上交所公司债券发行上市审核规则适用指引第4号——科技创新公司债券

5月20日，上海证券交易所正式发布实施《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则第4号——科创公司债券应用指引》（以下简称《科创债券指引》） ")，标志着发行科技创新公司债券。该物种正式登陆。

通知明确债券发行主体范围，支持科技创新企业、科技创新升级、科技创新投资、科技创新孵化四类发行主体，涵盖从孵化中的“播种”到中小科技创新和迫切需要的发行人。具有产业升级的大型成熟企业。

市场分析人士指出，科创债的发行前期积累了丰富的实践经验，现阶段科创公司债发行时机相对成熟，可以激活科技创新债的精准支持和直接融资。技术创新领域的债券市场。

试点化为套路，拉开科技创新纽带2.0

科技创新公司债券不仅包括科技创新领域公司发行的债券，还包括募集资金主要用于支持科技创新领域发展的公司债券。与科创板股权融资相比，适用范围进一步扩大。从《科创债券指引》明确的制度安排看，上交所对科技创新公司债券的支持力度空前，针对工业企业实际融资问题出台了多项硬核举措：

一是支持多类主体范围，支持科技创新企业、科技创新升级、科技创新投资、科技创新孵化四类发行人，既符合科技创新规律，全面惠及中小科技创新主体，也包括急需的发行人。产业升级的大型成熟企业也将支持投资和孵化“种子”企业。

二是灵活的支持方式，可以通过研发投入、项目建设、并购重组、运营、股权投资、研发平台建设和新的研发机构等方式投入科技创新领域。用于在 12 个月内更换投资。据了解，科创公司债券是目前唯一可以在12个月内替代投资的债券品种，极大地提高了募集资金使用的灵活性。

三是提供多项配套安排，包括对优质成熟的科创发行人统一申报、提前申报等优化安排，鼓励发行人在发行和募集资金使用方面进行创新，放宽关键核心技术研究和国家重大科技项目。功能企业非公开发行科技创新公司债券的财务报告期限等

2017年以来，上海证券交易所积极开展双创债试点。但受我国债券市场投资者风险偏好普遍偏低、信用风险分担机制不完善等因素影响，双创债未能形成规模效应。2021年起，上交所引导优质企业在双创债框架下发行科技创新公司债，多只募集资金债券投资于科技创新等前沿领域。集成电路和人工智能成功发行，起到了很好的示范作用。

今年以来，多家龙头企业齐心协力，发行科技创新公司债券，助力科技创新领域。3月16日，广东恒建投资发行22亿元科创债，投资8.第6代氧化物半导体新型显示器件产线项目，助力国家半导体显示产业发展；3月18日，上海联合投资发行10亿科技创新债券，投资集成电路、卫星产业和高端数字设备领域；3月24日，山东国投发行科创债替代“卡脖子”增资 企业浪潮集团；4 4月18日，中国诚通发行35亿元科创债，投资信息技术、互联网、大数据、人工智能等高新技术产业和战略性新兴产业；4月26日，深创投发行10亿科技创新。债务，用于创业技术创新领域，受到市场追捧。

“前期的科创债发行积累了丰富的实践经验。现阶段企业债可以细分为，科创债发行时机相对成熟，可以激活科技创新债的精准支持和直接融资。科技创新领域的债券市场。” 一位资深市场人士表示。

帮助民营企业解决融资难题

近期，证监会、沪深交易所继续发力支持民营企业融资，着力改善民营企业融资环境。

当前，民营企业是创新发展的主力军，是集聚科技创新要素的重要载体。但由于融资难度大、成本高，大多数民营企业不敢尝试科技创新领域。畅通民营企业在科技创新领域的融资渠道，让民营企业吃下“定心丸”，安心谋发展。可以预见，科技创新企业债能够为民营经济保持良好发展势头注入强劲动力。

一方面，专注于科技创新领域的民营企业债券，意味着发行人具备科技创新能力或核心技术，具有良好的发展前景企业债可以细分为，提高了投资者的认可度，扩大了投资者群体。例如，去年小米通信科技股份有限公司在上海证券交易所发行了科技创新短期公司债券。票面利率2.9%，备受市场追捧，极大地方便了企业的科技研发融资。

另一方面，优质的国有投资企业也可以通过发行科创公司债券的方式，投资于发债难度较大的民营企业，帮助资金最终流向民营企业。

业内人士表示，不少民营企业家更加兴奋，认为公司债对科技创新的支持，可以为他们继承和发扬老一辈敢干、专注产业、专注的精神提供坚强的后盾。关于主营业务。有了新的突破，有了更广阔的舞台。技术创新始于技术，终于资本。资本市场肩负着支持科技创新发展的重要责任。科技创新债券的推出，可以进一步加强科技创新与债券市场的联动与协同。

引领传统产业转型

值得注意的是，除重点支持高新技术产业和战略性新兴产业板块外，科技创新公司债券还明确支持产业转型升级领域的科技创新发展。传统行业企业可发行技术创新公司债券，助力现有产业结构升级，提升创新能力、竞争力和综合实力，促进新技术产业化和规模化应用，可谓迎来重大利好。

江苏某钢铁企业负责人表示：“公司也在积极进行技术改造和设备更新，但随着要素成本上升，资源环境压力加大，后期产业化的双重挤压——发展中国家和发达国家再工业化，转型升级过程中面临的资金压力较大，而科创公司债券有针对性地解决了这一问题，公司正准备推进发行。”

市场分析人士认为，传统制造企业转型融资需求大，科技创新公司债为其吸引了“活水之源”。预计后续交易所债券市场在支持产业转型升级方面将发挥更加突出的作用。

上交所表示，下一步，在证监会统一领导下，进一步优化市场服务各项措施，引导符合条件的发行人，特别是作为创新主力军的优质民营企业，我国发展等举债融资，充分激发市场主体活力。积极参与，推动债券直接融资在支持国家科技创新战略中发挥更加积极的作用。同时，通过大力支持产业主体转型升级和融资，进一步推动上交所债券市场提质扩容，推动债券市场高质量发展。