“央行”正式踏入未知领域 英国央行将在今夜试水国债出售计划

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自财联社的《正式踏入未知领域 英国央行将在今夜试水国债出售计划》。

财联社11月1日（编辑 史正丞）随着11月的第一个交易日揭开帷幕，有一个被全球金融市场密切关注的问题即将揭晓：英国央行究竟能不能顺利推进国债出售计划，为一众正在被动缩表的央行作出表率。

简单来说，英国央行这一轮购债可以从次贷危机算起，一直延续到新冠疫情和不久前刚平息的养老金危机。截至11月初，英国央行手头的英债持仓规模大约为8379亿英镑。相较于国债到期后不再投入本金续买的“被动式缩表”，主动出售持有国债显然更加激进。

具有标杆意义的是，英国央行也将是本轮紧缩周期中首个主动出售国债的主要央行。

根据早些时候的计划，英国央行准备在头12个月里出售约400亿英镑的国债。考虑到长期国债市场前不久才出现过变故，所以今天只会出售7.5亿英镑的短期国债，操作的结果将在伦敦当地时间下午3点左右公布（接近北京时间今晚23点）。

会发生什么？全球市场面面相觑

虽然英国央行行长贝利认为出售国债只是在“后台运行”，大家的关注焦点仍将集中在政策利率的调整，但市场对此却有不一样的看法。

法巴银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth解读称，通过利率渠道收紧货币政策有着屡试不爽的经验，但如果再加上量化紧缩，央行们就踏入了未知的领域，出现意外后果的风险显然更高。

而眼下许多欧美发达国家央行也面对着两个额外的不确定性因素，疫情期间的“大放水”使得资产负债表急速膨胀至历史极值，同时许多国家也在经历四十年未遇的超高通胀。在央行奋力扑灭的通胀尚未看到结局前，经济衰退又逐渐成为产业链和分析师的共识。

在英国央行出售国债的同时，迅速增长的赤字也使得该国的发债速度达到历史极值。按照目前的趋势，英国2022-2023财政年度的赤字将达到1700亿英镑，接近预算责任办公室今年三月预估值990亿英镑的两倍。

所以对于英国央行和英国政府来说，售债项目本身也是在市场中不断进行的“信任投票”，用来检验市场是否足够稳定，能够吸收抛出来的债券。贝利行长此前也曾提及，如果市场出现动荡，英国央行也会暂停出售。

另外还有一个细节，由于出售债券是在加息过程中，这也意味着英国央行的操作将会带来实际的亏损，而这笔钱最终需要英国财政部承担。根据媒体报道，英国财政部本财年将向英国央行划拨逾110亿英镑来覆盖预期损失。按照市场普遍预期，英国央行将在周四追随美联储祭出75个基点的加息，将关键利率推升至3%。

当然，这一系列不确定性和损失也有重要的战略意义。贝利行长就曾表示，缩减英国央行的资产负债表规模是为另一场可能的危机做准备。央行的超额国债持仓“可能会限制在未来紧急情况下的回旋余地”。

好了，关于正式踏入未知领域 英国央行将在今夜试水国债出售计划就介绍到这。