人民币汇率贬值的背景下，居民理财应当何去何从变化？

文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号Kopleader）专栏作家李洪汉

在未来人民币汇率大幅波动的背景下，我国物价水平可能会随着人民币汇率的波动而出现通胀或通缩。居民需要根据汇率走势预测人民币走势，并根据自身情况提前制定外汇策略、锁定风险或大规模配置美元套期保值。

近期，人民币兑美元大幅贬值引发市场高度关注。未来一段时间，人民币兑美元汇率整体有望延续近期双向波动的运行格局。许多研究结果表明，“汇率→外汇储备→货币供给→价格”的传导机制是肯定存在的，并且具有很强的有效性。因此，研究当前人民币汇率大幅贬值对家庭理财和物价水平的影响具有重要意义。

那么，在人民币汇率贬值的背景下，家庭理财应该在哪里理财，物价水平又将如何变化？

一、历史上我国汇率、外汇储备和物价水平的变化

1994年以来，我国外汇储备、人民币有效汇率和国内物价水平的变化大致可分为四个阶段。

(一）快速成长阶段

1994年至1997年，外汇储备快速增长，伴随着人民币升值和通货膨胀。1994年外汇管理体制重大改革后，外汇储备稳步上升。到1997年12月，外汇储备达到13.98.9亿美元，比1994年1月增长455.98%。在国内外汇市场供大于求的情况下，人民币汇率面临巨大升值压力。名义有效汇率从 1994 年初的 84.36 上升到 1997 年底的 104.44，实际有效汇率从 75.97从 1994 年初到 116.在 1997 年底 @>13。1994年和1995年，我国经历了严重的通货膨胀，同比价格指数最高时突破120。到 1994 年 10 月，峰值出现，达到 127.7。自1996年软着陆以来，同比价格指数持续下降。直到 1997 年底 100.4，价格趋于稳定。

(二）汇率波动阶段

1998年至2000年，外汇储备平稳，人民币汇率波动，通货紧缩。受亚洲金融危机、外需减少和“人民币不贬值”政策影响，人民币汇率面临贬值压力。国际收支形势相对恶化，外汇储备增速大幅下降。1998年外汇储备仅增加50.69亿美元。1998年至2000年，国家外汇储备累计增加2.56.84亿美元，比1997年增加的346.41亿美元还差。

与此同时，周边国家汇率持续贬值，市场形成人民币贬值预期。为防止人民币汇率大幅波动，避免经济收缩，央行采取了宽松的货币政策和防止货币贬值的汇率政策。确保人民币汇率稳定。

名义有效汇率从1998年初的107.43上升到2000年底的109.53，但实际有效汇率仍然下降，从117.67 1998年初至2000年113.02年底。受金融危机影响，1998年2月CPI出现负增长，为99.90，表明中国经济处于通缩状态。1999年4、5月，CPI负增长达到谷底，为97.80。

(三）人民币贬值阶段

2001-2004年亚洲金融危机后，外汇储备增速加快，物价随人民币贬值而上涨。亚洲金融危机后，我国经济迅速复苏，但仍处于通货紧缩状态。国际收支相对改善，人民币汇率由贬值压力转为升值预期。外汇供大于求，对人民币升值造成巨大压力。

同时，中国于2001年12月加入世界贸易组织。由于我国出口增长较快，外资积极进入，国际社会支持人民币升值的论调高涨。升值压力巨大。汇率上升会抑制我国出口，不利于国内经济繁荣缓解通缩。为了稳定汇率，央行被迫扩大购汇规模和人民币数量。

因此，在此期间，汇率波动不大。名义有效汇率从 2001 年初的 109.53 下降到 2004 年底的 96.36，实际有效汇率从 109.53 下降2001年初至2001年底36 113.02 2004年底降至96.95。2000年后，由于中央实施扩张性财政政策，我国经济增速加快全国国民经济，CPI全部由负转正，呈上升趋势，我国开始走出通货紧缩的阴影。@5.20、104.30、102.80、102.40

(四）人民币币值稳定波动阶段

2005年以来，外汇储备大幅增长，物价随着人民币升值而上涨。2005年7月21日，实行以市场供求为基础，参照一篮子货币调整的有管理的浮动汇率制度。此后，人民币汇率弹性增强，波动幅度逐步扩大，人民币持续升值，一定程度上反映了央行干预外汇和冲销的压力。央行干预外汇市场仍以稳定人民币汇率波动为主。

人民币汇率不断升值，外汇储备总量不断增加。2005年至2012年普通人应对人民币贬值，总体来看，外汇储备增量长期保持正增长。但受美国次贷危机影响，2009年出现短期负增长，人民币汇率也出现短期大幅波动。短暂的通货紧缩。

综上所述，我们可以看到，我国外汇储备在稳定快速增长的同时，往往伴随着人民币升值和物价上涨。当外汇储备增长受阻时，人民币有效汇率也不稳定，商品价格也会不稳定。发生下降。

而且，两次重大的汇改伴随着三个变量的急剧上升，说明汇率制度改革对三个变量都有影响。

那么，这次人民币贬值，伴随着外汇储备的下降，对我们以后的理财有什么影响呢？

二、人民币贬值对中国居民有哪些多重影响？

人民币贬值压力加大，主要影响以下三类人群：留学生、海外购物、出国旅游。

（一）留学费用将大幅增加

作为外汇需求占比最大的留学生群体，留学生的生活费、学杂费等费用将相应增加。有孩子在国外，尤其是在美国留学，但没有兑换足够外币的家庭，可能要花很多钱。

而由于暑假一直是留学和旅游的旺季，外汇需求也比平时略高。汇率的变化增加了公民的货币兑换成本。例如，假设之前兑换了5万美元，在1美元兑人民币6.4的情况下，只需要32万人民币，按照目前1美元的人民币汇率=6.@ >7 元，需要 3< @3.50,000 元。仅仅一个月，就需要额外的1.50,000元人民币。大部分留学生家长在给孩子出国留学的生活费上，都比以前多了几千元。

(二）海外购物爱好者的外汇成本将增加

买洋货，换成人民币会比以前贵。国内消费者在海外购物时会花更多的钱购买相同的商品。尤其是一些海淘父母是新生儿的父母，每个月都会在奶粉和化妆品上花钱。如果新生儿的父母每月支付500美元的奶粉费用，他们一个月只需要3200元，但现在他们需要每月额外支付150元。对于普通家庭来说，这依然是一笔不小的开支。

（三）人出国旅游费用会增加

出国，交通、酒店住宿等费用会增加，在国外买化妆品、名牌包包、名表的人要多花点钱。旅行社也可能会提高海外旅行的价格，尤其是去美国的航线。

根据相关数据统计分析，2017年，中国公民出境旅游13051万人次，中国继续保持世界第一大出境游客来源国地位。2017年，中国公民出境旅游支出1152.9亿，比2016年增长5%。中国连续多年保持世界第一大出境游客来源国的地位。

随着人民币汇率的贬值，中国公民出国旅游的人数很可能会逐渐减少。而多年来疲软的外国客户入境数量无疑会增加。

三、在人民币贬值预期下，老百姓该如何理财和应对？

鉴于当前美国经济相对欧元区和日本经济仍将保持相对强劲，加之美联储加息可能超预期，特朗普此前批评美元升值的态度有所改变，对避险国际资本的需求有所增加。短期来看，美元周期性升值可能会持续一段时间，但突破前期高点的可能性不大（103），人民币兑美元汇率也有难度触及前期低点（6.95）），而且人民币对美元汇率会随着美元升值而被动贬值，

需要兑换美元的多为留学生、海外买家和驴友。需要充分利用外币直接支付，减少使用人民币还款造成的损失；并及时分期汇兑，并注意汇率变化，尽量从低位进场，及时调整投资和资产配置策略。

主要应对策略如下：

(一）美元需求较大的家庭提前锁定风险

对于有海外关系的家庭，尤其是下半年赴美留学、旅游的家庭来说，现在买入美元，提前锁定汇率波动风险，是合理的策略。人民币对美元呈现小幅贬值趋势。

目前，根据《个人外汇管理办法》的规定，境内个人外汇汇往境外用于经常项目支出，单笔或每日汇出不超过等值5万美元的，应凭本人有效身份证件在银行办理。 ID; 当天累计汇款超过等值5万美元的，凭本人有效身份证件及相关交易证明到银行办理。50,000美元的兑换额度是当年清算的，所以需要在当年内用完。

(二）普通居民没有必要大规模配置美元资产

尤其是在中美无风险利差保持相对稳定的情况下普通人应对人民币贬值，人民币对美元贬值可能没有中美无风险利差那么高，大量外资金融机构增持人民币资产。当然，合理的资产配置多元化仍然是普通投资者努力的方向。

(三）黄金价格可能会出现小幅回调

美元和黄金的逆势几乎成了铁律。在美元升值趋势下，金价下跌可能成为必然。4月下旬以来，国际金价从1370美元跌至目前的1260美元，跌幅6.7%，与美元指数升值幅度基本持平。

(四）预测汇率走势或使用金融衍生品规避外汇风险

一是不要使用金融衍生品的自然对冲方式，比如采用对自己更有利的货币和结算方式；通过降低采购价格和提高出口报价将汇兑损失风险转嫁或分担给供应商或客户；除了汇率条款。

二是利用银行或金融机构提供的金融工具，提高自身控制汇率风险的能力。主要金融工具包括远期结售汇、远期合约套期保值、货币期货套期保值、货币期权套期保值、货币掉期、出口宝（汇率锁定）等。

总之，在未来人民币汇率大幅波动的背景下，我国物价水平可能会随着人民币汇率的波动而出现通胀或通缩。居民需要根据汇率走势预测人民币走势，并根据自身情况提前制定外汇兑换策略、锁定风险或大规模配置美元套期保值。