Lyxor报告称五月份对冲基金的命运喜忧参半

时间：2020-11-06 15:04:00来源：

根据Lyxor发布的最新数据，对冲基金在五月份的策略中表现参差不齐，事件驱动型基金扩大了其连胜纪录，而宏观策略由于美元和硬商品的多头头寸而表现不佳。

其他对冲基金策略带来了正回报。

5月份，合并套利经理的表现优于特殊情况。随着利差缩小，许多并购交易头寸得到了回报。其中包括对恩智浦半导体，直通通信和先正达的投资。在特殊情况方面，强劲的收益季节为苏富比（Sotheby's），百特国际（Baxter International）和威利斯大厦（Willis Tower Watsen）等几个核心职位提供了回报。然而，对能源和金融部门的投资部分抵消了这些进展。事件驱动型基金继续增加了其对股票的净敞口，尤其是美国股票。对欧洲的敞口增加是由于个人的库存机会。经理们并未对欧元区的复苏大加押注。

L / S股票基金取得了不同的结果。对于大多数管理者来说，倾向于周期性与防御性的结合被证明是有害的。在股票仍然保持积极势头的支持下，变动最大的经理人领涨了大盘。另一方面，市场中立的基金表现不佳，后者具有长期发展前景，并且对价值的重视程度更高。在投资组合定位方面，在美国增长势头减弱的情况下，美国基金减少了对股票的净多头敞口。在经济强劲复苏的背景下，欧洲经理人加强了对金融和周期性消费者的配置。

CTA经历了过山车月，但以积极的成绩告终。在大多数地区，股票的上涨趋势和主权债券收益率的下降增强了模型的表现。整个月中，模型都会调整其投资组合，尤其是在外汇交易中。他们建立了美元兑欧元的空头头寸，并削减了英镑的空头头寸。在此期间结束时，他们的大部分商品风险都集中在农业空头上，而能源短缺量有所减少。

尽管各经理人的回报是不一样的，但是Global Macro的表现并不令人鼓舞。总体而言，几乎所有投资组合的回报都令人失望。股票市场的相对价值交易（做空美国，做空欧洲）对市场不利，因为市场朝相反的方向发展。巴西雷亚尔兑美元的多头和德国马克交叉（尤其是欧元和日元）的空头令人痛苦。固定收益投资组合带来了不同的结果。收益率下降使美国债券的多头头寸得到奖励，但欧洲和英国的短期债券受到打击。

Lyxor Asset Management资深跨资产策略师Jean-Baptiste Berthon（如图）表示：“政治风险下降，经济增长的证据，正向流动以及欧洲央行正常化的前景，都促使欧元成为H1上十大G10图表。” 。“尽管投资者仍然偏低欧元资产，但是这些改善的基本面的定价似乎已经提前。近期上涨空间可能有限。

货币和富国政府的构造正在为固定收益基金开启有吸引力的相对机会。一旦完成了正在进行的重新安置，CTA的资金也将受益。”