Anchin提供有关股权价值的2017年《减税与就业法》分析

时间：2020-12-04 15:04:14来源：

乍一看，企业或股权所有者可能会得出结论，2017年《减税与就业法案》（该法案）在总统签署后将股权的价值提高了20％。通过削减企业税，表面上任何企业的价值都会立即上升。

但是，根据雷蒙德·德·龙（Raymond J Dragon），MBA，MS，CPVA和ASA的说法，答案并不是那么简单的，他是安进，布洛克和安钦律师事务所（LLP）诉讼，法务和评估服务业务的成员，在那里他是业务高级专家。和知识产权评估。Dragon提供了以下一种潜在方案的示例……

“在以下简化方案中显示了削减的数学方法，其中使用收入资本化模型进行说明。假设增长率为3％（g），股本成本为15％（无债务），则息税前利润（EBIT）增长为200万美元的3％，并假设净收入等于现金流量（资本支出=折旧，并且没有增加的营运资金要求），该模型显示，相同的200万美元EBIT增长导致该法规定的税后收入大大提高，隐含的C股权价值增加了20％ -公司。”

“但是，在对企业进行估值时，必须详细研究该法对每个行业和情况的影响。例如，餐饮和娱乐业务可能会受到娱乐费用的即时不可扣除性以及某些员工餐饮费用的限制的负面影响，这些限制最终将在2025年消除。这些局限性也可能对以客户为导向的服务业产生负面影响，例如律师事务所，娱乐是业务发展的一部分，并且该事务所可能会为迟到的员工提供餐饮。”

“该法案还终止了将经营亏损结转至前几年的能力，这可能对暂时亏损，破产后的创业公司或风险投资初创企业开始实现盈利的公司产生不利的价值影响。”

“该法令的另一条规定将销售额超过2500万美元的公司的利息费用可抵扣性限制为营业收入的30％。私募股权行业可能会受到影响，并可能导致金融买家的价格降低。最大的赢家是制造商等资本密集型公司，新的折旧规定应会增加现金流。”

“特拉华公开MRI放射学协会诉Kessler案确定了以下立场：企业法律结构的税收影响会影响部分股权的价值，从而为传递实体的权益带来潜在的估值溢价。该法令混淆了这些领域，使得不清楚哪个实体结构更可取。虽然公司税率大幅降低，但直通实体的税率降低幅度较小，有可能转移其对企业的吸引力。为了补偿，该法令第199A条允许直通实体从收入中扣除合格企业收入或可分配工资中较低的20％。请注意，大多数专业服务或咨询公司无法利用此排除。因此，在C股份公司，S股份公司或LLC公司之间进行选择需要对业务及其税收影响进行仔细分析。”

“那么，该法令增加了股权价值吗？据说股市有望在未来六个月内上涨，在该法案通过前的六个月内上涨了10％。但是，对任何个人股权的影响取决于其独特的事实和情况。”