这轮震荡，保险股经历了什么？（附股）

本轮震荡中保险股怎么了？

看来不久前还在90元交易的中国平安，股价已经跌破70，几天前还创下了一年来的新低；

亚洲最大再保险公司中再的市账率已跌至0.38，股价已跌破90港仙；

习水股份，近期股价跌破7年前低点；

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总之，一个多月的时间，保险指数回吐了2019年的全部涨幅。

面对保险股的下跌，保险公司也开始自救。3月，中国平安连续实施回购，通过三个计划进行自救；中国人保高管在业绩发布会上喊话：我们港股已经低的离谱了！中再的负责人也说：我们也很便宜……

保险公司高管喊话：股价太低！

保险指数今年下跌了 20%，其中大部分下跌发生在过去 20 天。同期上证综指下跌10%2019年股票跌了最多的是什么股，保险股跌幅远超大盘。

大部分保险公司在过去一个月里失去了一年的收益，而人保集团的港股市场也迎来了历史新低。

在3月30日召开的年报业绩发布会上，中国人保董事长苗建民在回答券商中国记者提问时表示，H股股价创历史新低，“我们的H股低的离谱。 "

苗建民表示，一方面，股价下跌与恒指整体有关。恒生的市盈率已从一周前的不到 1 倍降至不到 10 倍。港股净值比例不到1倍。20年来，之前有过3次，分别是1996年、2009年、2016年，每次都有大反弹。相信随着全球金融市场的复苏，特别是香港市场的复苏，人保财险的股价也将出现反弹。

他还表示，从投资角度来看，现在是投资人保H股的好机会，尤其是从长期投资的角度来看。“我们的股息率，每股股息率，已经很高了，高于市场上很多债券的收益率。”

苗建明喊话后，3月31日，人保集团港股居然暴涨了67%。

以4月1日收盘价计算，人保H股股息收益率5.03%，但这并不是最高的保险股。中国再保险的股息收益率达到5.46%。

“我们的每股分红为0.044元，分红率在上市保险公司中名列前茅，但我们的股价仍然被严重低估，业绩也不是很理想。” 3月31日，中再集团董事常元临江在发布会上表示，中再是中国唯一一家上市再保险公司，公司需要进一步加强与市场的互动，提高市场对再保险和中国的了解。再集团。

保险股下跌，投资者势必向保险公司管理层请教。太保副总裁、董事会秘书马鑫在回答投资者提问时表示，太保股价表现已经偏离了公司发展的基本面，这种偏离将在未来逐步得到纠正。

他的逻辑基于三点：

一是近期保险板块和公司股价下跌主要受国际周边市场大幅波动和恐慌情绪蔓延影响，股价表现已经偏离公司发展基本面。相信随着市场信心的恢复，这种背离将逐渐得到纠正。

二是公司始终重视经营质量，这是利润的源泉。近年来2019年股票跌了最多的是什么股，公司基本面保持稳定。例如，未来可释放利润的寿险剩余边际余额稳步增长，近三年复合增长率达到24.1%。反映承保盈利能力的财险综合比率也在不断提高。持续优化。同时，公司的投资收益继续弥补负债成本。长期以来，中国保险业一直在进步。作为该行业的龙头企业，我相信它可以继续受益于中国保险市场广阔的增长空间。

第三，从估值来看，公司上市以来每股内部价值持续提升。2019年内部价值达到43.7元/股。公司注重股东回报，上市以来的平均分红率也达到了47.3%。以董事会推荐的1.2元/股2019年股息计算，股息率已经非常诱人。

保险公司积极自救

除了大喊大叫、积极分红外，保险公司也在积极采取回购等自救措施。

4月1日晚，中国平安公布了回购公司A股的进展情况。截至2020年3月31日，公司通过集中竞价交易方式回购A股700股0.68万股，占公司总股本0.38296%。总金额约59.94亿元（不含交易手续费），最低成交价79.27元/股，最高成交价91.43元每股。

除回购计划外，平安还通过核心员工持股计划和长期服务计划购买自有股份。

2月24日至28日，公司利用“2020核心人员持股计划”和“2020长期服务计划”购买公司A股，合计使用金额超过46亿元。

人保集团也想启动港股回购，但因政策原因未能如愿。

人保港股股价偏低是有客观原因的。流通股数量不多，H股流动性不高。人保集团董事长缪建明表示，“我们也有考虑过，比如采取回购等措施，但由于我们流通股比例较低，如果回购，流通股比例不符合港联会，证券交易所的要求，不能这样。”

保险股便宜吗？

以4月1日收盘价计算，港股股价大幅折让，股息率亦较具吸引力。保险股便宜吗？

重阳投资总裁兼首席经济学家王庆认为，近期受市场流动性偏紧的影响，包括平安、太保在内的保险股在投资者抛售或套现过程中被误杀。长期来看，中国保险业的渗透率很低。随着居民收入水平的提高，保险业务的收入也会增加。韩国、日本和欧洲就是这种情况。此外，在利率下行周期中，保险公司在资产端的配置空间更大。在金融股中，保险股具有配置优势。

不过，要想走出阴霾，保险股股价可能要化解三大不利因素。

2020年开年不利，股市震荡回落，保险公司的投资收益未必再有2019年的辉煌。

从投资角度看，世界进入了低利率环境。今年以来，降息幅度和力度进一步加大。资产短缺和信用风险上升给保险资金投资带来压力。目前保险公司到期资产收益率倒挂，今年新增投资资产收益率不足5%，低于去年收益率。

持续的低利率也给保险公司增加保险准备金准备金带来压力。有券商估计，全年降幅可能超过20个基点（BP），贴现率大幅下降将加大寿险公司增加准备金的压力，对利润增长产生较大的负面影响。

针对以上问题，保险公司已经做好了准备。天风证券分析，各公司普遍基于“会计估计变更”增加准备金。中国平安、中国人寿、太保、新华分别上调税前利润208亿元、23亿元、81亿元和62亿元。这将对缓解2020年利润增长压力起到更大的作用。

此外，新冠疫情让保险销售难以发展。保险业需要集体应对新保费下滑，加强线上运营转型。

2019年，得益于股市带来的投资收益增加，上市保险公司利润大幅增长70%。但去年的基数将成为 2020 年的增长目标。

截至目前，中国人寿、新华保险、中国太平均已表示不会调整2020年的业绩目标，剩下的三个季度将如何弥补缺口，值得市场拭目以待。