股权投资的本质，就是支持那些去发现新大陆的人

股权投资的本质是支持那些发现新世界的人。

股权投资分为几个阶段，第一个是初创期，第二个是成长期，第三个是IPO阶段。

一般来说分为天使初期，成长期一般是VC，IPO前一般是pre-IPO，后期是并购阶段。

每个阶段的回报率也不同。 2004 年，一位名叫彼得泰尔的天使投资人投资了 Facebook。当时他投资了50万美元，现在他的回报是2万倍。 2011年俄罗斯DST基金投资，回报仅2倍。

但收益与风险成正比，每个阶段成功的概率也会不同。

种子期机构的成功率约为5-10%。个人投资者的成功率是千分之几，天使阶段机构投资者的成功率在10-20%，VC的成功率在20-30%左右，PE可以达到50-70%。 .

专业化、制度化是股权投资发展的必然趋势。种子部分仍以个人阶段为主。天使投资过去是个人做的，现在已经制度化了。未来VC投资将由专业机构运营。

VC股权投资有几个误区

1、很多人说看到好的产品和大量的技术就会投资。这是一个大问题，因为团队对于一个项目的成功也非常重要。

2、看豪华队去投票。去年，基本上只要团队从 BAT 出来，就有人不看就直接投资了这个项目。事实上，有很多问题。豪华团队不能代表他做的事情都会成功。

3、 认为投资就是赌博。如果我撒出 10 个项目，总会有成功的。其实这也是很危险的，因为你撒了10个项目，如果不深入调查，你可能做不到一个。

4、控股投资。一些传统行业的大集团在投资时，总是喜欢这样做。在目前的创业环境下，这其实并不适合一些依赖大量人才的行业。最典型的案例是百米出租车。那个时候，百米出租车比滴滴强多了。当时，一家房地产公司投资6000万，持股60%。后来投资者进场，他不能稀释股份，必须按相同比例增资。在这种情况下，后面的100米出租车有问题。

5、投后干预管理。在股权投资中，一些传统的老板不得不派出首席财务官或其他高管。其实这在股权投资行业是不对的。

股权投资的四个阶段

股权投资分为四个阶段，也就是我们通常所说的募集、投资、管理、退出。

一、筹款

募资通常采用有限合伙的结构。为什么要使用有限合伙？因为有限合伙企业只征税一次，即个人投资者退出时只缴纳个人所得税。如果您使用有限责任公司，它将涉及两级税收制度。有限公司在分配股利时要缴纳企业所得税和个人所得税，所以基本上采用有限合伙模式。有限合伙模式也需要基金经理。基金经理一般会将部分资金投入到基金中，然后由基金经理管理基金。

目前，募集资金的主要对象是： 第一个是个人投资者。个人投资者一般为上市公司高管和富二代。也有机构投资者。万科、碧桂园、海尔等一些大型集团和财团投资了一些股权基金。还有专业的基金。

还有政府引导基金。政府引导基金有两点大家要注意。一是政府引导基金有更多要求。其次，他要求你在当地投资一定比例的项目。如果你在北京注册，从北京政府那里拿到钱，政府会要求你在北京投资一定比例。如果在一些中西部地区，如果你想设立一个互联网基金，如果允许你在当地投资70%，有时是不可能投资的，所以拿政府引导基金有时很麻烦。

现在一种新模式是领先 + 众筹。领先+众筹的模式是近两年的新玩法。首先是项目可以众筹。项目众筹有龙头，机构投资50%、60%左右，然后散户投资。二是基金的众筹。这就是京东上的基金众筹所做的。我们有一个领导者，然后每个人都进行众筹。众筹也需要每人100万。

在资金安全方面，根据资金备案合规要求，所有投资者的资金都必须存放在第三方托管账户中。同时，每个有限合伙基金的投资者都可以到工商局查到。为什么要托管，目的是监控每一笔流出的钱。银行要求你有合同或其他文件，银行需要核实你的资金用途，这样可以保证资金的安全。

每个基金都有一家管理公司。一般来说，管理公司现在要求每年收取2%的管理费。同时，这笔管理费也不是固定的。有的收费3%，有的收费1%，有的甚至收费，有的不收费。甚至有些家族基金可以给你40%的佣金，但不支付管理费，根据每个基金协商。一般来说，每年的管理费在2%左右。

目前投资收益分配的主流是投资者获得80%的收益，管理公司获得20%。在分配税期间，基金的投资人是需要在分配前收回本金的LP。同时，有保证的回报。一般情况下，基金的投资人会得到8%-10%的收益再进行分配。普通基金是不允许二次投资的，我只能说我的基金投资后回来的钱马上分配。

目前对资金的征税如下。提取资金时，必须在分配资金时缴纳20%的个人所得税，直接代扣代缴。如果您是企业的投资者，您通常可以返回您的企业缴纳所得税而无需代扣代缴。

二、基金投资

基金的投资就是我刚才所说的“百分之一”。拿到100个项目后，80%会在立项阶段被过滤，只有20%能被批准。

项目获批后，20%过滤其中的50%，剩下的50%就可以进入项目的尽职调查。调查后，协商过滤50%。一般1个项目只能投资100个项目。基本上很多基金都是这样筛选项目的，但是每个基金的比例会不一样。

【项目判断方法】：我们采用比较古老的中医方法，即“见、闻、问、知”。

看：看一个项目，首先要看它。你去一个项目初步看看，去企业观察具体情况，看看他的团队怎么样，他的财产怎么样。业务状况。去任何一家公司，基本上都能看到一个初步的印象。如果你去一家杂乱无章，到处都是垃圾的公司，那么你需要考虑一下这家公司是否存在管理问题。否则，你去一家没有生机的公司，这种公司可能会被老板打压，大家都觉得不舒服。如果去一家阳光明媚、干净整洁的公司，尤其是生产企业的机器运转正常，这家公司可能会相对正常运转。

文：你要去拜访客户和同行，对客户的一些客观评价，你觉得这家公司怎么样？

Q：我们经常讲采访，不管是采访这家公司的高管还是员工，通过口述他公司的情况就可以得到实际的业务情况。

切：结合上面看到的情况，然后根据公司提供的一些财务数据、销售数据、生产数据等做出判断。

【项目判断的维度】：去一个项目，首先要弄清楚的是它的价值。这个项目是否具有投资价值是首要的。如果一开始就没有找到项目的价值，那也没必要往下看。二是看机会，这个项目有价值，看有没有机会。三是寻找风险。很多人看这个项目，说这个项目有多好，却不谈风险。还有一个问题，这个企业存在什么问题，这些问题能不能解决，解决后能不能投资未来。基本上这些问题都应该解决清楚了。

【项目要点】：首先是方向。我们所做的一切都像是一个“不同方向”的故事，不要做错方向的事，一个好的团队走错方向就会失败。有好的方向，就一定有好的团队，因为很多失败都在团队而不是方向，很多都是这样的。有好的团队，一定有好的产品。无论你是商业模式项目还是产品项目，归根结底都必须是产品和服务的基础。还有模型。有好的产品，一定要有好的模型，然后卖掉。

A.方向判断：

首先，如何判断一个好的方向。

我们以前总是说“磨刀不误砍柴”，这个“工作”是什么，是研究的“工作”，你不知道如何在一个行业中找到方向，所以你必须做好行业研究。行业研究是一项基本技能。任何投资，无论是投资股票、股权投资，还是房地产基金，都必须研究这个项目，做一些行业研究。

第二，好的方向的标准是什么。

一个。要有市场容量。如果你做一个行业，全国只有5亿或者10亿的行业市场容量，不管你怎么做，全国50%的市场都只有5亿的上限，所以一个市场容量很重要。

b.产业链有需求吗？这是痛点。这个行业一定有痛点。

c。竞争格局。如果你有一个好的项目方向，你也应该对竞争格局有一个清晰的认识。 2014年有几个拼车软件，所以当时拼车的大方向是好的，方向没有问题，但是会有一个巨大的竞争，就是潜在的竞争，类似于滴滴。滴滴手里有这么大的用户和司机，未来肯定会产生影响。结果，今天看的时候，真的和想象中的一样。因此，在大竞争格局中，我们不仅要看自己的直接竞争对手，还要看自己的潜在竞争对手在哪里。

d。外在因素。因为一些政策因素会影响到整个行业，一个行业有可能突然好转，也有可能突然降温。就像今年在深圳众筹炒房的公司，和去年备股的公司一样，有些人投资了这些公司，没有任何回报。因为去年很多有备货的公司都被清算了，因为这个政策一下子就变了。另外，众筹和炒房，国家对房地产还是很敏感的，所以他马上制止了，所以外部因素也很重要。

B.团队判断：

优秀团队的核心是优秀的创始人。创始人的能力首先需要有实业野心。如果创始人只是为了赚点小钱，这种项目要非常小心。其次，领导团队的能力也很重要，因为在很多项目中他只有技术或者强大的市场能力，但是如果他不能领导团队，这样的项目也很容易失败，“人和财富都是疏散”。三是要有高情商，因为任何一家公司经营的困难和痛苦，最终都会集中在你的创始人手中，最终你的创始人还要背负。还有学习和创新的能力，综合判断创始人。

我们谈论在投资时要避开以下人群。

一个。创始人的股权是平均的。 “三和尚无水喝”的事例很多。这一点在公司投资的时候很重要，在成立的时候也很重要。公平非常重要。

b.计算过度。如果你在谈判的时候很挑剔，你应该非常小心地对待每一个与你非常努力地谈判的项目，以后可能很难处理。这种人也可能对与外界的交往非常挑剔，比如与他的商业伙伴、与他的客户等等。

c，公开露面。越热闹的地方越要小心，这样的创始人出现在外面也要小心。如果他每天都出现，除非他公司里有人帮他做决定，否则他就是个大公关。否则，这个人要非常小心天使投资人的退出机制，因为如果他每天都出现，他基本上没有时间做生意和做决定。

d，天价要价。如果你在为一个项目筹集资金，不要要求天价，因为一旦要求天价，很多投资者会立即转身离开。最初，你是一个很好的项目。如果你开得太高，人们会忽略你。

C.产品判断：

主要的一点是产品必须是刚需。我们看到这是2015年4月在京东众筹上的数据，大家发现众筹上千万都是一些刚需产品。众筹少的人会发现这些智能鼠标、智能音乐灯、智能跳绳等等。你去买这些产品的时候，买这些产品聪明不聪明都无所谓，所以一定要检查产品是否合格。刚需。

D、型号和价格：

现在我们谈论的是 B2B。 B2B看起来很热闹。其实很多B2B很难赚钱。

一个好的项目需要一个好的价格。看到这个价格就可以知道，2010年煤炭是1900多一吨，现在是600多一吨。如果你在2010年投资煤矿，那将是可怕的，因为你是在高点买入。买股票也是如此，投资也是如此。因为现在投资很热闹，好像很多项目的估值都是1亿或者2亿。以后你可能会亏钱，因为你在股市三四年后，二级市场可能会再次下跌，所以千万不要在高点买。一个好的项目应该有一个好的价格，如果最好的项目太贵，有时你必须考虑一下。

投资具有增长潜力。有一个项目2013年投资400万元，估值2000万元。 2016年增发的价值超过20亿元，可见投资一定是一家成长中的公司。如果没有成长中的公司，大家都会比较投资回报率。低。

E.项目判断方法：

主要通过尽职调查，包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合判断。

三、投后管理

任何项目都必须在投资后进行管理。如果不管理，就会出现问题。管理分为两部分，第一是投资增值服务。增值服务分为：1、资源整合。首先，可以整合投资的兄弟公司资源。2、人才引进。有些好人是可以接受的。 3、梳理商业模式。 4、还有融资上市。

因为后续的融资也需要大家的支持。

二是融资的控制和管理。管理很重要天使投资人的退出机制，有些项目已经上过很沉重的一课，所以现在对2015年以后的投资项目的要求会更加严格，一是财务信息三表，二是银行流水。三是人力资源的材料。

我为什么要查看银行对账单？

因为银行对账单反映了公司非常真实的情况。有的人只看财务报表，明明他已经把所有的钱都转移了，但是财务报表显示银行存款还在，体现在现金的形式上。因此，有必要规避这种风险，避免基金资金被转走。这笔钱被转走的案例很多。

我为什么要看人力资源情况。

第一个进出的人。人们进出的情况也很重要。当你发现上个季度有太多人进入一个项目时，你必须和创始人谈谈为什么人们进入这么多。因为很多初期创业者看到钱拼命扩张，后来车停不下来，进来的人太多，你的系统跟不上，流程跟不上。进来的人也是徒劳的。这样的案例比比皆是，所以投资者必须提醒他。

第二次出发。当一个项目出现问题时，首先要做的就是更换人员。可能是主任级和副主任级的人员都离开了，需要看一下人事变动情况。

第三是业务数据。我们每个月看他的一些操作，不一定是合同，也包括一些互联网操作。有些互联网很容易伪造。如果你每个月看看他的操作，他的欺诈行为并不容易。这是必须要提防的。必须说是监督。您必须采取预防措施以避免很多风险。

四、投资后退出

并购时代已经到来，并购将是未来的主要退出方式。 80%将通过并购退出。与上市相比，并购会更容易，难度会更小，并购速度也会更快。在美国等成熟市场，只有20%可以上市。因此，在并购时代，几百、几千、几万倍的回报率可能会越来越小。

结束

马云持有7.4%的股份，但可以控制阿里巴巴，而任正非持有不到1%的股份，但可以掌握权力。股权是企业的命脉，是老板的第一课，也是最重要的一课！一个企业的结束，决定于一开始！

不懂股权，企业无望与资本对接，老板单干，融资难；

不懂股权，企业发展遇到瓶颈，同行竞争积累，借助资本力量腾飞的创业者迅速占领市场，企业缺乏竞争；

不懂公平，同行高薪挖角，人才流失，高管叛变陈乔。

那么，公司究竟是如何设计股权结构的？如何扩大估值？股权融资究竟是怎样的？跨境+众筹如何颠覆整个行业。

这三年不容易。企业家必须与时俱进，愿意改变自己的思维，以建立可持续发展的企业。 21世纪是快鱼吃鳗鱼的时代！

生存的唯一途径就是学习！

10月28-29日，中国民营企业股权激励实战教练阮老师为大家详细讲解《公司控制与股权激励》，并结合大量经典案例，解决所有当场你的疑惑。

长按二维码解锁更多详情

/f/Hk6xsj（二维码自动识别）