客户端分析师：欧元兑美元大跌百点，美油暴涨14%

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欧洲时间周二（5月5日），欧元兑美元下跌100点，触及四日低点。德国经济部顾问团警告称，新一轮欧元危机存在重大风险。德国法院裁定，欧洲央行的一些行动在德国被认为是非法和无效的。德国法官部分驳回了欧洲央行的量化宽松案，但德国财长表示，欧洲央行原则上被允许购买大量（资产），并将在 6 月就刺激计划做出决定。 Nordea Bank市场经济学家Janvon Gerich表示，德国宪法法院没有直接否决欧洲央行的购债计划，而是给了欧洲央行三个月的时间来提供更多解释，否则德国央行将出局；这意味着意大利债券和欧元资产将面临更大的短期压力。

欧洲方面，美油大涨14%，创两周多29美元/桶的新高，最新消息显示，全球多国复工复产。疫情高峰进一步加速，带动油市对石油需求复苏的预期被点燃，同时主要产油国也进一步落实减产承诺，保持了低油价的格局。油价在上周触底后稳步反弹；这种情况也重振了油市多头的信心。人们普遍认为，原油市场已经度过了20多年来最艰难的时期。但业内分析人士仍认为，疫情后续影响仍有待观察，油价短期内难以出现V型反弹，需要一年时间才能恢复。 35-40 美元仍远低于 10 年平均水平。

1、【印度作为全球最大的黄金需求国，疫情后受居家令影响，黄金需求受到重创】

①数据显示，4月，印度黄金进口同比暴跌99.9%，创30年来最低。在居家隔离的情况下，印度民众不能出门去金店购买黄金首饰，极大地影响了该国的黄金需求；

②具体数据显示，4月份印度仅进口黄金约50公斤，与去年同期110.18吨相比，对比十分明显；这50公斤黄金的价值约为284万美元，而去年同期为110.18吨。 39.7亿美元也是一个巨大的差距；

③印度黄金行业人士认为，今年印度黄金进口量可能降至350吨左右，几乎是过去几年水平的一半。

2、[德国经济部顾问团警告新一轮欧元危机存在重大风险]

3、[中国银行可能会要求客户签署和解协议和保密协议]

一位知情人士告诉记者，银行可能会要求客户签订和解协议和保密协议，投资者若要获得赔偿，需要对保密负责。记者获得的一份和解协议还显示，投资者因突发的负油价情况而遭受的负价格损失将由中国银行全额承担，银行不再追回，中国银行将退还由于负价格损失而扣除的保证金。除了承担负价格损失外，中行还将赔偿受损客户。 （经纪人中国）

4、[德国最高法院：欧洲央行购债计划部分违反宪法]

欧洲央行的一些行动在德国被视为非法、无效德国法官部分驳回了欧洲央行的量化宽松案，欧洲央行的债券购买决定不受欧盟条约的支持。要采取行动，欧洲央行必须证明量化宽松措施是适当的，并且欧洲央行可以在三个月内调整量化宽松。在疫情危机的背景下采取的任何财政援助措施都是无关紧要的。经过不超过三个月的过渡期，除非欧洲央行证明比例原则，否则德国央行不能再参与其抗疫紧急债券购买计划，德国央行必须确保其在欧洲央行购买和持有的债券投资组合按照与欧元体系一致的可能长期战略出售

5、【市场机构IHSMARKIT：4月采购经理人指数（PMI）与英国国内生产总值（GDP）7%的跌幅一致，实际跌幅可能更大。英国4月综合PMI创调查以来新低]

6、[德国财长肖尔茨：欧洲央行的计划不是向各国提供货币融资]

德国财长肖尔茨：德国法院对欧洲央行的判决不会影响欧盟的统一。判决原则上允许欧洲央行购买（资产）。刺激计划的决定将在 6 月做出，我们将努力确保欧洲需要做的是仔细评估德国法院对欧洲央行债券购买计划的裁决。

7、[芝加哥商品交易所集团（CME）数据显示4月黄金交易量增加]

数据显示，4月贵金属日均交易量为50.5万手，同比增长15%。此外，黄金期权交易量同比增长 19%。 4 月芝商所总交易量为 1780 万份合约，同比增长 13%。

★欧洲时段外汇市场回顾★

欧洲方面，美元指数升至99.8左右，受益于欧元大跌100点，因为欧元区可能出现新一轮危机。与此同时，市场风险偏好尚未完全恢复，全球加速复工复产，但投资者也关注全球贸易争端，美元并未出现下跌趋势。

欧元兑美元下跌 100 点，在欧洲时段触及四天低点。德国经济部顾问小组警告称，新一轮欧元危机存在重大风险。德国法院裁定，欧洲央行的一些行为被认为是非法的。 ，在德国无效 德国法官部分驳回了欧洲央行的量化宽松案，但德国财长表示，原则上允许欧洲央行购买大量（资产），刺激计划的决定将在六月制作。 Nordea Bank市场经济学家Janvon Gerich表示，德国宪法法院没有直接否决欧洲央行的购债计划，而是给了欧洲央行三个月的时间来提供更多解释，否则德国央行将出局；这意味着意大利债券和欧元资产将面临更大的短期压力。野村证券策略师 Jordan Rochester 表示，几周以来，我们一直做空。

EURUSD，我们仍然做空，预计下个月跌至1.06。

在欧洲，英镑兑美元当天震荡，投资者继续担心英国与欧盟之间的脱欧谈判前景。此前，爱尔兰外长也表示，英国脱欧谈判前景“不乐观”，这与几天之内有关

在美元指数强势背景下，英镑汇价持续承压，60日均线入场位1.2514再次成为短线反弹的强阻力位英格兰银行将于周四召开政策会议。分析机构大华银行指出，在将政策利率下调至0.10%后，英国央行似乎除了负利率外，没有进一步的政策宽松空间。事实上，情况并非如此。在量化宽松方面仍有很大的扩展空间。

欧洲时段，在全球贸易紧张局势升温以及对新一轮贸易争端的担忧推动投资者寻求避险后中国银行黄金投资年利率，美元兑日元的重心向下移动。日元连续三天上涨。政府新冠肺炎专家小组成员表示，有一些阳性迹象，虽然检测人数增加，但新增确诊人数下降，日本首相安倍晋三此前表示，紧急状态延长至5月31日，区域应急框架将继续适用。

欧洲时间，

美元/加元

下至1.4020左右，受益于油价大幅上涨，但受供需双方利好因素影响

美元指数

走高，但油价的支撑使加元独立于商品货币走高。此外，加拿大3月贸易帐略好于预期，投资者关注后续复工复产进展。

欧洲时段，现货黄金在1700下方弱势交投。一方面，各国的封锁开始放松，投资者情绪开始好转，避险情绪有所下降。另一方面，贸易问题再次升级，两大势力胶着，导致市场震荡；本周，美国和意大利都出现了放松封城的迹象，这减轻了市场的担忧。但与此同时中国银行黄金投资年利率，对贸易问题的担忧也在升温。本周市场将迎来多项重磅经济数据，包括4月非农就业数据。 DailyFX 货币策略师 Ilya Spivak 表示，整体市场预期是这些数据将非常糟糕。这些经济数据中的任何意外都会影响金价的突破方向。

欧洲方面，美油大涨14%，创两周多29美元/桶的新高，最新消息显示，全球多国复工复产。疫情高峰进一步加速，带动油市对油品需求复苏的预期被点燃，同时主要产油国也进一步落实减产承诺，保持了低油价的格局。油价在上周触底后稳步反弹；这种情况也重振了油市多头的信心。人们普遍认为，原油市场已经度过了20多年来最艰难的时期。但业内分析人士仍认为，疫情后续影响仍有待观察，油价短期内难以出现V型反弹，需要一年时间才能恢复。 35-40 美元仍远低于 10 年平均水平。

组织视角

【高盛：美股反弹有限，谨防市场情绪恶化风险】

①高盛分析师大卫科斯汀指出，

标准普尔 500 指数

的强劲表现主要受到少数大盘股的支持。以历史为指导，近期的股市行情往往预示着市场急剧下跌，并且

标准普尔 500 指数

领导者最终会回到与失败者相同的水平；

②科斯蒂指出，随着2月下旬和3月市场暴跌，投资者转向资产负债表强劲的公司、大盘股、科技公司和其他被视为避风港的优质股票。有几只股票在危机前也是市场领导者，它们最近的上涨导致市场集中度飙升；

③科斯蒂指出，包括我们在内的许多市场参与者是对的

标准普尔 500 指数

在近一个世纪以来最大的经济冲击中，该指数仅比历史高点低 17%，这一事实令人怀疑。最终结果都是一样的，新的低谷即将到来。

[尽管近期黄金市场出现波动，但 Comex 黄金期货的多头头寸略有增加]

①CFTC数据显示，截至4月28日当周，Comex黄金期货净多仓由前一周的146,406手小幅增加至146,271手；其中多头减少1467手，空头减少1602手；

②道明证券（TD Securities）表示，虽然美国复工日趋近，推动了风险需求，但投资者仍在押注黄金期货市场的多头头寸；

③德国商业银行(Commerzbank)分析师Carsten Fritsch表示，美国债务水平明显上升，美联储史无前例的宽松政策利好黄金；

④ 不过，Fritsch 指出，投资者对黄金的兴趣仍处于相对有限的水平，多头头寸处于相对较低的水平。

[大华银行：英格兰银行仍有扩大宽松力度的空间]

①英格兰银行将于周四召开政策会议。分析机构大华银行指出，在此前将政策利率下调至0.10%之后，英国央行似乎除了负利率外没有其他举措。政策宽松有空间，但并非如此。 QE方面仍有很大的扩展空间；

②联合海外银行指出，目前流通中可购买的英国政府债券余额仍为3900亿英镑，这意味着在本周的会议上，英国央行仍有可能进一步扩大规模，而联合银行的特殊性王国意味着该国除了应对疫情的影响外，还要应对英国脱欧过渡时期的各种风险，这意味着英国央行继续伸出援助之手势在必行实体经济

[分析师：投资者仍需警惕英欧贸易谈判无协议风险]

①研究机构分析指出，近期英国与欧盟的脱欧谈判进展缓慢。英国政府重申将在今年年底前结束英国脱欧过渡期，不会接受欧盟的延期要求，这增加了英欧关系无协议终结的风险。分析人士认为，英欧只能在年底前达成低水平的贸易互惠协议，英欧贸易壁垒和通关手续将大大增加；

2 另一研究机构官员指出，受疫情影响，英国与欧盟难以在过渡期结束前达成全面自贸协定。鉴于国际贸易未来的不确定性，如果英国与其最大贸易伙伴之间的贸易变得更加困难，那将是非常危险的。

[分析师：在逐步解除封锁措施和有效的经济刺激政策后，投资者应警惕通胀风险]

①一位资深基金经理指出，通胀一定是目前被低估的尾部风险之一。随着人们解除封锁和刺激措施启动后经济复苏，大宗商品成本将反弹。到 2021 年，通货膨胀率可能超过 5%，甚至可能超过 10%——类似于一战后和二战后的情景；

②法国巴黎银行资产管理公司的多资产投资组合经理科林哈特警告说，对供应方的损害可能比我们意识到的更严重。在经济复苏的后期，大宗商品贸易继续去全球化，全球供给缺乏弹性，财政政策可能开始引发通胀。其他分析师预测，一些经济数据可能已经显示出价格压力。美国货币供应量飙升，今年以来增幅最大，紧随其后的是通货膨胀；

③汇丰控股全球首席经济学家珍妮特亨利在报告中指出，风险不可避免。关键是正在实施的大规模政策刺激措施最终是否可控，还是会导致通胀。如果政策制定者低估大流行对供应的永久性损害并过度刺激总需求，那么通胀将随之而来

【尽管近期出现上行阻力，但黄金下行支撑依然稳固】

①BI资深大宗商品策略师Mike McGlone称，看好黄金将突破1900关口上方的历史高位；

②此次金市表现与2008年类似，金价突破1000美元/盎司大关，开始持续上涨，直至2011年突破1900美元的历史高位；

③ 2008 年 12 月美联储将利率降至零后，黄金牛市加速，在 2011 年达到顶峰。在当前的大流行可能带来类似的推动下，以及黄金以其他货币创出新高，它美元最终也会这样做只是时间问题；

④受疫情对美国经济的影响，美联储实施了极度宽松的货币政策，将利率降至零，并启动了无限量QE，这使得黄金前景向好；

⑤在利率降至零甚至负值的情况下，美联储的无限货币刺激与2008年非常相似，我们认为金价将在下一阶段的复苏中突破1900以上的历史高位；

⑥此外，美国债务/GDP也是一个值得关注的重要方面。大量现金注入整个美国体系，这将进一步推高债务/GDP；

⑦ 黄金与美元的价格出现背离，这与上一次牛市开始时的表现非常相似。黄金和美元上涨的 50 周移动平均线模式类似于 2001-2002 年，当时黄金在美元见顶后得到提振。