“中交系”地产整合仍在路上市场前景可期

“中交”的地产整合还在路上。近日，中国房地产宣布将正式运营和管理中交地产。重组失败后，中国房地产以托管方式接手移交的房地产业务，得到了资本市场的认可。对于业绩未有突出表现的华夏地产而言，在接手交接的房地产业务后，虽然可以获得更多的资源，但公司未来发展能否扭转财务下滑的局面，还有待市场检验。财报显示，华夏地产净利润连续两年下滑，“增收不增利”现象明显。25%。

连续亏损

近两年，华夏地产净利润持续下滑，“增收不增利”成为公司发展的障碍之一。

近日，华夏地产一季度财报预计归属于上市公司股东的净利润约为2438万元，与去年同期亏损560万元相比，亏损已三倍。对此，华夏地产表示，亏损的原因是新项目扩张、销售扩张、人员增加等因素，导致销售费用和管理费用较上年大幅增加。此外，报告期内部分项目利润率较低。，导致整体利润率下降。

不仅是今年一季度，华夏地产前两年的净利润也在持续下滑。2016年年报显示，中国房地产全年实现营业收入21亿元，同比增长88.26%，归属于上市公司股东的净利润1.18< @6.73万元，同比减少58.25%，经营活动产生的现金流连续三年为负。

此外，基本每股收益、加权平均净资产等指标也有所下降，负债率升至85.74%，较2015年同期增加22.3% . 针对资产负债率同比上升，华夏地产回应称中交投资有限公司 财报，主要是本期开发贷款、债券发行和应付土地款增加所致。

“‘增收不增利’的一个很重要的原因是，这类房企的销售节奏比较慢，看似收入水平有所提高，但销售节奏缓慢，潜在的财务成本将某研究院智库中心研究主任严跃进在接受北京商报记者采访时表示。

同样，同策咨询研究部主任张宏伟认为，华夏地产净利润下滑的原因有两个。一方面，中国房地产是一家以经济适用房为主的公司，利润相对较薄。另外，结算慢，周转速度慢。缓慢也会影响公司的净利润。另一方面，公司规模不大，交易控制也不是很好，也会侵蚀利润，导致亏损。

中交托管

不得不提的是，涉及中国房地产的“中国交通部”的房地产整合仍在进行中。重组失败后，华夏地产并没有放弃，而是将重组改为“托管”。4月26日，中国房地产公告称，与中交地产集团有限公司（以下简称“地产集团”）、中交地产股份有限公司（以下简称“中交地产”）签署了《托管协议》。 《中交地产》）4月21日，中国房地产正式运营管理中交地产。

对此，中国房地产发布公告称，托管中交地产是为了尽量减少和避免目前与地产集团房地产业务的同业竞争。事实上，“中交系”地产长期受到同业竞争的困扰，整合地产业务的决心早已显现。2015年，中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交”）出资设立房地产集团，推动内部房地产板块的整合。此后，依托房地产集团，中交集团的房地产业务走上了一条漫长的整合之路。

目前，中交地产在国内的房地产开发布局主要依托绿城中国和中国地产“A+H”和中交地产两家上市公司。作为A股上市平台，中国房地产在整合中交集团房地产业务中发挥了极其重要的作用，从重组失败到托管采取了一系列措施。

中建地产运营管理中交地产后，人事调整紧随其后。4月27日，中交地产披露了董事、监事、高级管理人员变动情况。公告显示，为推进房地产板块重组整合，优化管理链条，中交地产决定进行14人人事变动。

对于“中交系”的地产整合，张宏伟表示，他其实是在利用中建的外壳进行资产重组。“中交系”的地产整合一方面保证了国有资产不流失，另一方面也避免了同业竞争。此外，整合后，中交集团资产规模进一步扩大，行业竞争力进一步提升。

能救吗

对于连续两年净利润下滑的华夏地产，接手已交房后业绩能否扭转下滑？

对此，张宏伟表示，绿城本身也在“中国交通部”。如果华夏地产的部分项目嫁接绿城品牌，地价的挖掘可能有助于华夏地产未来的利润增长。

闫跃进认为中交投资有限公司 财报，委托后，华夏地产将有更多的土地储备。鉴于目前融资环境趋紧，后续将对华夏地产的房地产业务、节约征地成本、开发现有土地资源等产生积极影响。对于中交地产而言，将所有房地产资源和项目都归入中国房地产旗下，有利于实现专业化、独立经营。专业化程度的提升也有助于提振华夏地产的存量，尤其是在注入更多土地资源、保持独立经营后，华夏地产的市值更容易扩大。

在后续盈利能力方面，同类企业需要拓宽融资渠道，继续加大在招拍挂市场的拿地力度。只有大规模地这样做，他们才能更好地降低运营成本并最大化规模经济。华夏地产的品牌影响力其实一般，后续资源整合后如何求强至关重要。此外，类似绿城的股权投资也已纳入此类企业，后续与绿城的合作有待进一步发展。此外，中交地产目前的优势在于具有良好的海外投资机会和建筑工程特色。如果未来有业务组合，

另外，中国房地产在接手房产交接后，如果管理能力没有跟进，那么项目合并后，会增加运营成本。后续，产品的定位和开发更好的产品系列，都是同类企业需要关注的。