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1、L/O/G/O 项目背景 项目背景 项目分析 项目分析 项目风险 项目风险 项目投融资结构 项目投融资结构 成功原因 成功原因 内容 意义 项目背景 项目背景 广东沙角火力电力B厂（俗称“深圳沙角B电厂”）1984年签订合资协议，1986年完成融资安排开工建设，1988年建成投入使用。容量70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总投资42亿港元（5.4亿美元，按1986年汇率计算），这被认为是国内最早的有限追索权项目融资案例，也是国内首次使用BOT融资实际上概念建设的基础设施项目。项目背景 项目背景 深圳沙角B电厂的融资安排是中国企业在国际市场上的贷款。

2、外债开始到期的迹象。在亚洲发展中国家，虽然很多国家一直在提议使用BOT融资模式建设基础设施，包括土耳其总理奥扎尔在1984年就首次提出了这个想法，但在实际应用中，却是事与愿违。问题无法解决而搁浅。直到1991年，仅有的两家成功采用BOT模式的电厂是中国的深圳沙角B电厂和菲律宾马尼拉的纳沃塔斯电厂。

3、，分配到电厂的管理人员也有比较丰富的管理经验，所以项目的运行管理风险比较小。其次，从项目本身来看，火电厂技术成熟。生产建设项目在国内外应用已久，技术风险相对较小。综上所述，本项目经营/生产管理风险不大。市场风险和市场风险。在市场风险方面，要解决项目发电的售电问题，这是项目各方利益和项目贷款人收回贷款的根本保障。考虑到项目所在的深圳，正在大规模开发建设，对电力的需求非常大，而且在很长一段时间内还会继续增加。因此，该项目产品电的销售应具有良好的市场前景。同时，项目中方签署了“Take and pay”权力

4、购买协议保证购买项目生产的所有电力，因此市场风险低，财务风险低。由于很大一部分贷款属于日本出口银行提供的固定利率出口信贷，金融风险非常大。一定程度上降低了利率风险。在汇率风险问题上，中外各方也做出了相应的安排。合作期间，项目售电收入的50%以人民币支付，50%以外汇支付。中方承担项目运营费用和外汇贷款债务的全部汇率风险，但外方利润和收入的汇率风险由中外双方共同承担。中方承担30%，外方承担70%。这样，汇率风险也得到了妥善安排。政治风险 政治风险 中国国内形势稳定，政府正在不断完善投资保护法律制度。现行法律不允许外商投资国有化，鼓励外商在中国投资并给予

5、保障明确，外汇、税收、进出口管制等制度越来越与国际接轨。在该项目中，广东省政府已出具了对该项目信用担保安排的支持函。虽然不具有法律约束力，但作为地方政府提供的故意担保，具有相当的分量。因此，这个项目的政治风险也很小。信用风险 信用风险 从当时的情况看，中外双方都是信用良好、实力雄厚的大公司。中方也有明显的政府背景，应该有更多的信用担保。至于该项目的其他信用担保提供者，一个为日本进出口银行提供项目风险担保的国际贷款集团（由大约五十家银行组成）无疑是相当有信誉的。而为中方深圳电力发展公司的承诺提供担保和授信的广东国际信托投资公司，在当时也是一家信誉良好的金融机构。

6、因此，在当时的情况下，信用风险并不算太大。补充总结 经过诉求分析，我们可以发现这个项目的风险指标并不算太大，所以就这个项目而言，它面临的最大风险就是竣工风险。如果项目不能如期建成投产，或者达不到设计产能，贷款人收回贷款，投资人收回投资，是根本保障。因此，在本项目进行融资安排时，妥善安排竣工风险十分重要。项目投资结构 项目投资结构 深圳沙角B电厂投资结构 深圳沙角B电厂为中外合作建设。合作经营是我国改革开放初期经常采用的一种中外合资经营形式。合资中方为深圳市经济特区电力开发公司（甲方），合资外方为专门为该项目在香港注册的合和电力。

7、（中国）有限公司（乙方）。项目合作期限为10年。合作期间，乙方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，电厂运营10年（合作期）。作为回报，乙方在扣除支付给甲方的项目运营成本、煤炭成本和管理费后，获得100%的项目收益。合作期限届满，乙方将转让深圳沙角B电资产的所有权和控制权。免费为甲方种植，并退出该项目。项目投资结构 项目投资结构 在合作期间，甲方的主要义务包括：提供项目用地、工厂经营者、安排项目税收优惠政策；向项目提供“供应或支付”（Supply or Pay）煤炭供应协议；为项目提供“Take and Pay”的权力

8、购买协议；向乙方提供具有“缺资金担保”性质的贷款协议，同意在项目支出大于项目收入的情况下，在一定条件下向乙方提供一定数额的贷款。项目投资结构项目投资结构2、沙角B电厂融资模式深圳沙角B电厂的资本结构包括股权资本、附属贷款和项目贷款。具体资本结构为（截至 1986 年）以美元换算的汇率： 股权基金：股权基金股东依赖贷款（3.0 亿港元） 3,850 万元人民币延期付款（5,334 万元人民币） 1,670 万美元债务基金：甲方人民币贷款（依附项目贷款）9240万美元（295亿元人民币） 固定利率日元出口信贷（<

9、61亿日元）5560万港元贷款（5.86亿港元）7500万美元总资本5.396亿美元项目投资结构项目投资结构根据合作协议，在深圳沙角B电厂项目中，除上述人民币资金外，所有外汇资金安排由乙方负责。项目合营方B合和电力（中国）有限公司利用项目合营方A提供的信用担保为该项目安排了有限追索权。项目融资结构。项目投资结构 项目投资结构根据合作协议安排。在深圳沙角B电厂项目中，除上述人民币资金外的所有外汇资金均由乙方安排，合营企业乙方合和电力（中国）有限公司利用该项目合营企业甲方提供的信用担保安排有限追索项目项目的融资结构。项目融资结构 项目融资结构 在融资结构中，首先，乙方和

10、由包括日本三井公司在内的几家日本大公司组成的电厂设备供应和工程承包联合体谈判达成了固定价格的“交钥匙”合同。该联合体负责项目的设计、施工和在固定日期（1988 年 4 月 1 日）和“交钥匙”合同的调试，并同意在调试和初始生产阶段为项目提供技术操作员。通过这种方式，项目的主要风险之一，即竣工风险，成功地从项目投资者手中转移。二是融资结构以日本政府进出口银行的出口信贷作为债务融资的主要来源，支持日本公司在项目中的设备出口。然而，日本进出口银行不承担该项目的风险。一个由约50家银行组成的国际贷款银团为日本进出口银行提供项目风险担保，并为该项目提供欧元日元和港元贷款。

11、 部分。项目融资结构 第三种项目融资结构，甲方对项目的主要承诺（即对乙方的承诺）是购电协议和供煤协议，以及广东国际信托和投资公司对甲方的承诺。乙方在安排项目融资时，将两份协议的权益及相关担保转让给项目融资银团，作为项目融资结构的主要信用担保。最后，甲乙双方就项目现金流中的外汇问题做出了适当的安排。合作期间，项目50% 售电收入以人民币支付，50%以外汇支付。人民币收入部分用于以人民币形式支付项目煤炭采购成本和项目运营费用，外汇收入部分用于以外汇形式支付项目运营费用，包括偿还项目贷款债务和支付乙方利润。甲方承担项目运营费用和外汇贷款债务偿还部分的全额汇率

12、风险，但乙方利润和收益的汇率风险由双方共同承担，30由甲方承担，70由乙方承担 项目融资结构 项目融资结构 信用担保结构 信用担保结构3、融资模式中的信用担保结构 根据合作协议的安排，在深圳沙角B电厂项目中，除上述人民币外的所有外汇资金安排由乙方负责合资乙方和合电力（中国）有限公司利用项目合资甲方提供的信用担保，为该项目安排了有限追索权项目融资结构。甲方购电协议。方的购电协议。这是一份具有“交割即付”性质的协议，约定甲方在项目投产期间以预定价格向项目采购一定的最低发电量，从而消除主要市场风险项目的；甲方 煤炭供应协议各方的煤炭供应协议。这是一个

13、“供或付”性质的合同，约定甲方负责以固定价格提供项目发电所需的全部煤炭。这种安排实际上排除了项目的能源价格和供应风险和重大风险。部分生产成本超支风险；项目融资结构、项目融资结构、信用担保结构、信用担保结构、广东国际信托投资公司为甲方购电协议、煤炭供应协议提供的担保；出具了支持信。广东省政府对上述三项安排出具的支持函。虽然支持信不具有法律约束力，但由信誉良好的机构出具的支持信，作为一种故意担保，在项目融资安排中占有相当的比重；工程建设合同及提供担保的银行安排的履约担保构成工程竣工。

14、工人担保，消除了项目融资贷款集团对项目竣工风险的顾虑；中国人民保险公司安排的项目保险 中国人民保险公司安排的项目保险；项目保险是电站项目融资中不可缺少的组成部分，此类保险通常包括财产损失、机械设备故障和间接损失的保险，在某些情况下，还包括项目未能按期投产的保险. 项目融资结构 项目融资结构 信用担保结构 信用担保结构 通过以上六点，可以清楚地看出深圳沙角B电厂项目的各种风险因素是如何分布在与项目建设相关的各个方面的。这种项目风险分担是成功的项目融资结构必不可少的条件。成功原因 成功原因 成功原因 风险转移、有限追索政府支持、成功吸引国外税收优惠政策提高合作参与者成功率

15、多管齐下，相互监督，有效的自我管理，提高了购电协议的效率和质量，稳定了煤炭供应担保项目、国际信用团担保、引汇等的现金流入。这部分资金原用于其他基础设施建设滨海电厂项目融资风险控制案例分析，降低风险，加快经济发展，刺激市场不断成熟，增加社会利益，刺激其他基础设施建设，吸引其他外商投资，加快发展并成功引进先进技术、管理理论，提高运营效率。点击添加文本点击添加文本点击添加文本 ContentsThemeGallery 是一个设计数字内容和内容商城 develo

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21、ign Digital Content & Contents mall 由 Guild Design Inc. 开发。经验总结经验总结项目开发，尤其是基础设施项目的开发，必须事先得到政府的批准或支持，以及相关的外汇、管理、项目用地、基础社会等问题作出相应安排，否则贷款银行在设计融资结构时一定会产生疑虑，必须根据项目实际情况灵活报价。例如滨海电厂项目融资风险控制案例分析，在这种情况下，使用了日本进出口银行的出口信贷资金。，并在此基础上，由日本公司提供设备和建设项目的联合体达成了“交钥匙”合同，解决了竣工风险问题。第二点，第二点、第三点、第三点、第一点、第一点项目融资担保的三种主要类型是竣工担保、资金短缺担保和合同制项目担保，具有“提现”性质. 这三个保证对于几乎每一个国际项目融资L/O/G/O来说都是必不可少的，谢谢！