2021年,人民币汇率呈现双向波动态势从整体来看

2021年，在国际环境复杂多变的背景下，人民币汇率将继续强势双向波动。中国外汇交易中心（以下简称“交易所”）数据显示，2021年，人​​民币汇率在复杂环境下基本保持在合理均衡水平，基本平衡大幅顺差支付系统将为人民币提供基础支撑；人民币汇率升值趋缓，监管机构加强市场预期管理；人民币汇率波动有所缓解，日均波幅减少，极端波动次数减少。

2021年，外汇市场各类产品的交易规模将有所增加。数据显示，银行间外汇市场（含外币货币市场）累计成交45.6万亿美元，同比增长25.3%。外汇货币市场交易活跃度持续增加，年成交12.7万亿美元，同比增长24.7%，创单日最高单年内交易量超过700亿美元。本外币市场流动性进一步集聚，机制创新和市场促进作用不断显现。全年交易量1.6万亿美元，同比增长93.1%，连续四年增速超过50%。

人民币汇率双向波动

从整体上看，2021年人民币兑美元汇率将继续走强。年末中间价和即期汇率分别报6.3757和6.3730，较上年末分别升值2.@ >34% 和 2.62%。受进出口贸易、美元指数、中美关系等因素影响，人民币汇率普遍在6.3至6.6区间波动。

1-5月，人民币对美元汇率先贬后升。业内分析人士认为，主要原因是美元指数处于“倒V”走势。 1-3月，在1.9万亿美元的财政刺激和严格的抗疫政策的作用下，美国经济迅速复苏；在欧洲反击、疫苗接种落后、财政刺激实施缓慢的情况下，美元指数走高。变得更强。不过，4-5月，美国疫苗接种率下降，“结构性”加税计划引发市场对经济受挫的担忧；在封锁、疫苗接种加速、宣布发行8000亿欧债等之后，欧洲疫情逐渐得到控制，指数走弱。二是中美利差先缩小后扩大。 1-3月，受通胀预期上升影响，美债收益率快速上涨，中美10年期国债收益率差下降近100个基点。 4-5月，美联储加大了对美债的购买力度，加强了预期管理。美债收益率下跌，中美利差再度拉大。

2021年6月以来，人民币对美元汇率再次先贬后升，尤其是9月之后，人民币兑美元指数背离美元指数，逆势升值。主要原因是美元指数走强再次导致人民币被动贬值。一方面，6月以来美国经济表现好于欧洲，拜登推出的基建法案让市场预期美国经济复苏加速；鲍威尔在 8 月的全球央行年会上发布了缩减债券购买计划（Tapper）的预期，并于 11 月初正式启动了 Tapper 进程。两大因素促成了美元指数的强势上涨，从6月初到年底累计升值6.5%。二是9月以来外汇供需一直偏紧。我国进出口贸易顺差屡创新高。 9-11月，顺差达到2230亿美元，同比增长34%。其中，10月份顺差达到845亿美元，创历史新高。为避免年终效应，国庆假期后市场主体集中收结汇的现象较为明显。 9-11月，银行结售汇顺差626亿美元，同比增长2.1倍。

2021年，人​​民币兑一篮子货币将大幅升值。 CFETS数据显示，截至2021年底，CFETS人民币汇率指数收于102.47，参考BIS货币篮子的人民币汇率指数为106.66，参考SDR货币篮子的人民币汇率指数为102.66。 @0.34，比上年末分别增加8.05%、8.09%和6.48%。

人民币升值幅度有所缓解

2021年，人​​民币汇率升值情绪总体缓和。从在岸和离岸人民币汇率来看，两者之间的价差已经收窄。 2021年末，在岸和离岸人民币对美元（CNY-CNH）的汇率利差为86个基点，上年末为368个基点；年均日价差（CNY-CNH）绝对值为84个基点，比上年下降52个基点。

人民币汇率期权的风险逆转指标（人民币看跌期权和看涨人民币期权的波动率之差）普遍较低。 2021年上半年，境内外人民币/美元1年期期权风险逆转指数由1.4%稳步下降至<@0.8%，并逐步回升至1. 3 下半年波动较大。 %。 2021年末，境内外人民币兑美元一年期期权风险逆转指标分别为1.25%和1.33%，下降13个基点个点，比上年末增加2个基点。

政策方面，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行5月和12月分别宣布两次上调金融机构外汇存款准备金率，增幅为每次2个百分点。为满足境内主体多元化境外资产配置需求，国家外汇管理局坚持将QDII额度发行常态化、常态化。年内QDII新增额度突破400亿美元，其中6月1日发行103亿美元，为历史单笔交易最高。

此外，2021年人民币对美元汇率的主要波动区间为6.3至6.6，波动将趋缓。汇率日均波动率下降，极端波动次数减少。 2021年，人​​民币对美元即期汇率日均波幅为170个基点，比上年下降81个基点。 2021年，人​​民币汇率盘中波动仅5个交易日就超过400个基点，而上年为26个；最大波动仅为617个基点，而去年为1638个基点。

期权隐含波动率和历史波动率均稳步下降。 2021年末外汇市场各时段交易情况，境内外一年期人民币汇率期权的隐含波动率分别为4.13%和5.00%，较上月末下降57和138个基点。前一年。 2021年末，境内外人民币汇率一年历史波幅分别为2.75%和3.60%，较上年末分别下降143和108个基点年。

国际收支顺差提供基本支持

海外疫情频发，延续了中国在全球产业链供给侧的优势。 2021年，中国出口将继续保持强劲态势，全球市场份额将进一步提升。我国经常账户顺差仍处于历史高位。 2021年前三季度，经常项目顺差1963亿美元，同比增长16.4%；其中，货物贸易顺差3742亿美元，同比增长10%。

业内人士认为，虽然2021年中美利差将整体缩小，但随着我国金融市场双向开放的加快和我国经济金融体系的整体稳健，相比发达国家更高的收益率，将使得人民币资产成为全球投资者分散风险、实现全球配置的有利选择。 2021年前三季度，非储备资本项目顺差418亿美元，去年同期逆差605亿美元。其中，直接投资项下顺差1640亿美元，同比增长2.6倍；证券项下顺差445亿美元，同比增长34%。

从银行结售汇和代客涉外收支数据看，2021年1-11月，银行结售汇顺差2216亿美元，同比增长1.同比增长4倍；银行代客涉外收付款顺差3027亿美元，同比增长3.8倍。

受益于进出口贸易的持续增长，人民币与外汇市场交易活跃，年成交31.3万亿美元，同比增长23.4%。其中，人民币与外汇掉期交易仍占主导地位，总成交额2<@0.3万亿美元，同比增长24.4%；外汇即期交易1<@0.0万亿美元，同比增长19.4%；外汇期权交易8934亿美元，同比增长57.7%；外汇远期交易1089亿美元，同比增长4.3%；货币掉期交易金额305亿美元，同比增长5<@0.7%。

业内人士表示，从国际支付或银行结售汇的角度来看，总体来看，人民币汇率基本面有较强支撑。同时，在人民币汇率升值过快的情况下，监管机构和外汇市场自律机制多次发声外汇市场各时段交易情况，加强市场预期管理，提出人民币汇率双向波动是规范，首次强调“偏离程度与修正力度成正比”，引导市场树立“风险中性”理念。这些措施有效缓解了外汇市场的顺周期行为，2021年下半年人民币兑美元汇率将在区间内波动。