持续尽职调查的重要性

最近，投资者对私募股权，混合型公共/私人基金以及替代收益率策略（例如直接贷款，资产租赁和特许权使用费）的需求不断增加。因此，这些策略的复杂性使得投资前后的尽职调查变得更加重要。

与所有投资者一样，瑞士投资者也有行为偏见，这可能导致进行全面的投资前尽职调查，但对分配后的持续尽职调查采取更为放任的态度。鉴于许多“流行”策略持有的资产可能难以估价，并且可能存在资产存在问题（资产不由托管人或主要经纪人持有），这可能是一个危险的游戏。

的确，在美国，最近对Platinum Partners进行的10亿美元欺诈案调查据称资产价值不正确，使投资者将注意力集中在流动性较弱的策略上。

SwissAnalytics首席执行官克里斯蒂安•瑙尔（Christian Nauer）表示：“瑞士投资者有时会忽略他们在投资后的工作方式。”“在一定程度上，一旦瑞士的分配者“已经进行了分配”，就可以对基金经理提出质疑。SwissAnalytics帮助机构建立基于风险的框架，以进行运营和投资尽职调查。今年1月，该公司与Castle Hall Alternatives的全球尽职调查平台合作。

“我们经常注意到一种自我确认的偏见，即投资者同意在投资前阶段专注于支持其最初假设的信息，从而分配给经理人。但是，如果投资者行动迟缓，则会产生风险，即在投资后，当投资者收到的信息不再支持最初的假设时，就会出现这种情况。” Nauer说。

但是，对于监督客户资产或养老基金的机构而言，人们越来越认识到，它们应对所有外部经理关系进行有效的尽职调查，而与资产类别无关。“如果发生财务损失，让投资者说‘哦，那是私人市场基金，这根本不是一个合理的辩护，所以我们没有提出相同的问题，” Nauer说。

“我们对投资者的建议是，`建立明确的尽职调查计划，并有一致的框架和政策来确定如何监控每个第三方基金。起草的尽职调查政策将规定如何以及何时进行尽职调查，以及如何逐步解决可能在投资或业务方面引起的问题。”

一旦投入，有效的正在进行的尽职调查程序将考虑频率，及时性，完整性，一致性和客观性。

他补充说：“基于风险的方法是根据风险（取决于资产类别风险，经理特定风险或分配规模）来定义进行中审核的频率的明智方法。”

对于SwissAnalytics和Castle Hall而言，对持续进行的尽职调查的日益关注使公司能够开发新的尽职调查解决方案。

Nauer说：“外部尽职调查专家可以从规模经济中受益，并且可以将其传递给客户。”

“持续的勤奋工作还涉及很多工作，以联系经理提出持续存在的问题，这些问题可能低于内部投资团队的薪酬等级。投资者可以使用外部提供商来处理数据收集过程-尤其是组织数据并执行质量控制检查。这样就释放了内部团队，使其可以担任监督职务，他们可以在其中审查结果并对提出的问题做出反应。”