中国自首个P2P平台拍拍贷于o7究竟是个什么东东？

越来越多的新成立的互联网金融平台在宣传中打着“金融资产交易平台”的名号，雄心勃勃地宣称要成为中国或某个地区的金融资产交易中心。还有许多历史悠久的P2P平台。该平台希望转型为金融资产交易平台。互联网金融资产交易平台究竟是什么？目前的发展过程中存在哪些问题？您对它的健康发展有什么好的建议吗？笔者将在下文中进行梳理和分析。

网上资料显示，自o7年6月首家P2P平台拍拍贷成立以来，目前P2P平台已超过2000家。因为传统金融未能为投资者提供更好的投资渠道，也未能有效解决小问题。小微企业、三农等领域的融资需求，金融覆盖的广度和深度不够，普惠金融受到一定程度的制约。但是，互联网金融的IT等技术优势，其天然的互联属性，以及以用户为导向的运营理念，可以更好地解决传统金融存在的问题。因此，P2P等互联网金融业态在发展过程中一直被寄予厚望。然而，P2P平台的发展还存在很多问题。会影响到这个模式本身的持续有效发展。

一、P2P开发中的问题

(一)，刚性支付

由于大部分P2P平台投资者为自然人，风险识别和承受能力较差，尽管监管部门多次强调平台应定位为信息中介，不得提供担保，但大部分平台使用第三方担保和风险准备金。资金支付、平台逾期获取相应债权等形式的担保，刚性支付让本已难以盈利的P2P平台更难继续运营。

(二），高风险高回报

银行有国家信用背书，P2P平台缺乏这些官方信用背书。为了吸收资金，他们走向了为投资者提供高回报的道路。目前，大多数平台都有年化收益。在 10% - 18% 甚至更高的收益率之间，高收益率导致高额借贷成本转嫁给金融家。在实体经济普遍低迷的情况下，加大还款难度，高收益带来高风险。.

（三），平台盈利难

大多数平台只能解决融资，不能提供资产交易服务，因此无法获得经纪和交易服务的好处。一般来说，平台只收取成功融资的中介服务费。除了上述刚性支付的高风险之外，他们还要承担技术开发、宣传推广等成本，人员工资导致平台难以盈利。

（四），平台资金池与非法集资问题

由于盈利难，不少平台走上了借新还旧、甚至发布虚假标签非法吸纳资金的道路。

二、互联网金融资产交易所的定位及意义

（一），互联网金融资产交易所的新内涵、新生态

所谓互联网金融资产交易，就是利用互联网平台为各种金融资产提供撮合交易，包括但不限于我们常说的非标资产和标准化资产，不仅解决投资渠道和融资问题，还提供资产交易；与P2P相比，在资本构成上，不仅包括自然人，还包括机构和其他合格投资者；在资产方面，不仅包括个人贷款，还包括标准化和非标准化金融机构和准金融机构。资产。互联网金融资产交易平台生态更加丰富。除了P2P平台常见的第三方支付和托管银行外，还包括信托、证券公司、保险公司、基金公司、担保、典当、融资租赁等金融机构等金融机构。评级机构、登记结算机构、律师事务所、会计师事务所、评估机构、信用评级机构等中介机构和配套服务机构等机构，通过参与主体的互联互通，增强资产流动性。

（二），互联网金融资产交易平台新功能

1、互联网金融资产交易所的发展，是利用互联网工具盘活存量金融资产，增加资产流动性的现实需要

资产本质上追求风险与收益的匹配，希望进行充足的流动性。由于我国金融机构实行单独监管，现阶段银行标准化产品主要流向银行间市场，证券公司标准化产品主要流向证券交易所。除了证券化和标准化以增强流动性外，非标资产大多处于休眠状态。搭建各类资产相互融合的平台，具有现实意义。

2、互联网金融资产交易所将推动以交易为纽带的互联网金融互联互通

互联网本质上是互联互通的，但目前P2P平台主要提供融资功能和弱交易功能。部分P2P平台虽然为投资者提供了债务转移等流动性安排，但交易活跃度不够，跨平台资产交易无从谈起。交易功能的缺失导致资产定价机制不完善，双方无法匹配，根据资产的风险属性和具体特征形成市场化的定价机制。结果，大部分投资者选择P2P产品是基于平台背景，而不是考虑产品本身，此外，也导致了融资方未能形成合理的借贷成本。目前的借贷成本大多由各平台定价，

由于缺乏互联互通，缺乏统一开放、包容、共享的平台，互联网金融平台各行其是，在技术系统开发、数据采集分析、征信建设等方面反复投入系统造成了巨大的浪费。

3、相比线下金融资产交易，互联网金融资产交易更具有技术优势

许多地方政府建立了金融资产交易所。比较有代表性的是北京黄金交易所、天津交易所等，这些交易所的业务线下比较多。虽然也有在线网站等平台，但更侧重于信息的发布和展示，信息化和数据化水平不高，而互联网金融资产交易所则利用大数据和云计算匹配相应的资产，投资者，并使用各种信用数据来确定资产推荐机构和融资人。信用状况，解决投资者和金融家之间的信息不对称。

4、互联网金融资产交易平台健康发展有利于打破刚性支付

互联网金融资产交易平台定位为信息中介，不提供担保或隐形担保，有利于打破P2P平台刚性支付的困境。

5、有利于解决P2P平台盈利困难的问题

由于定位为金融资产的交易平台体量较大，除了传统上对成功融资收取中介费用外，通过提供资产交易服务，还可以对交易服务收取相关费用，有利于解决融资成功的问题。 P2P平台现阶段普遍难以盈利。问题。

6、投资者风险教育

由于机构投资者和合格投资者的参与，平台的投资者被划分为不同的风险类型，对应不同的收益率，机构投资者审慎专业的投资风格的影响金融资产交易所优势，有利于平台的逐渐成熟和合理化。普通投资者。.

三、陆金所、网金社、招财宝等互联网金融平台的实践

定位为金融资产交易所的互联网金融平台包括陆金所、网金社、招财宝等机构。陆金所在p2p业务逾期后宣布剥离该业务，专注于非标资产交易。招财宝与当地证券交易所中心和金融资产交易所合作，将上述机构提供的产品进行拆分，并在平台上销售。这种模式被证监会制止，因为它变相打破了200人的定向增发限制，降低了投资者的门槛。也有不少互联网金融平台推出项目，将信托、资产管理计划等金融产品收益权拆分转让，与互联网金融平台对接。从招财宝等互联网金融平台目前的做法来看，投资者方仍以自然人为主，且多为不合格投资者，风险承受能力较差，而资产方则采用变相拆分、转让等方式。模式，存在较大的法律风险。

四、各地金融资产交易所的实践---------来自官方探索

中国银行、中国银行等现有监管机构未能形成统一的监管规则和统一的监管口径。因此，各地金融资产交易所的创新并没有得到官方认可，经常被监管部门称为。停止和检查的对象，创新的成本和成本都很高。2、现有金融资产交易的特点比较明显。基本上，它们主要在区域内开展业务，为当地金融机构和企业服务，这与互联网跨越地域壁垒的特点不同。3、全球金融资产交易所的产品大同小异，而利用大数据、云计算等互联网技术的产品开发也很少。4、由于登记结算、工商登记等方面的法律法规不完善，目前的业务发展和交易活动还不够。

五、互联网金融资产交易平台不是你想做的

通过对招财宝等互联网金融机构和各地金融资产交易所的现状分析，我们发现，互联网金融资产交易平台的建立还有很长的路要走，目前还存在以下几个难点：这个阶段：

1、法律障碍

对于招财宝等平台来说，越来越多的问题是很多金融机构的资产无法在其平台上交易。为了保护投资者，很多非标金融资产都有合格投资者的要求，不能对外交易。公开宣传，这些限制性法规导致金融资产在线交易出现合规问题。

2、平台需要强大的信用背书

机构投资者和合格投资者具有较强的专业技能。只有极其优质的资产，平台才能吸引他们进行交易。此外，平台上还有很多其他参与者。参与者的广泛性和金融交易本身的高风险特性 平台需要有足够的可信度。

3、P2P平台收集的资产不适合流动性交易

目前互联网金融资产交易平台的资产要么来自传统金融机构，要么资产本身的标准化程度不够，要么来自P2P等各类金融机构的生产。这些资产缺乏标准化，也没有专门的证券。因此，资产不适合交易和流通。

4、需要强大的技术系统支持

对于线下金融资产交易所和很多P2P平台，如果要转型​​为互联网金融资产交易所，对IT提出了更高的要求，因为交易的种类更加丰富，交易的主体更加复杂，交易的内容也更加丰富。更复杂。过程更加多样化，只有拥有丰富的大数据和数据分析能力，投资者才能开发出更多满足个人需求的产品。计算能力、数据处理能力、安全维护水平和 IT 人才储备等高要求并非每个组织都具备。

5、与P2P相比，需要更多的财力投入

从首都方面来说，需要充裕的交通。在目前获客成本普遍上涨的情况下，无疑需要更多的投入。从资产端看，需要与更多的金融机构和企业合作，这也需要强大的资源和资金投入。

可见，成为互联网金融资产交易所现阶段仍是一件美好的事情，但实现起来相当困难。

六、关于建设互联网金融资产交易所的建议

对于互联网金融资产交易平台的建设，笔者有以下建议：

1、明确平台信息中介的定位

基于监管的要求也是资产交易平台自身健康发展的需要。要明确互联网金融资产交易平台信息中介的定位。平台作为信息中介承担匹配、信息真实性等合理验证义务。所有类型的交易都提供任何形式的保证。

2、信息披露

由于新增交易的资产属于公募性质，为保护投资者利益，需要充分披露融资方及融资项目的相关信息。具体披露范围和披露程序可参考部分流动金融资产。交流实践，但可以更充分地披露。

3、提升资产证券化标准化水平

借鉴金融机构资产证券化技术和内外增信措施，考虑引入评级机构对资产进行分类，减少信息不对称，让交易更加便捷。

4、互联网金融资产交易平台合格投资者的投资者、资产分层与标准构建

可以根据资产的不同特征进行分类，也可以根据投资者风险承受能力的不同进行分类。现阶段金融资产交易所优势，P2P模式对投资者的门槛较低。对于一些标准化资产，无需设置门槛或降低门槛。对于部分传统金融机构面向高净值个人的资产，从鼓励金融创新的角度，建议减少合格投资者数量。门槛，如何设置此类资产的合格投资者标准可以进一步讨论。

5、允许对外宣传

在解决投资者适当性问题的情况下，建议放开对外宣传的限制，至少允许平台实名注册用户的宣传推广行为。

6、平台备案和银行托管

为保障投资者资金安全，满足监管要求，建议互联网金融资产交易平台备案，资金由银行管理。

互联网金融资产交易平台，我看到了开始，希望看到一个圆满的结局，但这可能只是少数几个信用背书强、IT系统能力强的机构的游戏。不可否认，一些机构已经成为互联网金融资产交易平台。比如蚂蚁金服既有流量优势，也有渠道优势，也有恒生电子作为金融系统交易软件开发巨头的经验和技术支持，陆金所则具备风控、流量和资源优势。但在互联网金融资产交易平台的场景下，不仅需要平台生态的建设和运维，还需要不同金融资产的开发和生产。你有你的精彩，