坤鹏论：做事，永远是坚持不做什么比做什么更重要

做事总是比什么都不做更重要。投资，始终坚持不投资比投资什么更重要。——鲲鹏理论

一、团贷网实际控制人自首聊天

昨天，互联网金融界发生了一件大事。在开始今天的话题之前，鲲鹏就大体说一下，也算是给各位老铁们提个醒吧。

去年7月10日，当P2P雷雨袭来之时，鲲鹏写了一篇文章——《P2P需要迅速撤离》，几个月后，就在昨天（3月28日），浓眉大眼的十强群贷网站也爆发了。

事实上，早在3月23日，P2P行业的创始人级平台红岭创投就直接宣布清算。回想起来，这可能是一个信号。

清算和事故表明P2P平台再大也不安全。规模越大，风险越小，甚至可能更大。

财务永远不应该看规模、外表、广告、代言......

尤其是你看不懂金融大V的推荐！

鲲鹏伦早就说过，每个人都有价格标签。如果给足了，吃饱了，任何人都可以无耻严肃，甚至背叛革命。

去年底今年年初，众多顶级自媒体和金融大V为团贷网加油。

就在昨晚，还有金融大V在为其他P2P平台背书，比如：有多少或多少新资金来自机构，鲲鹏伦只想问，你亲眼看到了吗？不全是平台自己的宣传！

一开始，哪个P2P没说有后台，金融高手，就连国企、银行都是自己的亲生母亲。结果如何？！

出事前都是美人，出事后都是丑陋的。

金融的核心永远是风控。财务必须始终关注风险而不是回报。没有安全边际的投资很可能失败，因为那是赌博。

金融的本质永远是用你的钱为比你有钱的人服务，而比你有钱的人的风险往往远大于你我这样的普通人。

做事总是比什么都不做更重要。

投资，始终坚持不投资比投资什么更重要。

鲲鹏伦一直认为，金融不能普惠，更不能普惠众生。试想一下，我现在告诉你，你的钱借给别人是无法还清的，你每天借钱都欠了很多钱。债务人，你怎么看？至少给它一个大胜利！

然而近年来，不少互联网金融公司高喊普惠的口号，将老百姓辛辛苦苦创造的财富拿出来，借给无力偿还的人，或者根本不想还钱的人。骗局。

健康的金融永远是锦上添花。

你有钱，你可以赚钱，你买得起，当你需要帮助的时候，我会帮助你，是的！

他缺钱，没有赚钱的能力。他将来可能无法支付。他为什么要用你的钱来帮助他。

如果把钱当成木炭，最终会把一切都化为灰烬，不仅会烧毁借款人，还会烧毁所有的同谋。

所以，做人做事，凡事都要留有余地，必须在保证安全的情况下做。否则，您宁愿不这样做而错过它。

金融是一个加速器，但如果你在错误的地方使用它，你最终将不得不以加速的速度归还它。

二、股票的种类你知道多少

今天鲲鹏就来说说股票的基本知识。反正我自己写完之后，感觉收获不少。不仅把自己不太了解的东西弄明白了，还解决了之前的困惑，也纠正了过去一直存在的东西。错误。

鲲鹏伦发现，如果基础知识不可靠，往往很难建立正确的底层逻辑，根本就是错误的或模糊的。其背后的知识构建，如何不断提升和稳定！

1.股东权利

股份按股东权利分类，可分为普通股、优先股和配售后股份。

(1）普通股

普通股是公司资本结构中最普通、最基本的股份，是股份公司资本金字塔中最基本的部分，也是公司股份的最基本形式。

目前在上海和深圳证券交易所交易的股票为普通股。

普通股的特点是股票收益（股利和股利）不是在购买时约定的，而是根据股票发生所在公司的实际经营业绩事后确定的。

公司实际经营业绩好，普通股收益高，反之，普通股收益低。

当然，普通股也是股份公司中风险最大的一种资本结构。这个世界上有一个真理。大量的人不仅强大，而且更能抵抗麻烦。最好将风险分散到大多数人身上。您自己的风险也较小。

普通股股东有权获得股息，但只有在公司为其债务和优先股支付股息之后。

普通股股息不是固定的，通常取决于公司的净利润。

公司因破产或破产清算时，普通股股东有权分享公司剩余资产，但普通股股东必须排在公司债权人和优先股股东之后。

从以上特点可以看出，普通股的分红和剩余资产分配可能会有较大的波动，所以我们说普通股股东承担的风险最大。

因此，普通股股东的命运与公司的关系更为密切，甚至患难与共也不为过。

遗憾的是，我们大多数投资者都不太明白这个道理。我们炒股票的时候，我们只炒那纸股票个人买优先股的好处，并不关心股票的本质其实是一家公司。

既然如此，那我们就开始换纸吧，大家都炒纸，好不容易啊！

估计任何给出这种建议的人都会被鄙视。这张纸值几美元！那是一张纸！

你看，这种感觉不是很正常吗？

但是一提到股市，大部分人就上当受骗了，不管是哪家公司，都直接把纸当宝。

有时候，一些券商和机构为了让投资者多交易，多赚取佣金，并没有发挥好作用。

比如证券分析师，首先名字是错误的。他分析的是股票而不是公司，这不是很明显吗？

一位资深分析师表示，中国大量的证券从业者根本不愿意花时间去思考、研究和理解一个公司或一个商业模式。他们更愿意花费无尽的时间和精力来建立关系、寻求帮助和评估奖项。当网红的时候，有的直接放草标价，卖自己。

安信证券的高善文曾写道，“一是研究报告质量一降再降，以至于人们都在追逐市场的影子、相近的观点、草率的论据和批评。” ，争相，用尽一切手段。”

2016年，证监会专门点名批评了一些知名分析师，让证券投资更具娱乐性。一些“网红分析师”直播个人买优先股的好处，拼写“词的价值（词不惊人死）”，希望一夜爆红。

普通股股东一般具有发言权和表决权，即对公司重大事项的发言权和表决权。

普通股股东持有一股，一票，持有两股，有两票。

(2）首选项

优先股是普通股的对称性，是股份公司发行的在股利和剩余财产分配上优先于普通股的股票。

公司主要为保险和安全投资者发行优先股。首先，对于那些更冒险的投资者来说，普通股更具吸引力，其次，普通人根本无法购买优先股。

优先股具有三个主要特征：

首先，股息收益率通常会提前明确。由于优先股的股息率是预先固定的，其股息一般不会根据公司的经营情况增加或减少，一般不能参与公司的股息分红，但优先股可以优先于普通股。获得红利。

对于一家公司来说，由于股息是固定的，不影响公司的利润分配。

二是优先股的权利范围小。优先股股东一般无表决权或被选举权，在股份公司的重大经营活动中无表决权。他们只有在特定情况下才能享有投票权。

三是公司股东大会需要讨论与优先股相关的债权，即优先股的债权优先于普通股，仅次于债权人。

教科书还根据优先股的回报方式分为几类：

固定和浮动股息率；强制性和非强制性股息；累积和非累积股息；可转换和不可转换等

然而，在 2018 年之前，优先股在实践中的使用并不多。因为：

首先，优先股的发行条件苛刻，无论是大公司，比如上海证券交易所50成分股，还是商业银行。从实际情况来看，后者占主导地位。

其次，适合发行优先股的公司有其典型特征：ROE较高（5%以上），资产负债率较高，普通股价格较低。

第三，优先股的税收成本高，股息支付来自税后利润的积累，而普通公司债券的利息可以在税前扣除。

第四，优先股不可转换。除商业银行外，其他发行人不得同意将优先股转换为普通股。与可转换债券相比，期权的价值是不存在的。

鲲鹏伦专门查了2017年到2018年的再融资数据，2017年，不到3%的融资使用了优先股，但2018年突然上升到近25%，主要是2018年1月，达到11.75亿。

为什么银行喜欢发行优先股？

首先，优先股本质上是一种股权融资的手段。它结合了债券和普通股的优点。既无到期偿还本金的压力，也无需担心股东控制权分散。在现金流方面，优先股类似于永续债，可以计入权益，降低资产负债率。

其次，优先股是银行补充一级资本的捷径，筹资成本低。到目前为止，优先股的发行成本基本从未超过7%。然而，募集普通股的成本相当高，通常为 7% 至 9%。因此，即使考虑税收因素，优先股的募集成本也相对较低。

目前，境内优先股均为非公开发行，不选择公开发行的主要原因是，公开发行优先股必须设置强制性付息和分红条款。根据会计准则，如设定上述条款，优先股应计入负债。但如果将优先股计入负债，上市公司会更倾向于选择公司债券，因为股息不能在税前扣除，所以优先股的股息率会高于债券的股息率。

谁买了优先股？

优先股的投资者结构相对多元化，主要是基金公司、企业法人、商业银行以及其他投资者（资产管理公司、保险公司）等。

由于优先股不同于二级资本债券和普通股，不能在中国上市流通，流动性相对较差。

现在大陆的退出渠道只有两个：一是发行人赎回。按现行条款，5年后可赎回，当年发行的第一批优先股将于2019年进入赎回期；二是发行人的强制转换。

因为优先股既可以是“债似股”，也可以是“股似债”，在公示的时候，听起来比借了多少债还好，所以互联网公司不使用优先股进行融资。

比如小米，2010年9月至2017年8月，通过18轮融资向投资者发行了12个系列优先股，相关对价收入约98亿元。

而且，这些优先股的条件相当优惠，属于“可转换和可赎回的优先股”，即记名股份和实物债务。

如果小米股价好，可以转为普通股。如果股价不好，可以要求公司赎回。

但对于其他只能购买普通股的投资者，可转换优先股转换为普通股时股份总数会增加，类似于“定向发行”，相当于企业总价值相同对应更多的股份数量被稀释，这对普通股的每股价格有一定的影响。甚至有业内人士形象地比喻，这就是“上市拿股东的钱还债给优先股股东”。

让我们举个例子来更好地理解：

你用100元购买了一家价值1000元的公司10%的股权，你与公司协商购买优先股。如果一年后发现公司没有增长潜力，这100元被视为贷款，按年化率8%支付。利息，两年后可以获得本金加利息116元，公式为：100+1000*10%*8%+1000*10%*8%=116元。

如果公司估值一年后增长到1万元，并且在明年保持稳定增长，那么你肯定愿意将这股优先股转为普通股，但在财务会计上，它被归类为负债, 所以支付的利息是不同的。

本息为：100+10000*10%+10000*x 10% x 8%=188元。

说白了，这样的优先股是为了让金融家面子，骗人借钱。公示一定是第N轮融资成功。谁投入了很多钱，其实是在幕后，为了钱，他给了金主大叔足够的利益，并连同它一起。让金主大叔配合演戏，给公司面子，抬高估值，兼顾其他金主的诱惑。当然，如果上市成功，上市公司损失不大，可以直接割韭菜还债。

当然，不能只说小米，美团也是一样。

2012年至2013年，一大批初创公司获得风险投资，经历了多轮风险融资，积累了大量“可转换可赎回优先股”。

因此，小米和美团，以及许多中国互联网公司，至少在还清债务之前，需要三思而后行再投资。

(3）帖子分配

分配后股份，也称为递延股息股份或创始人股份，是发行给公司发起人的股份。

配股后是指在收益或利息红利分配以及剩余资产分配方面与普通股相比处于劣势的股票。一股是对普通股分配后剩余的权益进行再分配。

如果公司利润丰厚，而配股后发行的股票数量非常有限，那么在配股后购买股份的股东可以获得高额回报。

股票发行后，募集的资金一般不能立即产生收益，投资者范围有限，利用率不高。

配售后股份一般在下列情况下发行：

公司发行新股募集资金用于设备扩建时，为不减少旧股分红，在新设备正式投入使用前将新股作为配售后股份发行；

在企业合并的情况下，为调整合并比例，将部分股份分配给被合并企业的股东；

在政府投资的公司中，政府持有的股票被用作后配股，直到私人持有的股票股息达到一定水平。

3.按列表位置

根据股票上市地和面向的投资者，我国上市公司股票包括A股、B股、H股、N股和S股。

(1）A股

A股的正式名称为人民币普通股，是境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不包括港澳投资者）以人民币认购和交易的普通股。

对于我们普通中国人来说，主要的投资是A股。

A股代码以600、601、603、300、000、002开头。

(2）B股

B股正式名称为人民币特别股，代码以900开头。

它以人民币计价，可以外币认购和交易。

B股在上海和深圳证券交易所上市。

此前，B股投资者仅限于境外自然人、法人和其他组织，港澳台地区自然人、法人和其他组织，居住在境外的中国公民，以及中国证监会规定的其他投资者。委员会。

但2001年以后，国内个人居民也可以投资B股，但需要使用美元或港币。

B股公司在中国注册上市。

上交所上市的B股以美元计价，而深交所上市的B股以港币计价，因此两个市场的股价存在较大差异。

B股市场99家上市公司中，A+B股82家，纯B股17家。

有的老铁问，为什么还有B股？

1990年代初期，我国外汇储备相对较少，对资本项目的控制较为严格。为了吸引外资进入我国的股份制改造和股份制公司，拓宽利用外资的渠道，为国内资本市场的发展提供借鉴，B股应运而生。

B股市场曾在我国经济发展中发挥了举足轻重的作用。但随着境外融资渠道的不断拓宽，B股的功能属性逐渐被其他金融市场所取代。

目前，B股市场面临交易不畅、融资功能失灵等一系列问题。多年没有新股上市，陷入了生存艰难的困境。

因此，有观点认为B股市场已经完成了历史使命，没有存在价值，应该关闭。

但也有专家认为，B股市场虽然完成了历史使命，但仍有一定价值。

首先，B股是美元资产配置较为理想的标的资产之一。

目前，越来越多的中产家庭和普通工薪家庭真正需要配置以美元计价的资产。在资本项目尚未完全开放、外汇投资渠道不多的情况下，B股仍是重要的投资渠道。

其次，未来有望吸引部分外资企业在B股市场上市募集资金，提升中国金融市场的国际化水平和国际影响力。

(3）H股

H股，又称国有企业股，是指经中国证监会批准在香港上市的国有企业。因为香港英文-HongKong的首字母是H，所以命名为H股。

港股代码为5位（2008年以前为4位），如中国平安（02318）.

1993年7月，青岛啤酒成为第一家获准在香港上市的国有企业。H股上市至今已近26年。

20年来，超过244家国企在香港主板和创业板上市，总市值6.68万亿港元。

还有一个专门针对H股的指数，叫做中国企业指数（H股指数），它的全称是恒生中国企业指数，由香港恒生指数服务有限公司编制和发布。

该指数以所有在联交所上市的中国H股公司为成份股计算加权平均股价指数。

国企指数于 1994 年 8 月 8 日首次公布，以 H 股上市公司数量达到 10 家之日，即 1994 年 7 月 8 日为基准日，当日收盘指数定为 1000 点.

(4）红筹

红筹股是指与中国大陆有关部门或企业直接或间接关联并在香港联交所上市的最大控股公司发行的股份，即在香港上市的中资企业。

由于人们将中国描述为红色中国，而中国国旗是五星红旗，因此与中国挂钩的上市公司发行的股票称为红筹股。

那么国企和红筹股，都是在香港上市的内地企业，有什么区别呢？

简单来说，在香港注册的会被归类为红筹股，在内地注册的自然是国有股。

事实上，红筹多为中国各省、市、中央在香港注册的窗口公司，而国有企业一般为根植于中国的国有企业。

(5）A+H股

A+H股是指“产地”和“账户”均在内地，但同时在内地和香港开发上市的公司股票。即在上海证券交易所或深圳证券交易所作为A股上市，在香港联交所作为H股上市。

这类公司往往实力雄厚，其中不乏有中国特色的大型国有企业。

(6）S 股

S股是指生产经营等核心业务位于中国大陆，且公司注册地在内地，但在新加坡交易所上市的公司。

2003年，贾跃亭赴北京成立北京思伯通信技术有限公司。

2004年，脱胎于北京思伯通信公司移动事业部的乐视网正式成立。

2007年11月，北京思伯通信在新加坡上市，融资约2亿元，是贾跃亭职业生涯的里程碑。

由于持续亏损，该公司于 2016 年从新加坡退市。

截至2018年年中，已有160多家中国公司在新加坡上市。

中国企业为什么要在新加坡上市？

鲲鹏查了一下，主要原因如下：

新加坡是区域性金融中心，被誉为世界第三大金融中心。国际化程度高，实行开放政策。资金汇出和汇出没有限制。

上市标准灵活，公司的投资价值不完全基于过往业绩，更多基于成长性，标准低于香港等市场。

融资成本低，上市速度快。

有着相似的文化传统，新加坡四分之三的常住人口是华人，8000多家中国公司在新加坡经营。

2005年至2007年，是中国企业赴新加坡上市的高峰期。它也被称为“龙芯”，引领了当地IPO市场的增长。然而，2012年年中之后，去新加坡的热情逐渐下降，甚至停滞不前。

主要原因是“这些公司没有在新交所获得足够的价值和投资者兴趣”。

当然，也有企业陷入会计诈骗等丑闻，或未能达到新交所标准而被要求退市。

(7）N 股

N股是指在纽约证券交易所上市的外资股，以纽约前缀的第一个字母N为名称。

另外，在我国股市中，当股票名称前出现N字时，表示这只股票是当天新上市的股票，字母N是英文New（new）的缩写。

当然，股票中T股是比较少见的，它是在中国大陆注册并在东京上市的外资股，而L股是在中国大陆注册并在伦敦上市的。的外资股。

(8）一个小故事帮你快速记住

这是鲲鹏伦在网上看到的：

有一天，一批公司诞生了，他们都出生在大陆，户口都在大陆。

这些公司逐渐“长大”，走向不同的地方发展。

老板留在大陆，赚人民币，被大家称为A股；

老二也留在大陆，但赚的是港币和美元，所以叫B股；

第三胎赴港发展，成为H股；

第四出国到新加坡，成为S股；

第五个是最强的。他去了美国，成为了N股。