【期权课堂】图解8种常用期权策略（一）

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1、word 高端期权科学：图解 8 种常见期权策略亏损（零轴上方盈利，下方亏损）。趋势线和​​零轴的交点是盈亏平衡点。1. 买入看涨期权 购买看涨期权是自上市期权推出以来最流行的交易策略之一。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该对购买和持有看涨期权的一些基础知识有充分的了解。市场判断：看涨或强烈看涨 目的和好处 这种策略对投资者的吸引力在于，它投资较少的资本以与长期看涨期权提供的财务杠杆竞争。投资者的主要动机是从标的证券价格上涨中获得回报。

2、期权（到期日和行使价）。一般来说，看涨期权越是“价外”，策略就越看涨，因为标的股票需要上涨更多才能达到盈亏平衡点。风险和回报属性 最大利润：无限 最大亏损：有限（期权溢价） 到期利润（假设股价高于盈亏平衡点）：股票行权价 期权溢价 您的最大利润取决于标的证券的潜在价格上涨，理论上是无限的. 当期权到期时，“平价”看涨期权的价值通常等于其平价价值。潜在损失是有限的，但最多可能损失 100% 的期权费（您为期权支付的价格）。无论您购买看涨期权的动机是什么，您应该权衡您的潜在回报与失去所有保费的潜在损失。盈亏平衡点：行使价期权溢价 这是期权到期的时间

3、 的盈亏平衡点，但在到期前看跌期权的执行价格的理解正确的是，由于合约市场价格中包含剩余时间价值，盈亏平衡点可能出现在较低的股票价格上。波动率的影响：波动率上升为正值，下降为负值。波动性对期权价格的影响发生在时间价值的那部分。时间衰减：对期权价格产生负面影响的本地时间价值通常会随着时间的推移而减少或衰减。随着合约接近到期，时间价值衰减得更快。2.Long Put Long Put 是希望从基础股票价格下跌中获利的投资者的理想工具。在进入更复杂的看跌策略之前，投资者应该彻底了解购买和持有看跌期权的基础知识。市场判断：看跌的目的和好处 在不持有标的股票的情况下购买看跌期权是一种纯粹的定向看跌投机策略。投资者购买

4、进入看跌期权的主要目的是从标的股票价格下跌中获利。购买看跌期权可以作为做空股票的替代方法，但它的潜在风险较小，并且可以为投资者提供更大的杠杆作用。一般来说，期权的“价外”程度越高，策略越看跌，因为期权的标的股价需要下跌更多才能达到盈亏平衡点。风险和回报属性 最大利润：相当大（当股价跌至零时出现最大利润） 最大亏损：有限（期权溢价）到期时的利润（假设股价低于盈亏平衡点）：行使价 股价溢价 多头看跌期权最大利润限制是股票价格跌至零。到期时，“报价” 看跌期权的价值通常等于它的价值。损失是有限的，但最多可能损失 100% 的期权费。无论投资者购买看跌期权的目的是什么，都应权衡潜在回报与损失全部期权溢价的潜在损失。

5、盈亏平衡点：行权价期权溢价 但是，在到期前，如果合约的市场价格仍然包含更多的时间价值，盈亏平衡点可能出现在更高的股价。波动率的影响：波动率上升为正值，下降为负值。波动性对期权价格的影响发生在时间价值的那部分。时间衰减：对期权价格产生负面影响的时间价值成分通常会随着时间的推移而下降或衰减。随着合约接近到期，时间价值衰减得更快。看跌期权的时间衰减比看涨期权稍慢。3. 配对看跌期权（Married Put） 投资者可以通过买入看跌期权和同时买入同等数量的标的股票来建立“匹配看跌期权头寸。这是一种对冲策略。

6、长期持有股票的好处（如分红或投票权等），但担心未知的短期下行风险。在购买标的股票的同时购买看跌期权是一种定向看涨策略。投资者的主要动机是保护他们持有的基础证券免受价格下跌的影响。配对看跌期权相当于为股票头寸购买保险单，其资本本身是预先确定的和有限的（期权溢价）。在期权到期之前，无论标的股票价格如何波动，投资者都可以确保以看跌期权的执行价格出售股票。如果标的股票价格大幅下跌，期权持有者有充足的时间做出反应。在股票头寸上设置止损而不是使用期权可能会导致在不适当的时间和价格退出。相反，持有看跌期权会提前锁定卖出价格，然后决定何时以及是否卖出股票。风险和回报属性 最大利润：无

7、limited maximum loss: limited (股票买入价行使价溢价) 到期盈利：标的股票升值溢价最大盈利只与标的股票的潜在涨价有关，理论上是无限的。当看跌期权到期时，如果标的股票刚刚以原始买入价收盘，投资者将损失看跌期权的全部溢价。盈亏平衡点：股票购买价格期权溢价波动的影响：波动上升为正，下降为负。波动性对期权价格的影响发生在时间价值的那部分。时间衰减：对期权价格产生负面影响的时间价值成分通常会随着时间的推移而下降或衰减。随着合约接近到期，时间价值衰减得更快。看跌期权的时间衰减比看涨期权稍慢。4. 买入保护性看跌期权

8、买入标的股票，这种策略称为保护性看跌期权。市场判断：看多标的股票的目的和好处。采取保护性看跌期权策略的投资者持有他们之前购买的标的股票，通常该股票已经有了浮动盈利。他可能担心未知的近期下行风险看跌期权的执行价格的理解正确的是，并希望保护他赢得的浮动胜利。在持有标的股票的同时购买看跌期权是一种定向看涨策略。与配对看跌投资者类似，保护性看跌投资者也享有在期权合约期间继续持有股票的所有好处（股息、投票权等），除非他卖出股票。同时，保护性看跌期权也可以限制标的股票流通量的损失。看跌期权保证投资者能够以期权执行价格出售其股票，无论标的股票在期权期限内下跌多少。这与配对看跌期权完全相同。风险和回报属性 最大利润：无限最大损失

9、亏损：有限（行权价股票买入价溢价）到期盈利：标的股票从买入溢价时升值盈亏平衡点：股票买入价溢价波动的影响：波动性上升为正下降为负数。波动性对期权价格的影响发生在时间价值的那部分。时间衰减：对期权价格产生负面影响的时间价值成分通常会随着时间的推移而下降或衰减。随着合约接近到期，时间价值衰减得更快。看跌期权的时间衰减比看涨期权稍慢。5. 卖出备兑看涨期权（Covered Call） 卖出备兑看涨期权的策略是指投资者卖出（开仓）一份看涨期权合约，同时持有相同数量的标的股票。

10、ite)。在任何一种情况下，股票和期权（空头）都倾向于在同一个经纪账户中持有，完全抵押或承担出售看涨期权的义务。这是一种非常基本且广泛使用的策略，它利用了期权的灵活性特征。市场判断：中性或看涨的目的和对标的股票有利 卖出持有看涨期权 这种策略可以在任何市场情况下使用，但最常用的情况是当投资者仍然看好标的股票，但在期权之前感觉expires 市场可能进入一个小幅波动的市场。因此，投资者希望产生额外的收入，或提供有限的保护以防止标的股票价值下跌（仅限于通过出售看涨期权赚取的费用）。

11、看涨期权可以赚取溢价。同时，投资者可以享受持有标的股票的所有好处（如股息和投票权），除非要求他行使看涨期权并卖出手中的股票。风险和回报属性 最大利润：有限 最大亏损：非常大 到期行使 盈利：获得的期权费的执行价格与股票购买价格的差额当标的股票的价格等于或高于看涨期权的执行价格时，投资者将获得最大利润。这种策略的真正风险来自标的股票的价格。如果期权到期时股票继续下跌，这种损失可能很大，计算方法是从股票的原始买入价中减去当前市场价格，然后减去卖出看涨期权而获得的溢价。盈亏平衡点：以股票购买价格获得的溢价波动率的影响：当波动率上升为负值并下降为正值时

12、时间衰减：正效应会随着时间的推移逐渐降低期权价格的时间价值，这对持有期权空头头寸的投资者有利。6. 卖出现金担保看跌期权 根据看跌期权合约的条款，当期权被行使时，期权卖方有义务以看跌期权股票设定的执行价格买入相应的标的。许多投资者卖出看跌期权，希望期权将被行使并购买标的股票，同时获得卖出看跌期权的溢价。在现金支持看跌期权策略的情况下，看跌期权的卖方通常在经纪账户中有足够的现金（或其他经批准的抵押品）来完成股票的购买。市场判断：中性或略微看涨 目的和收益

13、 的值被重置为零，从而保留了从卖出期权获得的溢价。只有当投资者愿意持有标的股票时，他们才应考虑出售现金担保看跌期权，因为该期权有可能在到期前的任何时间被行使。此外，如果行使期权，他应该对股票的净成本感到满意。卖出的看跌期权数量应与投资者愿意购买且有能力购买的股票数量一致。如果卖出的看跌期权数量高于投资者愿意持有的相应股份，则该策略是投机性的。这种策略的好处是，无论股价上涨还是下跌，卖方都可以收取并持有卖出看跌期权的费用。如果行使选择权，他将有义务以期权行权价购买相应份额的股票，卖出期权所获得的费用可以部分抵消股票的购买价格，使购买价格低于当前市场价格。如果标的股票价格大幅下跌并且期权被行使，则买入

14、入场价可能高于当前市价。这种情况下，作者会因买入价较高而出现浮亏，但继续持有仍有可能获利。风险和回报属性 最大利润：有限（获得的期权费） 最大损失：非常大 利润的到期和执行：卖出期权获得的期权费。如果标的股票价格上涨并且看跌期权到期为零，这就是投资者可以获得的最大利润：卖出看跌期权的溢价。如果标的股票低于期权行使价，投资者将被要求行使期权并购买相应数量的股票。股票的净购买价格将是期权的执行价格减去收到的溢价。这个价格可能低于股票的当前市场价格。这种策略的潜在损失类似于持有相同数量的标的股票。理论上，股价可以跌至零。如果执行期限

15、期权导致净买入价高于当前市价，投资者将立即产生浮亏。盈亏平衡点：行使价获得的期权溢价的影响 波动性：波幅上升为负，下降为正 时间衰减：正影响 随着时间的推移，期权价格中的时间价值会逐渐下降本地，这对于持有期权非常重要。看跌的投资者对他们有利。7. 牛市看涨期权价差 牛市看涨期权价差是买入标的股票的看涨期权，同时卖出同一标的股票在同一到期月份的具有更高执行价格的看涨期权。这种价差有时被广泛归类为垂直价差。垂直价差是指同一标的股票在相同到期时间但行使价不同的期权价差。与任何其他点差一样，牛市看涨价差可以在一笔交易中作为一个单位执行，而无需单独进行看涨和看跌操作。我们可以通过经纪商的行情软件看到整个点差组合的报价。市场判断：轻度看涨转看涨 目的和收益 投资者通常在温和看涨的市场环境中采用看涨期权价差策略，希望从标的股票价格的小幅上涨中获利。我们可以通过经纪商的行情软件看到整个点差组合的报价。市场判断：轻度看涨转看涨 目的和收益 投资者通常在温和看涨的市场环境中采用看涨期权价差策略，希望从标的股票价格的小幅上涨中获利。我们可以通过经纪商的行情软件看到整个点差组合的报价。市场判断：轻度看涨转看涨 目的和收益 投资者通常在温和看涨的市场环境中采用看涨期权价差策略，希望从标的股票价格的小幅上涨中获利。