离岸人民币空头持仓规模明显下降强势美元遭遇获利(图)

与两周前相比，不少境外投机资本的离岸人民币空头头寸规模明显下降。

21世纪经济报道记者陈智上海报道 面对美联储大幅加息50个基点，人民币开始逐步“企稳”。

截至5月5日19:00，境内在岸市场人民币兑美元汇率在6.6168附近徘徊人民币离岸市场数据，较前一交易日下跌84个基点；兑美元（CNH）汇率在6.6457附近徘徊，较前一交易日下跌306个基点。

在业内人士看来，人民币国内外不同程度的贬值是不同市场对美联储大幅加息的正常反应。国内投资机构更加关注中国采取一系列稳定外贸、促进供应链恢复的措施，保持外贸高位繁荣，这对人民币汇率稳定构成了更大的支撑。海外投资机构担心美联储继续大幅加息或继续对人民币施压，仍持有一定规模的离岸人民币空头头寸。

“整体来看，面对美联储大幅加息的压力，人民币汇率基本告别了快速下行的趋势，企稳迹象越来越明显。 一位香港银行的外汇交易员直言不讳地告诉记者。尤其是在美联储未能加息75个基点的影响下，美元指数涨跌互现，离岸外汇市场人民币卖空日益减弱。

他认为，虽然离岸人民币汇率比在岸人民币汇率低300个基点左右，但随着人民币汇率企稳回升，这一汇率差距将迅速缩小。

欧洲某大型资产管理机构亚太区首席代表告诉记者，随着人民币继续释放下行压力，不少大型境外投资机构正在回归人民币债券市场。原因一是他们仍然看好中国经济二是认为在中国经济回暖和资本流出可控的共振下，人民币汇率的跌幅仍将明显低于其他非美货币，让人民币资产更具吸引力。

国家外汇管理局副局长王春英指出，3月下旬，债券和股票项下外资净流出环比分别较3月中旬下降39%和44% .

强势美元遭遇获利回吐

“目前，外汇市场仍存在强烈的买盘预期和美元操作的现实氛围。”一位华尔街对冲基金经理指出，在美联储5月大幅加息之前，不少投资机构大举买入美元炒作美联储加息。随着美联储加息 50 个基点尘埃落定，他们在美元多头上获利了结，导致美元指数从 103.63 迅速跌至 102.77 左右。

这导致5月5日开盘时境内外人民币双双跳涨，进一步巩固了人民币汇率的企稳回升。

记者获悉，早盘人民币境内外汇率双双上扬，收于人民币汇率中间价6.5672、上一交易日，上涨505个基点，与2020年11月以来的单日最高点有密切关系。

“由于人民币汇率中间价比境内外即期汇率高出500多个基点，很多海外投资机构认为，中国有关部门可能是在暗示人民币汇率在被低估了，他们已经关闭了人民币空头头寸。”前述港行外汇交易员指出。

记者注意到人民币离岸市场数据，随着5日午盘美元指数的反弹，境内外人民币汇率走势呈现一定分化——相对于国内人民币汇率维持小幅下行走势上，离岸人民币汇率呈现300多万元的涨幅。基点下降。

“这背后，部分海外对冲基金仍在押注美联储将继续大幅加息，中美利差将扩大，人民币汇率压力将继续下降。当他们看到美元指数反弹时，他们会相应增加离岸人民币空头头寸。头寸套利。”香港银行外汇交易员向记者透露，与过去一两周相比，目前这些海外对冲基金做空离岸人民币的情况明显下降——越来越多的海外对冲基金开始每天采用结算 清算策略，即当日平仓新增的离岸人民币空头头寸，规避隔夜持仓风险。

原因是他们认为人民币汇率在过去经历了快速下跌，这在很大程度上释放了之前积累的下行压力。在中美利差倒挂没有明显加大的情况下，他们对离岸人民币的做空变得格外谨慎，稍有风波就会迅速平仓离场。

“其实，境外投机资本很难利用境内外人民币汇率差继续做空人民币套利算盘。”上述贸易商表示，这背后，中国经济基本面和市场环境不再支撑人民币汇率继续下跌。具体来说，一是当前人民币下行压力明显低于2015年汇改，境外投资机构难以复制2015年汇改做空策略并取得成功；增加的适应能力不断增强，不会因人民币汇率短期大幅涨跌而贸然随波逐流，这将使境外投机资本失去应对一切呼声的能力。但中国国内银行间市场已经积累了数千亿美元，这足以让中国在不动用外汇储备的情况下妥善解决资本外流压力。四是中国经济基本面持续稳健增长，海外投资机构也意识到做空人民币的失败。更高的风险。

人民币卖空压力减弱

在多位业内人士看来，虽然离岸人民币汇率仍比境内人民币低300个基点左右，但人民币投机卖空压力正在减弱。

香港某私募基金负责人告诉记者，与两周前相比，不少境外投机资本的离岸人民币空头头寸规模明显下降。

“事实上，这些境外投机资本此前增持离岸人民币空头头寸的一个重要原因是，他们将人民币做空作为押注美联储将在2019年加息75个基点的预期。 5月和美元大幅飙升。替代工具。”他指出，但随着美联储最终加息50个基点，这些海外对冲基金采取了迎头赶上的策略。

此外，近期日元兑美元汇率出现企稳迹象，也让不少寄希望于日元继续下跌，卖空其他亚洲货币的海外投机资本落空。

p>

记者从多方获悉，这些海外投机资本纷纷“离开”，还有一个不容忽视的原因。即中美利差的不断缩小，使人民币汇率积累了较大的回调压力。然而，当时中国外贸保持高度景气，使人民币汇率保持坚挺，使得海外投机资本的卖空策略“不成功”；近期中国爆发疫情，导致外贸出现短期波动，让他们再次看到外贸景气度下滑，又卷土重来做短期离岸人民币套利。

如今，随着离岸人民币汇率下跌全面释放下行压力，越来越多的境外投机资本注意到，继续做空人民币存在很大的失败风险。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉记者，短期内人民币兑美元汇率可能在6.6-6.@ >7，但人民币汇率进一步贬值的基础明显减弱。一方面，中国企业加快了复工复产进程，稳定了经济；另一方面，中国外贸继续保持韧性，支撑人民币汇率。此外，美联储激进的货币紧缩政策将不可避免地给美国经济前景带来压力，导致金融市场开始担心美元资产估值可能回落。

前述欧洲某大型资产管理机构亚太区首席代表向记者直言，随着人民币汇率走低，越来越多的大型境外投资机构正在悄悄回归人民币债券市场——这背后，他们意识到人民币汇率如果被低估，其投资人民币债券的汇兑收益可以很大程度上弥补中美利差倒挂造成的无风险利差损失。

“如果境外大型资产管理机构转为净增持人民币债券，人民币汇率企稳迹象将更加趋稳，人民币卖空潮也将很快消退。”他指出。