盘中一度攀升，创下 14 美元7.27 美元/桶的历史新高。但在 7 月中下旬，由于美国经济担忧加剧，市场预期需求下降，石油供应紧张局势有所缓解，投机资金外逃导致国际油价在国际油价暴涨后大跌。减产并没有扭转油价下跌的趋势。

9月15日，雷曼兄弟申请破产保护，引发市场对金融机构的担忧，给股市和油市带来巨大压力，纽约商品交易所（NYMEX）原油期货价格暴跌< @5.74 美元，收于每桶 9 美元<@5.71 美元，自 3 月以来首次收于 100 美元以下，两个月内下跌 5 美元1.56 美元，或 3<@5. 01%。昨日，国际油价持续暴跌4.$56，收报$91.$15/桶，为2月8日以来最低。截至9月16日，WTI一线年均价为114.03美元/桶，布伦特一号线年均价112.82美元/桶。

二、影响国际原油价格的因素分析

(一）世界经济增长放缓，发达国家石油需求下降

2008年以来，全球经济整体增速放缓，通胀压力上升。主要经济体面临保增长和抑制通胀的困境。

美联储正在通过降息、加强监管和改革等一系列措施刺激美国经济，但依然没有起色。二季度美国GDP经季节性调整后年增长率为3.3%，略高于此前预估的1.9%，增速为2.4比一季度高出几个百分点，呈现好转迹象，但仍未走出衰退的阴影。疲软的经济和高昂的能源价格导致美国汽油需求从 2 月开始显着下降，今年夏初汽油消费量降至五年低点。欧元区二季度GDP同比增长2.1%，较一季度下降0.6个百分点；与第一季度相比，日本第二季度经济同比增长 1.0%。一季度降幅回落0.2个百分点，未来增长前景不容乐观今天国际石油价格走势图，经济持续下行风险依然存在。主要新兴市场经济体和发展中国家（地区）经济整体仍保持较快增长，但增速有所放缓，经济金融运行不稳定因素逐步增多。

(二）次贷危机影响逐渐加深，金融市场动荡加剧

次贷危机爆发后，金融市场问题不断爆发，美国金融业持续遭受重创。一周前，美国政府刚刚接管了抵押贷款融资巨头房利美和房地美。雷曼兄弟因抵押债务危机爆发于9月15日宣布破产，等待被七十八人出售。美国银行可能会出售相关的美林证券。收购和有关美国国际集团 (AGI) 可能正在准备大规模资产出售的报道使情况进一步复杂化。投资者和分析师现在担心，随着对金融市场的信心消退，高盛和摩根士丹利等最大的投资银行是否也会面临危险。

受次贷危机影响，美国各大投行纷纷涌入石油等大宗商品市场，试图挽回损失，导致上半年油价大幅上涨。转为平仓导致近几天油价大跌。

(三）美国国内政策转向，导致投机资金撤出商品市场

由于油价疯狂上涨，美国商品期货交易委员会（CFTC）在国内各方的压力下加强了对商品期货市场的监管，尽管他们在调查报告中并未承认油价飙升油价是投机造成的 是的，但美国国会遏制投机的政策导向、布什政府即将下台以及共和党目前在两党大选中处于不利地位今天国际石油价格走势图，都促成了投机加速退出。来自商品市场的资金。

7 月 22 日，一项旨在遏制原油期货市场投机行为的法案在美国参议院的公开辩论中获得压倒性支持。该法案通过了立法，要求美国商品期货交易委员会 (CFTC) 限制原油和天然气期货市场的投机交易，并要求监管机构提供更多报告以防止市场操纵。目前，大型投机者在纽约商品交易所建立的原油期货空头头寸已超过多头头寸，扭转了此前几个月多头市场的走势，油价下行势头加大。

下半年美国大选进入冲刺阶段。虽然民主党和共和党代表不同的利益集团，但为了获得更高的支持率，他们正在采取措施稳定油价。各方面的坏消息和政策不断传出。将进一步压低油价。

(四）美元维持升值趋势，带动油价继续下跌

由于近期美国经济增长表现优于欧元区，美元自 7 月下旬以来已升值。到8月底，美元对欧元的汇率已经上涨了8%。展望未来，随着欧元区经济在第二季度录得自 1995 年以来的首次环比负增长，投资者担心欧洲经济将陷入衰退。随着经济前景变得更加不确定，越来越多的投资者预计欧洲央行可能在明年初开始降息，而根据美联储上次货币政策决策会议的纪要，美联储可能会加息至控制下一步。通货膨胀。因此，短期内，美元兑欧元可能继续走高，支撑油价下跌。但长期来看，国际金融市场动荡加剧，主要经济体央行货币政策不协调。与此同时，美国经济很可能陷入“长期、深度、严重的衰退”，导致美元贬值的因素依然存在。因此，美元的未来走势并不明朗。

(五）高加索地区频繁的飓风和危机难以扭转油价下跌的局面

自7月中旬油价开始下跌以来，美国墨西哥湾频繁发生飓风。飓风带来的生产威胁将在短期内为NYMEX原油期货价格的上涨提供一定的支撑，因为飓风并未对该地区的石油设施造成破坏，实质上的破坏，随着飓风减弱，油价继续下跌.

近期世界重要产油国俄罗斯与南奥塞梯格鲁吉亚的军事冲突并未刺激油价上涨。相反，它证实了石油市场基本面的变化和低迷的市场情绪。展望未来，除非地缘政治冲突进一步升级导致石油供应严重中断，否则局部地缘政治冲突的刺激作用有限。

三、未来油价走势预测

受全球经济增长放缓、高油价压制消费等因素影响，市场对原油需求有所下降。加之美元升值，国际原油期货交易市场的炒作风潮已经平息。国际原油市场受损风险有限等因素，决定了国际原油市场形势出现逆转。

（注：自 1994 年 8 月加入中化 26 年来，我写过很多文章，但大部分文章尚未公开发表。年内发表或可以公开发表的学术文章 33 篇，其中2018年7月10日至2018年8月20日已在《全硕能源》发表7篇，其余26篇待发表。

从 2019 年 12 月 1 日起，其余 26 篇文章将连续发表。这些文章撰写或发表于 1994 年 5 月至 2009 年 8 月，对世界石油​​勘探开发形势都有相关见解。分析方面，也有石油储备、能源政策等重大议题的讨论，更多的是对国际石油市场形势的分析判断。这些文章除部分发表或收录于已出版书籍外，大部分是为当时举办的国内或国际行业会议投稿的论文，还有部分是当时公司或政府部门领导起草的公开演讲稿。有些文章广为流传。今天公开发表这些文章的意义在于回首过去，看看当时的石油行业、政府部门或者我们的社会在关注什么？从石油和能源研究的角度来看，它为我们已经过去的时代留下了一个可以被未来记住或研究的印记。

今天发表的第 24 篇文章写于 2008 年 9 月中旬，是 2008 年第三篇分析国际石油形势的文章。此时，雷曼兄弟申请破产，金融危机爆发，国际油价开始暴跌。

需要说明的是，我的同事江林、王克、王海滨等同志在2004年以后对一些文章做出了贡献，在此表示感谢。 )

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