“中国”瑞银全球财富管理首席投资办亚太区董事总经理Hartmut Issel：货币配置多元化很重要

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财经网讯 “在投资及债券方面，我们发现在中国的市场上，还有股票的市场上，都是有着不错的，可投资的产品。”7月30日，瑞银全球财富管理首席投资办亚太区董事总经理、股票投资总经理Hartmut Issel在“2022青岛·中国财富论坛”上表示。

瑞银全球财富管理首席投资办亚太区董事总经理、股票投资总经理Hartmut Issel

Hartmut Issel表示，无论是在新加坡和全球范围内，财富管理对于整个金融行业和瑞银来说，都是需要特别关注的。

对于全球的投资者来说，他们意识到需要进一步思考金融的教科书。Hartmut Issel称，现在大家觉得股票会上升，债券会下降或者反之，但今年发现股票和债券都下滑了，而且下滑得很严重。“我们没有想到会出现这样的状况。”

除此之外，有其他的投资者也遇到了一些问题。例如，在美国出现了比特币的崩溃。Hartmut Issel表示，瑞银对于这样的加密货币存有一定质疑态度，觉得加密货币并不是特别有帮助。“接下来要去看一下，如何找到差异化的驱动绩效的因素。”

在会上，Hartmut Issel指出，外国货币的多样化变得很重要，在另外一个领域也是逐渐主流化，即私募股权、私募债等等，房地产，基础设施的项目等等。“当然有很多是新兴的，可能需要等很多年才能成为主流。但是对于瑞银来说，现在不觉得这些产品是那些特别富有的人士才能够去投资。”

同时他认为，在这些公共市场上，财富管理流动性在下降，但是可以获得非流动性溢价，这已经成为主流化的发展趋势。

Hartmut Issel还提到，有可能这个现象在它的生命周期当中仍然处于早期，不过投资者可以将它们看作是一种再保险的投资，“冒了一定的风险，投资到了多种多样的产品当中，这是一种风险保障机制。”

在全球多元货币资产配置中，如何看待人民币资产的当下以及未来的投资价值？对此，Hartmut Issel提到，这个问题更多是涉及到周期性的。他指出，中国在信贷方面实际上非常先进，另外中国的物流的数据相关的政策也出现了变化，现在这些政策的措施对经济也产生巨大影响。

“下半年，我们应该看到会出现经济的反弹，中国经济的反弹和复苏可能会更好一些，更快一些，”Hartmut Issel表示，在投资及债券方面，在中国市场上都是有着不错的，可投资的产品，从技术上来讲，瑞银对这些资产的配置，甚至是有着9-12个月的时间投资期限，“我们是投资了很多的资产，我想6-9个月的话，在我们投资组合当中这个周期是比较适中的。”

此外，在Hartmut Issel看来，在很多投资组合当中，大宗商品代表性不足。他指出大宗商品非常重要，“从某种意义上投资者特别憎恶通胀，对于很多资产类别来说，通胀都是产生负面的效应，但如果你配置到特定的大宗商品当中，你可以从通胀这里获得一定的好处。”

“在资管方面我们是一个先锋，”Hartmut Issel称，瑞银意识到中国已经开始实施了一些项目，比如说碳排放交易体系。“在欧盟ETS已经有很多年了，今年早些时候它成为可投资的，外国投资者如果能够投在碳排放方面是非常好的。”

除了投资之外，Hartmut Issel认为还要履行企业的社会责任，这肯定会吸引很多的投资者。“长期来讲，政府应该来监管那些发放的新的排放许可，政府在这方面让新许可数量逐年下降，排放权的价格会逐年上升的。”

以下为部分发言实录：

主持人：说到资管或者配置，现在不仅仅是在中国市场，还要把眼界放到全球，最近几年，整个金融市场波动比较大，风险和机遇是恩并存的，接下来有请瑞银全球财富管理首席投资办亚太区董事总经理、股票投资总经理哈特穆特·以赛先生。

哈特穆特·以赛：各位朋友、各位中国的投资者，我从新加坡向大家表达问候。

今年，我希望能够亲自参加会议的，但是无法参加，希望明年我能到现场参加会议。前面发言人讲的引起了很多振动，我有很多类似想法。

我想在新加坡和全球范围内，财富管理在整个的金融行业和瑞银来说都是我们特别关注的，对全球的投资者来说，他们意识到我们需要进一步思考金融的教科书，现在我们觉得股票会上升，债券会下降或者反之。而今年我们发现股票和债券都下滑了，而且下滑得非常严重。

我们没有想到会出现这样的状况，有其他的投资者也遇到一些问题，你知道在美国也出现了比特币的崩溃。作为资产类别，我们对于这样的加密货币来说，当然是有一定的质疑态度的，我们觉得加密货币并不是特别的有帮助，我们接下来要去看一下，如何找到差异化的驱动绩效的因素，当我们谈发展的时候，往往我们会发现金融的创新始于大规模的资产，在世界各地很多的富人有自己的财富积累，有自己的家族办公室。接下来有很多个人的投资者，他们可以获得家族的财富资产。

今天我要给大家讲五点，也许这五点你们会感兴趣。

第一，外国货币的多样化变得很重要，尤其是今年在一些地方出现了过度配置的状况。在IT领域当中有很多资金过度分配还有货币也是如此。对于任何全球投资者来说，不管他们在哪里都会出现货币多样化。我们已经看到了在一些非常艰难的市场上，这样的货币多样化的好处，在另外一个领域也是逐渐主流化，即私募股权、私募债等等，房地产，基础设施的项目等等。他们当然有很多是新兴的，可能需要等很多年才能成为主流。但是对于瑞银来说，他们现在不觉得这些产品是那些特别富有的人士才能够去投资的。

当然现在流动性在下降，如果说你投资几十年的话或者投资几代人，当然你不会期待流动性特别高。但是你可以获得非流动性溢价，在这些公共市场上，流动性较低，你可以获得非流动性溢价，这已经成为主流化的发展趋势。

有另外的因素也变得越来越有意思，有可能这个现象在它的生命周期当中仍然处于早期。投资者你可以把他们看作是一种再保险的投资，他们冒了一定的风险，投资到了多种多样的产品当中，举债（音）债券，购买的话会得到保障，这是一种风险保障机制。现在有很多破坏性的事件，他们和金融市场相关性不太高，投资者也注意到了这一些，因此他们进行风险的分散化。

在很多投资组合当中，大宗商品代表性不足，大宗商品非常重要，我这里谈的是广义的大宗商品，黄金还有其他产品，譬如说石油还有农产品(000061)等等，这些都是大宗商品，关于大宗商品比较有意思的是，大家知道通胀从某种意义上来说是投资者特别憎恶的，对于很多资产类别来说，通胀都是产生负面的效应，现在通胀成本是特别高的，如果说你配置到特定的大宗商品当中，你可以从通胀这里获得一定的好处，当然我可能是在夸张，可以把它从负面转为正面，让通胀变成你的朋友。

另外，我们在资管方面我们是一个先锋，我们意识到中国已经开始实施了一些项目，比如说碳排放交易体系。在欧盟ETS已经有很多年了，今年早些时候使它成为可投资的，对于外国投资者如果能够投在碳排放方面是非常好的。

除了投资之外，还要履行企业的社会责任，肯定会吸引很多的投资者。既能投资也环保何乐不为。在长期来讲，政府应该来监管那些发放的新的排放许可，政府在这方面让新许可数量逐年下降，排放权的价格会逐年上升的，否则这个系统就没有用了。

所以，虽然可能与我刚才谈的大宗商品没有太大的关系，但是和刚才其他发言人谈的有关。如果现在就开始关注的话，等他们变得更昂贵的时候，可能给你有一些回报。因为在这个问题上，我也关注了很久，所以我认为在不久之后，真的不用很久，这一点就可以成为在中国投资比较值得关注的一点。

另外，碳排放权在绝对值方面其实波动很大，但是在长期肯定会往上涨的，另外它和股票市场之间的关系也是比较稳定的。

我刚才向大家介绍了一下我们在全球范围内看到的趋势，也许我刚才说的能对大家有所帮助，谢谢！

主持人：ETF的市场虽然按照唐总说法刚起步，实际上大家的期待非常高。就ETF市场问一下以赛先生，从全球角度看，您对中国的ETF市场发展有什么建议？

哈特穆特·以赛：ETF是成本较低，性能比较高，我们很多的客户有时候让我们介绍一些基金，也就是如何区分ETF和其他一些基金的成长潜能，我经常的回答就是对大的国际有非常大的金融市场，你可以积极的管理它，有时候它收益并不是那么多，但是成本其实挺高的。在这些比较深的市场中，ETF其实是一个比较好的选择，能够很快的接触到、投入到这个市场中，也许在有些地方它的市场并没有那么深，也没有被研究得那么透彻。在这些市场经常出现一些效率不高的现象，这样的话，也许你就可以利用这点，用ETF提高效率，这一点如果你能做到也是挺有意思的。有的时候不是说两者选其一，可以都选的，传统的和ETF都是有很不错的潜能。但是我想说，这两者都是有好处和优点的，所以你要根据市场的不同来决定。

主持人：接下来问一下以赛先生，您刚才谈到五点当中的第一点，就谈到了货币配置的多元，我理解应该是不同货币资产的配置的多元。我想问一下在您看来在全球多元货币资产配置中，怎么看人民币资产的当下以及未来的投资价值？

哈特穆特·以赛：我想这个问题更多的是涉及到周期性的，我觉得中国的经济周期或者你看看第二季度的这些数据已经出台了，很多的经济体都是放缓了，对于我们来说，中国在信贷方面实际上是非常的先进了，我们也可以去看看中国的物流的数据相关的政策也出现了变化，现在这些政策的措施对经济也产生巨大影响，对我们来说在下半年和所有其他的全球经济体一样，我们应该看到会出现经济的反弹，中国经济的反弹和复苏可能会更好一些，更快一些，美国和欧洲可能需要更长的时间来出现经济复苏。在投资及债券方面，我们发现在中国的市场上，还有股票的市场上，都是有着不错的，可投资的产品，从技术上来讲，我们对这些资产的配置，甚至是有着9-12个月的时间投资期限，我们是投资了很多的资产，我想6-9个月的话在我们投资组合当中这个周期是比较适中的。

由青岛市人民政府主办，《财经》杂志、《财经》智库承办的“2022青岛·中国财富论坛”7月30日-31日在青岛举行，论坛聚焦“新发展格局下的财富管理创新路径”。

好了，关于瑞银全球财富管理首席投资办亚太区董事总经理Hartmut Issel：货币配置多元化很重要就介绍到这。