世界上最顶级的对冲基金是怎样炼成的？(图)

量化交易的多因素策略

多因素策略

多因子就是选择多个因子，给它们分配权重，最后得到一个加权的解。

“加权”的意思是“乘以重量”。比如要召开家庭会议，就需要买一台洗碗机来表达自己的意见，但是每个人意见的权重是不一样的。例如，妻子的体重是50%。丈夫的体重是25%，孩子的体重是25%。在最后的计票中，妻子的一票相当于丈夫的两票。

事实上，世界顶级对冲基金也是如此。

桥水基金采用这种方法的投资决策质量有了很大的提高，而且非常稳定。

2012年，桥水基金公司内部就欧债危机的决策问题进行了讨论。结果，意见分歧。一半的人认为欧洲央行会印更多的钱购买债券，另一半则反对。

怎么做？使用置信度加权分析系统来打破僵局。这不是不分青红皂白的民主，也不是独裁，而是要顾及大家的公信力。

这批专家有发表意见的权利，但是根据每个人过去表现的不同，每个人的意见的权重也不同，对能力更强的决策者的意见给予更大的权重。最后，经过简单的计算，得到一个群体意见。

然后其他人可以评价你的想法。例如，Dalio 说一名实习生将他的想法评为 3 分（满分 10 分），这意味着不好。

但因为实习生的资历比较浅，他打出的分数权重不会太高。可能另外一个权重较高的人同意达利欧的想法，这个想法的分数还是会比较高的。

这样，经过一系列的计算，计算出这些想法的分数，最终得到一个群决策结果。这是一个可信度加权的决策过程。

后来，布里奇沃特正确地预测欧洲央行会印更多的钱。

然而，当大多数人再次聚在一起时，有时他们不仅不能集思广益，而且可能会变成乌合之众。

对冲基金是一个特殊的行业，从业者可以说是最聪明的人。如果一般公司没有这么多聪明人，可能无法实现这种加权算法。

使用这些原则的主要前提是你必须是理性的！

聪明人加聪明人，理性乘以理性，就是这样。

独立思考很重要，聪明人的思考很有价值。但更好的方法是让一群独立思考者并权衡他们的判断。

从长远来看，你会得到比任何人更高质量和更稳定的判断力。

海龟交易：多因素策略、机械交易系统“K线：基本功但不能依赖”

在真实的金融行业中，竞争对手之间的竞争是信息量和时间差。

好的投资者不会画K线，因为K线是最基本的工具，公众知道的信息实际上对投资和其他决策毫无意义。

但是，您不应该沉浸在寻找别人没有找到的信息中，因为最有效的信息已经找到，剩下的因素影响不大。

烛台主要由三部分组成：实体、上影线和下影线。

红色烛台代表上涨，绿色烛台代表下跌：

那么如何绘制K线呢？

需要知道四个基本信息：开盘价、收盘价、最高价和最低价。

《唐安琪频道：衡量市场波动/趋势》

Donchian Passage类似于Belting Forest，有上下轨道。

在说这个方法之前，我们必须普及两个基本概念，支撑和阻力。

现在，您可以在脑海中想象股票市场的价格走势，上下波动，就像心电图一样。

这时候你截取某段，发现这条K线总是在15-17美元之间波动。这里的 15 美元称为支撑位，17 美元称为阻力位。

这意味着 17 美元就像一个阻力位，阻止价格上涨，而 15 美元就像一个支撑位，阻止价格下跌。

一旦价格突破支撑位和阻力位，价格在相当长的一段时间内继续朝着突破的方向前进，这被称为“趋势”。

之所以会出现支撑阻力现象大规模止损买入指令，是因为人们在交易市场上的非理性。

锚定效应和近期偏好使人们可以根据现成的近期信息来判断股市价格，从而导致股市在支撑位和阻力位之间波动。

我们从右到左看这张图，最右边的黑框标出了当前交易日（11月1日）的K线图，然后从上一个交易日往左数20条K线， find 显示另外一个用黑框标出的交易日，从而确认了当前交易日Donchian Channel的数值范围；

那么我们就可以在这个范围内求出最高价的最大值和最低价的最小值，也就是图中橙色框选中的位置所代表的值。这两个数值是当日交易日东契安海峡上下轨所代表的数值。

通过Donchian Channel的上下轨，我们可以告诉我们最近一段时间内潜在的支撑位和阻力位。当烛台突破阻力位或跌破支撑位时，就证明了潜在的短期趋势。

Donchian 通道还可以衡量市场的波动性。一般来说，通道宽度越宽，市场波动性越大，通道宽度越窄，市场波动性越小。

“平均真实波动率：过去一段时间市场波动的绝对范围”

平均真实波动率=max(∣当日最高价-当日最低价∣,∣当日最高价-前一日收盘价∣,∣前一日收盘价-最低价当日价格∣) 平均真实波动率 = max(|当日最高价-当日最低价|,|当日最高价-前一日收盘价|,|前一日收盘价-当日最低价|) 平均真实波动率 = max(∣当日最高价-当日最低价∣,∣当日最高价-前一日收盘价∣,∣前一日收盘价− 当天最低价∣)

之所以称为平均真实波动率，是因为它充分考虑了最高价、最低价和收盘价之间的差异，并引入了求三个价差最大值的操作，可以避免影响的极端情况。越大，市场波动越大，反之亦然。

“海龟时机：何时购买和购买多少”

在了解了支撑位和阻力位之后，以下关键信息来了。什么时候买最好？

有两种最佳进入策略：

入市后，该说什么时候出市了。

退出市场无非是两种结果，输赢。

但老练的交易者首先会考虑糟糕的结果，即亏损。

当你损失了多少钱时，退出是很重要的。

贸易界有一句话：有老商，有不怕死的商，但没有不怕死的老商。所谓不怕死，就是不设止损点，不知道亏了多少就应该离场。

不使用止损的交易者很可能会破产。

请记住，一旦价格达到设定的止损点，您必须毫不犹豫地退出，任何犹豫都可能导致灾难。

止损应该设在什么价位？

如果您使用短线交易策略入市，一旦价格跌至过去 10 天的低点以下，请退出。

反之，如果你做空一只股票，参考过去10天的最高点，一旦超过最高点就退出。

如果您以长期交易策略入市，您将需要参考过去 20 天的价格来决定是否退出。

需要再次强调的是，必须毫不犹豫地严格遵守止损点。

其实高手们的操作策略并不像常人那么高明，有的还真的很简单。

丹尼斯曾经说过，我可以把自己的期货盈利规则放在报纸上大规模止损买入指令，但我敢说没有人会因此而赚钱。丹尼斯的规则是什么？无非就是唐钱的趋势突破策略和自己的仓位配置。理论的结合，看完《海龟交易法则》，你就知道这个法则实在是太简单了，初中以后做简单的计算就可以掌握了。

那么为什么赚钱这么容易呢？那是因为没有把握真正的本质，真正的本质不在法律，而在交易的纪律。大多数人因为缺乏纪律而失去投资和投机。其中不乏专业交易员和基金经理。

看师父这样的书，可以培养我们的心性，培养反人性，严格遵守交易纪律。反复阅读，就等于有人时时刻刻在耳边念诵很多咒语，时刻提醒自己不要犯傻。

 

我们还有买多少的问题，头寸分配理论就是为此而生的。

仓位分配理论是海龟交易系统中最重要的部分之一。它的优点是可以根据一个市场的绝对波动率调整头寸大小，相当于将头寸的绝对波动率归一化。

例如，如果标的资产的波动性很强，那么我的购买规模会更小。相反，如果标的资产的波动性较弱，则购买规模可以更大。总之，波动性和头寸规模相互抵消。

《海龟风控：加法、止盈、止损》

一是增加职位。

海龟交易规定，在持仓的情况下，我们在Donchian Channel的突破点建仓1个单位，然后在绝对波动区间的价格区间从突破点开始逐步扩仓0.5 个市场。也就是说，只要价格上涨 0.5 市场的绝对范围，就购买一个单位。

本次0.5行情的绝对波动区间以前一订单的实际成交价格为准。

逐步扩大仓位的过程会一直持续到仓位规模达到上限（通常仓位规模上限会设置为4）.

止盈条件也使用Donchian通道，价格下跌超过Donchian通道下轨触发。

终于看到止损了。Turtle Trading 根据头寸风险设置止损标准。在原来的交易规则中，任何交易的风险水平都不能超过2%。如前所述，由于一个市场的绝对波动范围的价格变化代表账户权益的1%，在2%的限制下，价格变化的上限是两个市场的绝对波动范围。因此，原始海龟交易的止损条件是两个市场的绝对波动范围。

此处使用入市或加仓时记录的股价。当价格较上次买入价下跌2个绝对波动时，将平仓（卖出所有股票）以结束交易。