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时间：2020-10-23 16:52:15来源：互联网
《巴菲特致股东的信》第五篇
一个企业拥有此外一个企业的股份，应当如何计算盈利?有三种方法：
1持仓占比超出50%，应当要合并财务报表，例如哈撒韦拥有蓝筹股服装印花企业60%的股份，那麼这60%就需要划入哈撒韦企业的财务报告，而此外40%归属于极少数公司股东的利益。
2假如拥有20%到50%的股份，有的还可以合并财务报表，有的还可以不合拼，但即便 合并财务报表，也只依照比例计算赢利，而收益和成本费项都忽略。
3当仅有20%下列股份时，仅有在遭受分紅的情况下才会进到企业的利润表，要是没有发放收益也不记入。
举个例子，如持A企业拥有B企业10%的股份，B企业当初赚了1000万纯利润，把这1000万所有发放收益，那麼A企业就取得一百万盈利而且纪录在利润表里，假如只发放50%的赢利，那麼A企业就仅有五百万的赢利，假如B企业一分钱收益也不发，那麼A企业就不能收到一分钱，那麼当初的利润表也是0.
而哈撒韦企业的许多 项目投资归属于第三种状况，在企业账户上反映出去的盈利仅仅接到的分紅，因此 账目上并沒有真正的反映出投资管理公司的使用价值，尤其是最近几年，这类项目投资很多提升，所造成的赢利早已超出了哈撒韦企业全年度的赢利总数，因此 哈撒韦企业的使用价值是被小看了。
一个极端化的事例，例如哈撒韦企业拥有通常会企业17%的股份，相匹配的赢利是8700万美金，可是在哈撒韦企业的帐户上只体现了接到的53万美金收益，而别的8200万美金盈利被留到通常会企业再项目投资。
大家怎样看待这类“真正存有，但被遗弃”的盈利?股神巴菲特觉得是不是被纪录在企业账户上并不重要，关键的是这种盈利的使用权始终不变，及其这种盈利是不是能造就出大量的盈利。
二种状况，例如可口可乐每一年的盈利，既能够用于分紅，还可以不分紅但回购股份，股神巴菲特觉得后面一种使用价值更高，由于回购股份会让哈撒韦拥有的可口可乐公司个股增值，而分紅的钱由于要缴税，随后再买进大量可口可乐的个股，实际上就损害了一部分使用价值，但具备讥讽寓意的是分紅反倒会在哈撒韦企业账户上反映出给多的盈利，不分紅则沒有。
那怎样考量哈撒韦企业真正的赢利状况?可以用“透視赢利”，例如1991年哈撒韦境外投资造成的赢利有2.五亿美金，均为存留盈利，减掉税款后为2.两亿美金，再加上哈撒韦自身的赢利3.71亿美金，那麼总赢利是5.9亿美金。
投资人也应当用这类思索方法，创建一个资产配置，把每一个个股的赢利加在一起，随后看十年后组成里这种个股可以为你产生是多少盈利。
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