普通人投资股票市场最理想的标的：沪深300VS标普500

“每个投资股市的人都会看指数，指数的高低代表了整体市场情绪。”

主要A股市场指数：

上证综指、深成指、创业板指数和沪深300。

香港股市主要指数：

恒生指数。

美国股市也可以代表全球经济的风向：

道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数。

那么索引是如何构建的呢？

我们如何看待指数的涨跌和宏观经济的变化？

哪些股票被纳入指数，会不会频繁调整，调整规则是什么？

如果我们要投资一个指数，归根结底，我们投资的一篮子股票是根据哪些规则挑选出来的？

经受住时间考验并被认为代表股市晴雨表的指数是最佳选股和股票投资组合目标。是普通人投资股市最理想的标的。

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沪深 300 VS 标准普尔 500

● 1个沪深300指数

沪深300指数由沪深A股市场规模大、流动性好的300只最具代表性的股票组成。于2005年4月8日正式发布，全面反映沪深A股市场整体表现。 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。

沪深300指数样本空间由满足以下条件的沪深A股组成：

△非创业板股票：上市超过一个季度，除非该股票在所有沪深A股（非创业板股票）中以每日A股总市值排名前30位自上市以来；

△创业板股票：上市三年以上。

△非ST股、*ST股、非停牌股。

沪深300指数样本根据经营状况良好、无违法违规行为、财务报告无重大问题、股价无明显异常波动或市场操纵行为的公司按照以下方法选取：

△计算样本空间内最近一年（上市第四个交易日以来的新股）A股日均成交额和A股日均总市值；

△样本空间A股最近一年的日均成交额由高到低排列，剔除后50%的个股；

△其余个股按照A股上一年日均总市值从高到低排列，选取前300名股票作为指数样本。

沪深 300 指数是使用 Pasch 加权综合价格指数公式计算得出的。计算公式如下：

其中，调整后市值=Σ（股价×调整后股数）。

指数计算中的调整后股本，是按照分级分级的方法调整成分股股本后得到的。

沪深300指数实时计算，样本股票的实时交易价格取自上海证券交易所和深圳证券交易所的交易系统。具体方法是以每个交易日集合竞价结束后集合竞价产生的股票开盘价（报价系统为未成交者提供的开盘参考价）计算开盘指数，然后每 5 秒重新发布一次指数，直至收盘价。 .

● 2 家标准普尔 500 指数

标准普尔 500 指数由世界权威金融分析机构标准普尔于 1957 年编制。是一个记录美国500家代表性上市公司的股票指数。

标准普尔 500 指数的选择标准非常严格，由指数编制委员会通过多项标准选择。该指标采样范围广、代表性强、准确度高、连续性好。能很好地反映市场走势，是很好的股指期货标的。

● 3 标普 500 VS 沪深 300

在编制方法上，沪深300在选择样本时重点关注公司的交易价值和总市值，而标准普尔500综合考虑总市值、交易量、资本化程度、基本面表现、行业类别等. 维度，指标制定委员会拥有更大的自由裁量权，使指标的行业结构更加平衡。

在指数计算中，标普500采用已发行市值，沪深300采用无限制自由流通量，通过分级逐步调整市值，便于投资者跟踪投资；在样本调整方面，当公司发生重大变化时，可以对指标进行临时调整。此外，沪深300还实施每半年一次的定期样本调整，确保样本及时反映股市动态。

● 从行业权重分布来看，沪深300与标普500存在较大差异。

△从沪深300的行业权重分布来看，前五名分别是：金融地产（38%）；主要消耗（12.1%）；工业 (11.3%) ;可选消耗（10.3%）；信息技术（8.2%）； 79.总共9%。

△ 在标普 500 指数成份股中，总市值排名前三的板块分别是信息技术、非必需消费品和医疗保健，占比分别为 29%、14% 和 13%。

△标普500产业结构

从高市值行业的特点来看，与沪深300成分股的金融、房地产行业相比，标普500行业结构中的高市值行业多为信息等高市值行业。技术、生物医学和互联网商务。科技创新型企业的产业结构更加成熟完善。

● 这也可以从两大指数的前10个权重股中看出：

△从沪深300前十大权重股来看，中国平安权重最高，6.72%，其次是贵州茅台，4.31%，合计1 1. 03%。

△从标普500前十大权重股来看，苹果市值最高，3.63%；谷歌位居第二，2.83%；微软再次2.76%，亚马逊第四2.35%，巴菲特的公司第五2.04%。

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上证综指

● 1种计算方法

上证综合指数由上海证券交易所上市的所有股票组成，包括A股和B股，综合反映上海证券交易所上市股票的价格表现。自2007年1月6日起，新股将于上市第十一个交易日纳入指数。上证综指和沪深300指数由中证指数公司发布和维护。

上证综指的计算公式为：

其中，总市值=Σ（股价×已发行股数）。

● 2权重分布

● 从上证综指的行业权重分布来看，前五位分别是：金融地产（36.6%）；工业（15.3%）；主要消费（8.6%）；原材料（8.2%）；可选消耗（7.7%）；以上合计76.4%。

● 上证综指前10 大权重股如下：工商银行最高，4.57%，其次是贵州茅台，4.29%。十大重量级上市公司中有七家属于金融地产行业。

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深圳成分指数

● 1 索引介绍

深证信息是深交所的全资子公司。受深交所委托，负责“深证指数”的规划、研发和运营，打造“深证成指深证100、创业板。深交所指数系统的核心。

深圳诚诚由500只深市证券市场市值大、流动性好的A股组成。定位于深交所规模指数，反映深交所多层次市场的整体表现。

● 2权重分布

从深成指的行业分布来看，主要是信息技术（24.16%）、可选消费（15.27%）、医药健康（1 1.@) >52%) 等等；十大权重股前三名分别为：格力电器（3.93%）、美的集团（3.69%）、五粮液（3.06%）。

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GEM意味着

● 1 索引介绍

创业板由创业板100只市值大、流动性好的股票组成，体现了创业板市场化运作。

● 2权重分布

从创业板的行业分布来看什么是指数股票，主要是信息技术（29.42%）、医药健康（26.05%）、工业（11.0@ >37%) ) 等；十大权重股前三名分别是：温氏股份（8.88%）、宁德时代（5.61%）和东方财富（5.15%）。 （以上权重比例均随时间变化，我们这里使用的数据是2019年12月31日中证指数和深证信息的数据。）

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道琼斯工业平均指数

● 1 索引介绍

道琼斯工业平均指数（DJIA，简称“道指”）是《华尔街日报》和道琼斯公司创始人查尔斯·道创建的几个股票市场指数之一。该指数是美国最古老的市场指数之一，旨在衡量美国股市的工业构成。今天，平均指数包括了 30 年来美国最大和最知名的上市公司。虽然名称中提到了“工业”二字，但如今的 30 家组成企业中，大部分已与重工业无关。

计算公式：

股票价格的平均值 = 所选股票价格的总和 / 道琼斯指数

道琼斯指数受股票分割和公司合并的影响

● 2 历史延续

自 1928 年以来，仅用于计算道琼斯工业平均指数的 30 家工商公司股票就被替换了 30 次，几乎每两年就有一家新公司的股票替换旧公司的股票。

1999 年 11 月 1 日，雪佛龙、固特异轮胎和橡胶公司、西尔斯公司和联合碳化物公司从道琼斯工业平均指数中剔除，加入英特尔、微软、家得宝和西南贝尔。英特尔和微软成为首批从纳斯达克指数转向道琼斯工业平均指数的两家公司。 2004 年 4 月 8 日，国际纸业、AT&T 和伊士曼柯达被辉瑞、威瑞森和 AIG 取代。 《华尔街日报》定期从 1.10,000 家公司中选出 30 家纳入道琼斯指数。

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纳斯达克

● 1 索引介绍

纳斯达克综合指数是反映纳斯达克证券市场变化的平均股价指数。它是在纳斯达克交易的所有股票的资产加权指数。 1971年第一个交易日成立，100点。

纳斯达克综合指数是各个行业市场价值变化的晴雨表。纳斯达克综合指数比标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数（仅包括 30 家大公司）更全面。纳斯达克综合指数包括 2,000 多家公司，比任何其他单一证券市场都多。因为它拥有如此广泛的基础，它已成为最具影响力的股票市场指数之一。

● 2权重分布

在纳斯达克上市的公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算、电信、生物技术、零售和批发贸易等。它主要由数百家美国发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，包括微软、英特尔、美国在线、雅虎和这些家喻户晓的高科技公司，从而成为“新经济”的代名词"美国的。

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恒生指数

● 1 索引介绍

恒生指数，由恒生银行在香港的全资子公司恒生指数服务有限公司编制。平均股价指数是反映香港股市走势的最具影响力的股价指数股市。该指数于 1969 年 11 月 24 日首次公开发布，基期为 1964 年 7 月 31 日。基期指数设定为 100。

● 恒生指数成份股的选择原则如下：

△根据股票的市值选择，必须属于占联交所上市的所有普通股总市值90%的股票名单（市值指股票的平均市值）过去 12 个月）。

△根据成交量大小选择，且必须属于占联交所所有上市普通股成交量90%的股票名单（成交量指过去24日的总成交量）个月）。

△必须在联交所上市24个月以上。

● 根据上述标准初步筛选合格股票后，最终按以下标准筛选样本股票：

△公司市值和营业额排名。

△ 恒生指数四个子指数的权重一般应反映市场情况。

△该公司在香港有庞大的业务。

△公司的财务状况。

HSI Services Limited 于 2006 年 6 月 30 日宣布成份股数量由 33 只增至 38 只（包括 33 只非 H 股和 5 只 H 股），并于 2007 年 2 月 9 日宣布成份股数量将逐步增加到50只，其中H股和非H股数量不固定。若恒生指数成份股中的任何一只连续停牌一个月，该成份股将被从指数中剔除。在非常特殊的情况下，例如当成分股被认为极有可能在短时间内恢复交易时，有可能留在指数中。

● 2权重分布

●恒生指数成份股占比前五位分别为：腾讯控股（11.3%）、友邦保险（9.87%）、汇丰控股（9.) @>84%)、中国建设银行 (7.4%)、中国平安 (5.7%)。

●从恒生指数的行业占比来看，金融行业有11家公司，占比48.17%，接近一半；其次是房地产建筑业，11家，占比10.48%；通信技术行业1家，占比11.3%。

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总结

● 1

△目前，我国沪深两市上市A股3775只，B股上市96只，共计3871只，对应3792家上市公司。

△目前纽约证券交易所上市股票2459只，纳斯达克上市股票2914只什么是指数股票，美国证券交易所上市股票237只，合计5610只。

△目前香港市场共有2,481只上市股票，其中主板2,098只，创业板383只。

一般来说，上证综合指数包括在上海证券交易所上市的所有A股和B股，是一个综合指数；它对应于纳斯达克综合指数，包括所有在纳斯达克上市的 A 股和 B 股。库存。

沪深300从3775家上市公司中挑选出300只股票；深成指从深交所选择500只股票；创业板指数从仅创业板股票中选出100只股票。

标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数都是跨市场指数，不限于在交易所上市的股票。标准普尔 500 指数从 5,610 家上市公司中挑选出 500 只股票；道琼斯工业平均指数从 5,610 家上市公司中选择了 30 只股票。中国勉强对应的指数是沪深300指数。

● 2

除综合指数外，其他所有指数均定期或不定期交换股票，以满足指数的选股标准。从美股、港股、沪深A股等指数的选股来看，市值和成交量是主要指标。

从这个角度来看，只要全球经济和区域经济处于增长趋势，长期来看，各项指标都会增长。因为指数本身的自我更新表明，它总能全面反映市值和营业额最高的公司集团。因为如果一家公司不符合标准，就会被踢出局。

由此看来，对于普通投资者而言，投资能够代表市场收益、跟踪指数收益的ETF产品是最便宜、最赚钱的投资方式。 （性价比最高）

● 3

从指数选股的角度来看，标普500和道琼斯工业指数可以从美国所有上市公司中选择。我们都知道，美国公司具有全球视野和强大的竞争力，在许多工业领域往往是全球领先者。因此，例如标普500指数和道琼斯工业指数，这些全球领先的公司都包括在内。从长远来看，指数本身的机制决定了它会继续选择实力最强的公司。那些曾经是世界领先公司的公司在工业革命中消失了。淘汰了，也将被踢出索引。因此，只要美国企业仍处于世界前列，全球经济仍在增长，可以预见，标普500指数和道琼斯工业平均指数将继续创新高。即使全球经济危机导致指数暴跌，但当经济好转时，指​​数会再创新高，因为它代表了世界上最强大的公司，它们的业务将走出低谷，业绩将创出新高。新高。

从这个角度来看，作为中国人，我们需要投资能够代表中国经济的公司，而这些公司组成的指数能够代表中国。但不幸的是，我们没有这样的机会。由于制度上的原因，美国的公司一旦达到一定的水平，法律就必须要求它上市；中国没有，所以像华为这样的公司可以选择不上市；此外，在中国近20年的产业变革中诞生的伟大公司，如腾讯、阿里巴巴、百度、京东等，并非在中国大陆上市，而是在香港或美国上市。

因此我们目前没有这样的指数，可以选择中国实力最强的公司来构建像标准普尔500或道琼斯工业指数这样的指数。

● 4

从指数的行业构成来看，香港的上证综指、沪深300和恒生指数均以金融地产为主，其中上证综指和沪深300占比近40%的金融地产；恒生指数中国金融地产占比近60%。

由此可见，无论是沪深股市还是港股市场，受政策影响尤为突出；因为银行、保险、房地产等企业受宏观货币政策影响较大。

而且大多数制造公司都受到银行信贷的约束。整体上表现为政策性市场。深成指和创业板指数是中国的两种选择。以金融和地产为主的上证综指和沪深300，以信息技术行业为主；尤其是创业板指数。中国信息技术和医疗卫生产业占比超过50%。 （可能受近期疫情影响，以及特斯拉大涨等影响，创业板医药股、宁德时代等特斯拉概念股大涨）

● 5

我们统计了这些主要指数自发布以来的年化收益率，如下：

道琼斯和标准普尔 500 指数在计算年化回报时可能会因缺乏对初始年份的详细确认而出现重大错误。

整体来看，几大股指提供的长期回报率基本都在年化10%左右；我们可以认为股市能够提供的长期回报是年化10%。

但是，我们也必须考虑幸存者偏差，即不符合纳入标准的股票被踢出指数；跟踪指数的ETF产品可能存在误差，ETF产品有管理费、托管费等；长期收益率可能低于 10%。