穆迪改变了塔塔电机的前景，从稳定到负面

穆迪的投资者服务已经改变了Tata Motors Ltd的展望Ltd“S（TML）的家庭评级从稳定的

稳定。同时，穆迪”S已经肯定了公司家庭评级和公司的高级无担保仪器评级

Ba2.ratings理由
“负面展望反映了我们期望TML全资子公司的薄弱运营表现，捷豹路虎汽车PLC（JLR）可能在未来12-18个月内延续，依次延长TML的收益，因此也是评级轨迹。“ Moody的副总裁和高级信贷官员Kaustubh Chaubal表示，11月13日，喜怒无常的

JLR降级为BA3稳定的BA3负面，反映了英国 - 总部高级汽车制造商的经营和信贷型材持续恶化。同事于2019年3

月的财政年度上半年（H1FY19），JLR的经营业绩进一步削弱，并保持了差不多穆迪的期望。这主要是由于中国的市场状况更加困难，欧洲和英国柴油汽车销量的持续疲软引起了。培训H1FY19，JLR报告

了4.1％的零售量下降 - 而批发册体下降10.1％ - 与H1FY18相比。这一跌幅导致收入下降8.9％

或1.1亿英镑，£10.9亿英镑，EBITDA为836亿英镑（报告的EBITDA保证金7.7％），从1,1880万英镑，从1,188万英镑中达到1,188Mn。报价是一个负面的£232

MN与H1FY18.JLR的杠杆率为398毫克的利润 - 按照调整后的债

务/ EBITDA表示 - 2018年9月增加到4.8倍，从2018年3月的2.5倍，由于否定现金H1FY19中的2.2英镑的流量与FY18中的1.1英镑的负免费现金流量相比。当JLR宣布的成本节约和效率计划

在未来18个月内收益率为2.5亿英镑，穆迪对前景令人震惊的谨慎H2FY19中的快速转机。呼吸市场风险 - 包括关于Brexit风险的

不确定性ND相关成本，疲软的中国汽车需求疲软，从原材料价格上涨的投入成本上升，燃料价格上涨 - 可能会缺乏成本节省的程度或所提出的转变的时间表.MEANWINE，TML“的EX-JLR操作，

特别是，它的商用车辆（CVS）和印度的乘客车辆（PVS）企业继续提高，镜像有利的行业动态，公司最近的产品发布，并注重成本合理化措施。最有利的

是现在持续执行的EX-JLR操作占公司综合EBITDA的一半。因此，截至2018年9月30日，与JLR调整后的债务/ EBITDA相比，穆迪的估计TML综合杠杆率为4.3倍

。未来，穆迪希望强烈表现为ex-jlr企业继续为综合指标提供缓冲，调整后的债务/ EBITDA在未来12-18个月内舒适地维持3.4x-3.8x的水平。家

庭期待商品价格上涨和富有的JLR挑战性的操作环境“ S Ebita Milgins低于3％。虽然有点减少，JLR的资本和产品开发支出每年约为4亿英镑仍然很高，并将自由现金流量负责。否则

将为印度的商业车辆销售量在下次中青少年百分比增长12-18个月。TML是该分部的市场领导者 - 指挥实体的46％的股票 - 并且可能会继续引入新产品，维持其上述行业平均增长率的轨道记录，从而谦虚地加强其整体市场

份
额。寻道负面的前景反映了JLR的弱化信贷概况和在越来越多的市场风险和逆风中实现了快速转机的重大挑战，从而从投入成本和燃料价格上升，以及来自Brexit谈判的结果的

不利影响。负面的前景也反映了与JLR“达到其宣布的成本和效率改进的能力相关的执行风险，以保持对减少排放和其电气化策略的高水平投资。